财经

周五，加拿大统计局公布的加拿大8月CPI年率为1.4%，低于预期的1.5%，且高于前值的1.2%。。 其他数据显示，加拿大8月核心CPI年率为0.9%，持平预期和前值;加拿大8月核心CPI月率为0%，高于前值的0%;加拿大8月未季调CPI月率为0.1%，低于预期的0.2%，但高于预期的0%。 零售数据显示，加拿大7月零售销售月率为0.4%，高于前值的0.1%和预期的0.2%，加拿大7月核心零售销售月率为0.2%，低于预期的0.4%和前值的0.7%。 路透指出，加拿大8月CPI数据较上月有所上涨，受到运输领域和房地产指数的支撑。 路透表示，受到汽车领域和食品饮料行业销售数据的推动，加拿大7月零售销售数据录得增长，11个行业分支中有6个分支都录得上升。 加拿大央行在9月的利率决议上，意外加息25个基点至1.00%，并发表声明称，通胀疲软似乎主要受到临时性因素影响，预计通胀将在2018年中接近2%。 虽然加拿大央行除了指出今后进一步调整利率将取决于新的经济数据表现外，并未对下次加息节点发出明确暗示，不过良好的通胀数据，或使加拿大央行于12月再次加息。  

据外媒报道，亚马逊和阿里巴巴正朝着5000亿美元的市值目标努力，它们是全球最大的两家网络零售商，竞争愈演愈烈，从印度到美国，双方可谓寸土必争。   亚马逊专注于在新市场拓展电子商务业务，而阿里巴巴则在全球范围内投资电子商务之外的公司，包括虚拟现实和社交媒体等。   如果有一项交易涉及到任何类型的商务，阿里巴巴都想参与并促成它。亚马逊通常被认为是消费者从企业购买商品的地方，但阿里巴巴的产品也在推动企业对企业和消费者对消费者的交易。 阿里巴巴首先是一个电子商务平台，但与亚马逊不同的是，它不仅仅是一个电子商务平台，而是一个复杂而庞大的生态系统，淘宝网、天猫和阿里巴巴网站都是其中的一份子。   除了其直接的电子商务网站之外，它还拥有支付宝和蚂蚁金融服务。   阿里巴巴每月都有超过5亿人使用其购物应用，它的业务规模也远远超出了中国。它的业务覆盖了全球200多个国家。   该公司2014年在纽约证券交易所上市，创下了历史上最大规模IPO纪录。   今年，阿里巴巴成为亚洲第一家市值超过4000亿美元的公司。   阿里巴巴的投资包括东南亚电商平台Lazada Group、共享单车ofo、印度电子支付公司Paytm、以色列虚拟现实初创公司Lumus以及美国可穿戴设备公司Magic Leap。   另据《第一财经网》报道，截至美东时间9月22日收盘，亚马逊市值4565亿美元，阿里巴巴4507亿美元，二者的市值仅仅差了1.3%。   而在差不多两个月之前，二者市值的差距一度达到了1000亿美元。这之后，阿里追赶的脚步越来越快。   不得不说，全球的投资人对于这两家公司都给予了厚爱。今年，阿里的股价翻了一倍，而亚马逊上涨了27%。此前高盛公布的一份最受对冲基金欢迎股票名单中，阿里和亚马逊均在列。   高盛投资组合策略研究表明，2017年注定是低波动性和低回报的一年。因此，很多对冲基金都在涌入这些受欢迎的股票中，以保证回报率。   在股价翻倍之后，华尔街的一些分析师仍然上调了阿里股价的目标价，认为其云营收能力的增强、投资者对蚂蚁金服和菜鸟网络估值的增加、B2C市场份额的增多等等因素，将促使股价的继续上行。   而对于亚马逊，有分析师认为，亚马逊的云计算业务正在迅速增长，该项营收在未来八年时间里的复合年增长率将会达到20%。GGV纪源资本管理合伙人童士豪此前在接受记者采访时称，在亚马逊收购全食超市之后，再把AmazonGo的模式嫁接进去，他们的增长速度会非常迅速。   不管是业务驱动，还是资本逐利的原因，阿里和亚马逊正在双双挺进5000亿美元市值俱乐部。   战争不只是在资本上，无论是市场和业务层面，二者的战场都已经硝烟四起。   2016年，来自调查公司Euromonitor的数据，阿里巴巴以47%的份额位列中国电商市场第一，京东20%排名第二，而亚马逊仅剩1.3%。但是，在中国以外的市场上，根据日本贸易振兴机构(JETRO)2016年的数据，亚马逊在美日英法德的市场份额都是首位。   如果想要甩开对手，二者必须要争夺下一个高成长性的市场。童士豪认为，战场可能会在印度或者东南亚其他国家。阿里在印度投资了Paytm、Snapdeal，而亚马逊已有迹象可能在今、后年成为印度电商市场的第一。   在业务层面，亚马逊和阿里都认为自己不再是单纯的电商公司，除了已经成为新的增长点的云计算业务，在电影娱乐行业，两家也都有涉足。   根据二者最新的财报，电商业务在目前公司整体营收中的占比均超过了85%，亚马逊略高几个百分点。而在双方都极为看重的云计算业务上，亚马逊AWS在2017财年第二财季营收为41亿美元，在总营收中的比重达到13.48%；而阿里云2018财年第一财季的营收为3.59亿美元，占总营收的比重接近5%。   在娱乐业方面，阿里的核心战略在优酷土豆。而从小众电影起家的亚马逊电影工作室近年来获奖无数，此前有消息称，他们正在和苹果竞购007电影系列版权，转战大制作。   尽管拥有如此多的同质竞争，但分析师们认为，两家的商业模式并不一样。特别是对未来的成长进行分析时，必须要看到二者的差别，同时要考虑到中美经济环境的不同。   近日，阿里巴巴董事局主席马云(微博)在接受彭博专访时也问及与亚马逊竞争的问题，马云称花很少时间研究怎么和亚马逊竞争，而是研究能从亚马逊身上学到什么。阿里巴巴的工作“是鼓励更多公司成为亚马逊”。   而在差不多两个月之前，二者市值的差距一度达到了1000亿美元。这之后，阿里追赶的脚步越来越快。   不得不说，全球的投资人对于这两家公司都给予了厚爱。今年，阿里的股价翻了一倍，而亚马逊上涨了27%。此前高盛公布的一份最受对冲基金欢迎股票名单中，阿里和亚马逊均在列。   高盛投资组合策略研究表明，2017年注定是低波动性和低回报的一年。因此，很多对冲基金都在涌入这些受欢迎的股票中，以保证回报率。   在股价翻倍之后，华尔街的一些分析师仍然上调了阿里股价的目标价，认为其云营收能力的增强、投资者对蚂蚁金服和菜鸟网络估值的增加、B2C市场份额的增多等等因素，将促使股价的继续上行。   而对于亚马逊，有分析师认为，亚马逊的云计算业务正在迅速增长，该项营收在未来八年时间里的复合年增长率将会达到20%。GGV纪源资本管理合伙人童士豪此前在接受记者采访时称，在亚马逊收购全食超市之后，再把AmazonGo的模式嫁接进去，他们的增长速度会非常迅速。   不管是业务驱动，还是资本逐利的原因，阿里和亚马逊正在双双挺进5000亿美元市值俱乐部。   战争不只是在资本上，无论是市场和业务层面，二者的战场都已经硝烟四起。   2016年，来自调查公司Euromonitor的数据，阿里巴巴以47%的份额位列中国电商市场第一，京东20%排名第二，而亚马逊仅剩1.3%。但是，在中国以外的市场上，根据日本贸易振兴机构(JETRO)2016年的数据，亚马逊在美日英法德的市场份额都是首位。   如果想要甩开对手，二者必须要争夺下一个高成长性的市场。童士豪认为，战场可能会在印度或者东南亚其他国家。阿里在印度投资了Paytm、Snapdeal，而亚马逊已有迹象可能在今、后年成为印度电商市场的第一。   在业务层面，亚马逊和阿里都认为自己不再是单纯的电商公司，除了已经成为新的增长点的云计算业务，在电影娱乐行业，两家也都有涉足。   根据二者最新的财报，电商业务在目前公司整体营收中的占比均超过了85%，亚马逊略高几个百分点。而在双方都极为看重的云计算业务上，亚马逊AWS在2017财年第二财季营收为41亿美元，在总营收中的比重达到13.48%；而阿里云2018财年第一财季的营收为3.59亿美元，占总营收的比重接近5%。   在娱乐业方面，阿里的核心战略在优酷土豆。而从小众电影起家的亚马逊电影工作室近年来获奖无数，此前有消息称，他们正在和苹果竞购007电影系列版权，转战大制作。   尽管拥有如此多的同质竞争，但分析师们认为，两家的商业模式并不一样。特别是对未来的成长进行分析时，必须要看到二者的差别，同时要考虑到中美经济环境的不同。   近日，阿里巴巴董事局主席马云(微博)在接受彭博专访时也问及与亚马逊竞争的问题，马云称花很少时间研究怎么和亚马逊竞争，而是研究能从亚马逊身上学到什么。阿里巴巴的工作“是鼓励更多公司成为亚马逊”。    

据BI报道，百思买（BBY）旨在避开阴森逼近的零售浩劫的努力在当地时间19日遭受重创。   在自2012年以来首个“投资者日”，这件美国大型传统零售商发布了不及分析师预期的长期预测，引发来自亚马逊等电商巨头的激烈竞争将吞噬该公司未来利润的担忧。   投资者迅速给出严厉回应，致使百思买股价暴跌10%，至51.61美元/股。19日股价跌至最低位时，百思买市值蒸发大约17亿美元。 分析师们推测，百思买对2021年的营收和利润预期惹怒了交易者。根据百思买发布的预测数据，到2021年，该公司的销售额将为320亿美元，复合年增长率为2.2%。在写给客户的报告中，彭博行业研究的分析师查尔斯•艾伦指出，这“不是大数字”。   RBC资本市场的分析师斯科特•奇卡雷利强调，除了销售数据，百思买对利润的预测（每股盈余为4.75美元-5美元，意味着增长率介于8%-9%）也“比投资者的预期低一些”。不过，奇卡雷利并未下调对百思买股票的评级，仍为“与大盘持平”或“中性”。   百思买还提到了一个事先计划好的计划，即到2021年年底前实现6亿美元的成本节省。艾伦指出，百思买的预测暗示着，未来伴随着竞争继续存在，价格可能会被下调。显然，选择出售百思买股票的投资者不喜欢这个结论。   百思买打压了股价的预测，并不是在没有努力的情况下做出的。8月下旬，柏斯玛宣布拓展同日快递服务。分析师们认为，这项战略性举措是对亚马逊以及其他竞争对手野心勃勃的进攻的直接回应。   多年来，围绕百思买和亚马逊的故事一直是：百思买正在成为一种展厅，购物者最终还是在亚马逊上购买产品。今年夏天，有消息称，亚马逊正在打造自己的极客团队，这对百思买的股票构成了影响。但是，百思买的首席执行官休伯特•乔利已经证明了百思买可以在与亚马逊的竞争中继续存在，在某些情况下，这两家公司还可以合作。   虽然19日股价暴跌，但是仍至少有一位分析师看涨百思买股票的前景，此人便是Consumer Edge Research的大卫•希克。他赞扬了该公司在本公司业务上的投资策略，声称面对“亚马逊幽灵”的逼近，这是“正确的方式”。   百思买对自己也很有信心。百思买发言人杰夫•谢尔曼表示，在过去的三年内，该公司国内销量一直在增长，同时在过去7个季度的6个季度里营收增长都超出了分析师的预期。他还指出，百思买的在线增长数据“庞大”，并强调今年该公司已经先后两次上调了对2017年的财务指南。   百思买本轮先发制人的指南所带来的短期疼痛，是否能够有助于该公司的较长远前景，目前还是未知数。很明显，这家传统零售商正努力避开未来的减速。   不过，百思买必须说服投资者认可其战略。但这并不是什么新鲜事，5年前曾有人怀疑乔利是否能够胜任这份工作。虽然他在转型方面有着丰富的经验，但他最近的8年时间是在酒店行业服务，他辞去了卡尔森酒店集团首席执行官的职务，转而来领导百思买。   Wedbush分析师迈克尔•帕切特在一份投资者报告中指出：“我们一直对乔利缺乏零售行业经验持怀疑态度。”但他同时也补充说：“自从首席执行官休伯特-乔利5年前加盟以来，公司的表现堪称完满无缺。”   不过，帕切特仍然给予百思买股票“弱于大盘”的评级，因为他怀疑当亚马逊和沃尔玛大打价格战的时候，百思买肯定无法置身事外，它可能无法维持增长。   据报道，在激烈的市场竞争中，百思买看到了很多机会，包括发展智能家居业务和提高移动市场份额。在若干城市测试了一年多以后，百思买开始在全球范围内推广“家庭顾问计划”，现在拥有300名员工。这个项目不同于百思买的极客团队，因为它是一种免费的服务。虽然这个项目还处于起步阶段，但家庭顾问已经开始盈利。   此外，千禧一代和其他年龄段的大多数人在日常生活中对智能手机的依赖性越来越高。百思买在移动领域的市场份额相对较低。百思买2020计划的部分目标就是改变这种状况。  

　　作者：秦小明 　　 　   昨天，美联储公布最新的议息会议结果： 　　保持利率不变，并从十月开始削减资产负债表。同时预期今年仍将加息一次，明年加息三次。 　　我知道很多同学根本看不懂这些玩儿，如果对「加息」还有点概念，那么对「缩表」，肯定很多老铁都是一脸懵逼。不要紧，看完文章，保证你豁然开朗，开心得会笑粗声来。 　　01 　　从2015年开始，美国央妈加息已经四次，但开始缩表，则是首次。 　　时间倒回9年前的全球金融危机，彼时美联储为了挽救危机，迅速将利率下调至零，但并无卵用。随后便开启了浩浩荡荡的量化宽松（QE）的货币政策，引领了全球货币超级宽松的十年。 　　然而，历史上的货币政策，总是和经济金融周期一样，宽松和紧缩交替出现。就在今天凌晨，美联储宣布正式启动缩表，这意味着美国过去十年宽松的货币政策，正式加速转入紧缩。 　　更重要的意义是，这也意味着，全球范围内的货币宽松政策，也将跟随美国央妈，加速退出。 　　因此，一个时代正式结束的说法，毫不夸张。其深远影响，不是现在我们就能完全料到的。一年后，两年后，三年后，甚至更长时间再来看这个起点，才会发现它的历史性标志性的意义。 　　历史上，美联储启动缩表后快速收紧货币，曾导致了包括但不限于拉美债务危机、亚洲金融风暴，以及美国科技股泡沫破裂等一系列经济「硬着陆」，此次情况会历史重演，还是会全然不同，且行且看。 　　02 　　三张表 　　这一部分才是本文的重点，所谓的科普时间。 　　经济分析的结论往往都不是完全可靠的，尤其是宏观分析，几乎没有经济学家能完全搞对，大家追求的都是概率的结果。为此，我一直倡导同学们不要轻信任何一个经济学家的结论，你需要关注的重点是数据，逻辑和论证过程。 　　当然，要关注这些东西的前提，是你得懂基本的经济金融常识，比如你看大家讨论缩表讨论得很欢脱，但你连啥是缩表都不知道，你当然只能看大家装逼了。 　　缩表的表，指的是央妈的资产负债表，英文叫Balance Sheet. 　　以小明的包子铺为例。 　　我开这个包子铺肯定是为了赚钱，而赚钱是所有商业活动的终极目的，为了表达这个目的，我们有了小学就学过的第一个基本等式： 　　收入-成本=利润。 　　好比说，小明包子铺今年卖了100万的包子，成本是80万，那利润就是20万。 　　100万-80万=20万。 　　这是什么呀，同学们？这是一道最简单的小学应用题。但它其实就是小明包子铺的利润表！ 　　可是，包子不会凭空产生，我得租个店面，购置设备，买原材料（面粉、肉、菜什么的），还得请人。这一切都需要什么？都需要钱是不是！ 　　比如说，我为了要把包子铺开起来，需要投入100万，这100万用来干嘛呢，就是做以上这些事：租店面，买材料，买设备，招人，等等。 　　这个时候问题来了，我自己只有50万，所以为了完成包子铺的伟大梦想，我向我爹地借款50万，这样就能保证包子铺开张运营了。 　　经过以上简单得白痴都能看懂的分析，我们发现，我为了要通过卖包子赚钱（赚取利润），首先我得投入资源，这些资源，是我产生收入的基础。它们的货币化表示，即是小明包子铺的资产。 　　资产的意思，就是一个公司用来产生收入的资源总和。它按照来源，可以划分成自己的，和别人的。或者叫，自己所有的，和借来的。于是我们有了第二个基本等式： 　　我开设包子铺的资源总和=我自己的+我借别人的。 　　我投入的100万=我自己的50万+我借爹地的50万。 　　在财务上，给这个等式里的各项换了一些装逼的名字： 　　资产=所有者权益+负债（也就是 自己的+借别人的） 　　以上这个等式展开，就是会计上的第二张重要的报表：资产负债表。也即是我们讨论的美联储缩表的那张表。 　　简单地说，资产负债表，表达的就是一个公司的资源，按照来源来分，可以分成自己的，和欠别人的。自己的叫权益，欠别人的叫负债。 　　当然，这其实只是一个划分的标准，实际上的资产负债表，除了按照来源，另一个重要的划分标准是按照流动性好坏来分，这个细节就不展开了。 　　无论是资产负债表，还是利润表，它们记录的经济活动，都是按照经济和商业本质来对应，这是什么意思呢？ 　　比如隔壁老王是个穷人，每天在我包子铺买包子，但是从来不给钱。半年下来，欠了我的包子费5000块。那这5000块算不算我的收入？ 　　从现金的角度来说，我一毛钱也没收到，所以它不应该算。 　　但是从经济和商业本质上来说，包子给老王吃了，他也有义务未来偿还这5000块，我事实上也形成了对他的追偿权。因此，这5000理所应当算着我的收入，只是暂时还没收到现金，需要用一个中间账户来过渡，这个中间账户就叫「应收账款」。等到老王把钱付上时，应收账款就消失了。 　　再比如，我买了个锅炉，现金立即付出了10000块。公司的现金马上就减少这么多。但是从经济本质来看，这个锅炉可以用10年，之后每年都不必再付钱。所以平均看，这十年每年的成本实际上只是1000块，而不是10000.这就是会计上所谓的折旧。 　　总之，你会发现，按照经济和商业的本质来处理每笔商业交易，和按照现金在口袋里流进流出，在很多时候是有差异的，有时这种差异需要长达十年才能弥补，有时永远也不能消除。前者在会计上叫暂时性差异，后者叫永久性差异，它们的存在，对公司的利润表，纳税等，都会有广泛深入的影响，这个逼我今天就不装了。 　　为了处理现金流入流出和利润表及资产负债表表达的经济本质之间的差异，于是就出现了单独的一张报表：现金流量表。它的含义很简单，就是把企业的每笔交易，按照现金流入流出的角度记录下来。 　　比如，老王欠我的包子款，全是赊账，我在利润表上和资产负债表上分别会计入收入和资产项（应收账款），但是在现金流量表上，不会做任何处理。 　　至此，一个企业的商业经营活动，就完整地数字化呈现出来了： 　　利润表-表达的是商业行为的终极目的：赚钱！ 　　资产负债表-表达的是为了赚钱，我所能动用的资源及它们的来源。 　　现金流量表-从现金流入流出而非商业本质的角度对前两张表做出的补充。 　　怎么样，大学里起码要学两年的财务分析，我一篇文章就全给你整明白了。 　　惊不惊喜，意不意外？ 　　又惊喜又意外？那你转不转发，嗯？ 　　三张表之间其实有千丝万缕的联系，它们是有机结合在一起的，但今天不打算讲它们的链接，有兴趣的同学可以关注我们的训练营，里面有更详细的展开说明。 　　03 　　扩表与缩表 　　缩表其实对应的是扩表，指的是资产负债表的缩减和扩张。 　　回到小明的包子铺。我有100万资产，包括50万自己的权益，和50万借来的负债。 　　假设第二年我要新增包子的产量，于是向银行贷款20万，用来购买锅炉等设备。于是在资产负债表上，表现为： 　　资产总量+20，负债总量也+20，而权益部分不变。也即是变成： 　　120=50+70.（以前是100=50+50） 　　这就叫资产负债表的扩张，简称扩表。 　　反过来，等到第三年，我归还了一部分银行借款，比如10万，那么资产负债表变成： 　　110=50+60.（以前是120=50+70） 　　资产减少，负债也减少。这个过程即是资产负债表缩减，简称缩表。 　　对于各国的央妈来说，本质上，它们同样拥有和小明包子铺一样的资产负债表，只不过他们的资产负债的项目和一般的商业企业不一样。 　　中央银行的资产，主要是黄金、外汇、持有的有价证券（主要是国债等）。负债则主要是发行在外的货币。现代货币的本质，实际上，就是基于政府信用背书的国家对人民的一种负债。 　　在此前讲货币派生时就提到，现代央行发行货币，通常以政府债务为锚。例如在美国，美联储发行货币，通常是通过购买美国国债进行，详细过程不赘述。 　　央妈购买资产（例如国债），对应的负债就是发行货币。这一过程即同时会增长央妈资产负债表上的资产（如国债）和负债（发行的货币）。 　　央妈们一开始购买的资产都是信用评级最高的国债，但是在非常时期，如金融危机时，国债根本不够，于是开始降低标准买商业债券。例如美联储购买的大量的MBS.日本央妈更夸张，丧尽天良地买了很多股票！ 　　央妈们买买买的过程，即是通过购买资产，释放货币给市场。前者增加表上的资产，后者增加表上的负债。这就是所谓的扩表的过程，又被叫做QE. 　　在非常时期，央妈通过这样的手段，往市场注入大量流动性的同时，也支撑了资产的价格。当危机中各种风险资产价格都在狂跌时，谁有能力成为终极接盘侠？只有央妈！ 　　然而，庞大的资产负债表，并不是经济发展的常态。因为这意味着市场里被注入了大量的货币，它带来的最大的副作用，就是资产价格的泡沫，或者叫通货膨胀。 　　一旦经济本身好转，央妈就会开始收回之前大量注入市场的货币。怎么操作？就是用上述扩表过程相反的方法，称之为缩表。 　　具体来说，就是等到手上的债券到期后，不再续购，这样随着到期的越来越多，央妈的资产规模就会瘦身，对应的负债也会消失。这叫被动缩表，美联储目前就是采取这种方式进行缩表。 　　另外，当央妈认为流动性需要快速收缩时，还可以主动抛售手上持有的资产，例如把MBS卖给商业银行，这样就主动收回了市场的货币。同时缩减了资产和负债规模。这个过程叫做主动缩表。 　　04 　　缩表对普通人的影响 　　所以说了辣么多，美联储选择缩表，对你有什么影响？ 　　答案是：基本没有影响。哈哈哈哈哈哈哈哈。 　　因为你连起码的逻辑都不懂啊，怎么能影响到你？ 　　就好比，房价的涨跌，对于一个从来不关心房市的人来说，有何影响？螺纹钢的涨跌，对于一个从来不关注商品市场的人来说，有何影响？股市的涨跌，国债的涨跌，对不关注金融的你，有何影响？ 　　什么影响都没有，对不对？ 　　可是，不少老铁又成天都在绞尽脑汁想：何以解忧？唯有暴富！或者在想怎么理财。如果你天天在考虑这些，那对你的影响就是大大的。 　　如果以上关于三张表的解释，和缩表扩表的解释，你还看不懂的话，你可以把这结论拿走： 　　美联储缩表对应的是美元货币的加速紧缩，美元是世界货币，这会加速美元回流。逻辑上，它会对全球货币造成贬值压力。为了应对这种压力，全球货币都必须面对被动紧缩的压力。 　　于是我们看到中国央妈老早就开始强化资本兑换的监管，甚至还修改了人民币汇率形成机制。 　　尽管短期人民币对美元走出了一波可观的升值走势，但是随着美元继续加息以及缩表的推进，未来两三年，人民币重新面临贬值压力，是必然的。除非能出现，中国经济显著好于美国经济基本面的情况。然而最新的中国七八月份的经济数据表明，这一情况出现的可能性极小。 　　美联储缩表后，欧洲央行必然也会跟进，很简单，不跟进欧元就跌成翔，欧洲可不能学我们搞资本管制，不准钱跑出欧洲，那边是「万恶的资本主义」，所以一旦欧元贬值压力增大，直接后果就是资本出逃，这对刚刚复苏的欧洲经济，是不可承受之重。 　　全球货币都正在或者即将进入紧缩时代，人民币有何理由独善其身？目前能做的已经做到极致了，包括空前严厉的资本管制，以及修改人民币汇率形成机制等。未来等着我们的，大概率是被动紧缩的货币政策，以及国内经济基本面难以中短期走出L型底部的可能。 　　是时候真正破除货币只会永远宽松的一厢情愿的美好幻想了，也是时候重新思考这一论调下，对某些大类资产「只涨不跌」的朴素判断了。 　　货币和经济一样，永远都是在紧缩和宽松中间来回摆动，人们应该做的，不是坚持其中一个方向，而是踩准这摆动的节奏，才能在经济的浮浮沉沉中，不迷失了自我。

加拿大独立商业联盟（Canadian Federation of Independent Business）发表最新民调结果，95%的税务专家及小型企业主表示，联邦政府计划修订税务条例将会伤害中产企业业主及其家庭，大部分受访者认为会令小企的营运更为困难，亦不支持政府的改革方案。   加拿大独立商业联盟（Canadian Federation of Independent Business）总裁Dan Kelly于2017年9月21日（周四）在渥太华的常务委员会公布调查结果，他指出政府正在游说公众，现时税务改革计划是协助中产阶级，只向高收入的企业东主徵重税，事实上这是一个广泛的提案，将会影响全国每个收入水平的企业。每10个企业主有9个表明有关的税务改变明显影响他们的生意。   加拿大独立商业联盟（Canadian Federation of Independent Business）指税务改革方案，使小型企业面对更多的困难，包括那些以家庭式营运的小商户与家庭成员共享收入。根据民调显示，这个改变令三分二小型企业受挫，包括超过50%的东主是与配偶共享收入。   恐影响加拿大经济   今次税务改革方案亦会限制小型企业的东主投放资源在企业上的能力，令他们难以在日后遇到危急关头或经济衰退时仍然可以守业。民调指有65%小企东主在公司持有一些被动投资，主要来自物业及土地的收入。 基利称，当局实行这些改革，不仅是影响小型企业，也会伸延至全国的经济，其影响性必然更为巨大。有关改变并非如政府所指是对富裕人士徵税倒塞漏洞，其实现时有合法的方法让小型企业扩展业务，在不确定的时期公司可以保持稳定，或是为退休生活储蓄。如果没有这些措施，小企也难以为本国创造更多工作机会。

有一种公司，叫做别人家的。 工资高、工作环境好，员工福利也很好，员工内部折扣力度还非常大。 加拿大就有这种公司，不信你看： 1. Apple 相信很多果粉很羡慕苹果店里的员工吧!据说苹果店的员工每年购买iPod、iPad、iPhone、Mac和Watch的时候，可以享受一次7.5折优惠。 此外，苹果开发的软件可以享受半价优惠。 就算给亲戚朋友买商品，也可以享受一定的优惠。 2. J. Crew 员工每月可以对五件商品享受半价优惠，其他正价商品享受额外的7折优惠。 此外，公司每周都会公布员工可以四折购买的商品列表，种类非常多。 3. Fairmont Hotels & Resorts 员工在全球的连锁酒店都可以享受折扣，比如说，在多伦多著名的Fairmont Hotel每晚仅需$70。 4. Sephora Sephora系列的商品可以6折优惠，其他商品享受8折优惠。 此外，员工还可以免费试用很多产品，用官方的话说，这样才可以更好地服务顾客。 5. Ubisoft 游戏半价优惠。 6. Electronic Arts 8款游戏免费，还有$20的特价游戏。此外，电影票、餐厅和游乐园也有折扣。 7. Best Buy Canada 具体的折扣视具体产品而定。虽然买电脑并不能便宜多少，但是一些配饰的优惠力度还是比较大的。 8. Starbucks 在全球连锁店可以享受7折优惠。工作时可以免费喝饮料。每周还可以免费获得一磅咖啡或者一包茶。 9. LUSH 所有产品半价优惠，每季度还有免费的产品发放。 如果在LUSH工厂上班，还会获得更多免费的商品。 10. VIA Rail 工作满半年，可以免费乘车，包括头等舱。 随行的家人或者朋友可以享受半价优惠。 11. TELUS 电话费、网费或者电视费用6折优惠。 公司的供应商或者合作伙伴也会给员工提供特别的优惠。 12. Holt Renfrew 服饰和鞋类半价优惠，配饰及化妆品33%的折扣。 不过，这些折扣并不适用于那些租赁的精品专柜，所以买Chanel依旧不便宜。 13. Aldo 店内商品半价优惠，包括Call It Spring、Little Burgundy和Globo。 不过，每月享受优惠的最高额度是$500。 14. Victoria’s Secret 兼职员工7折优惠， 全职员工6折优惠，每月还有专属特价和赠品。 15. Anthropologie 家居用品7.5折优惠，服饰6折优惠。 不过，特价商品没有额外的优惠，公司有员工折扣专属日，4折起。 16. Lululemon 兼职员工6折优惠，全职员工4折优惠，不过，只能给自己买，不能给家人或朋友买。 17. Indigo Books & Music 书本及礼品7折优惠，科技产品享受9折或者8.5折优惠。 部分清仓产品还可以享受1折优惠。 18. Roots Canada 员工自己或家人享受半价优惠，时不时还有免费的商品。 19. 很多大学 自己或子女可以享受学费减免。

　　刚刚，纽约传奇前市长宣布，感谢马云!感谢中国! 　　今天，超过70家全球顶级上市公司参与，总市值超过4.4万亿美元的全球顶级商业峰会――在彭博全球商业论坛在纽约召开。作为主持人的美国纽约前市长、彭博新闻社创始人布隆伯格，在介绍马云时忍不住狂赞!“谢谢你，你做了很多很棒的事情。继续下去。我们从你身上学到很多，美国从中国身上学到很多。” 　　作为全世界顶级财经讯息的掌控者，美国人布隆伯格是华尔街超级金融帝国的代表。而这场论坛的联合创办者，中国人马云却和他相反，始终是全球中小企业和青年人代言人。在马云不断的努力下，越来越多的全球精英开始关注占绝大多数，却常常被忽视的全球中小企业和青年人! 　　在演讲中，马云还是一如既往的力挺中小企业。他说：“过去金融机构主要关注和帮助20%的大公司来获取80%的利润，而今后应该关注80%的小企业、年轻人和发展中国家。“世界不只需要20国集团，我们还需要200国集团。” 　　马云提到，世界正在从IT(信息科技)时代转型到DT(数据科技)时代!而在新的技术革命推动下，世界会从大规模标准化的生产流程转变为小型和个性化的生产。马云表示，他坚信“小就是美、小就是强”!30岁以下的年轻人，少于30人的中小企业，能够成为未来发展的强大动力! 　　事实上，马云的震撼演说正在重塑了传统政经精英的认知。在访谈中，这位连任三届的纽约传奇前市长非常感谢马云的创造性见解!他说“今天一个重要信息是，我们今天彼此更加需要彼此。让国家之间彼此分开，对谁都不好。我们唯一能让自己发展的方法，就是让其他人也发展起来。” 　　毫无疑问，由马云和阿里巴巴一直所倡导的“成就他人”、“赋能中小企业和青年”的理念，正被越来越多的传统精英所接受!而这个理念，马云和阿里巴巴已经坚持了18年! 　　在前不久的阿里巴巴18周年年会，马云号召6万员工“我们的理想就是做一家让世界尊重的中国公司，考虑世界的担当”!相信在未来，在马云、阿里巴巴和越来越多全球精英的共同努力下，除了中国的中小企业，全球的青年和创业者都将从中受益!  

　　据Financial Post新闻报导Tim Hortons加盟商联盟会表示，Tim Hortons总公司指控其成员泄露公司的商业机密。 　　名为The Great White North Franchisee Association（GWNFA）的联盟会是由不满Tim Hortons总公司加盟商组成。组成后曾多次发声指责总公司利用职位压榨加盟商的利益，造成加盟商经营困难。 　　Tim Hortons指控GWNFA联盟会的几位董事曾帮助泄露公司机密，并对他们发出了失责通知书，但联盟会对RBI的指责一概否认。  

　　加元过去一年走势图。 　　加国央行于9月6日出人意表地宣布加息，令加元一度弹升2.5%。今年以来，加元兑美元已上扬9%。央行曾经表示，加元强势反映加国经济强劲，这令市场相信加国央行还有可能在第四季再次加息。不过，昨天公布的8月通胀逊预期，加上7月零售销售量下跌，预示加国经济经历上半年强势后，第三季或转趋温和。有经济师表示，央行在今年余下时间料不会加息，可能到明年1月才加息。 　　在加国最新经济数据公布后，昨天加元兑美元汇价下跌。其实在此之前，近日加元汇价从高位回落，市场相信这与央行副行长莱恩(Tim Lane)周一(18日)的言论有关。他表示，央行密切注视加元强势，这对加息决定有相当重要影响。莱恩这番话，把9月6日加息以来的加元升幅差不多全部抹掉。 　　加元若果过强，削弱加国货品出口的竞争能力，这不利加国经济增长。 　　BMO Capital Markets高级经济师Jennifer Lee表示，究竟加国央行怎样评估加元汇价对加国经济的影响，以及未来加息的取向，央行行长波洛兹(Stephen Poloz)下周三(27日)的演讲将有较清晰显示。 　　她认为，加元未来走势及利率走向，除了受波洛兹言论左右外，经济数据也起重要影响。昨天，7月加国零售销售量下跌0.2% ，虽然零售销售额上升0.4%。另外，8月通胀率上升至1.4%，高过7月的1.2%，但低过市场预测的1.5%。加元下跌应与此有关。她还指出，下周五公布的国内生产总值也是市场关注的数据，这很能反映经济实际表现。 　　Jennifer Lee综合分析现时加国经济形势后，预料于10月25日及12月6日加国央行议息时不会再加息，可能在明年1月才再考虑加息。XE外汇公司昨日加元汇价报81.08美仙。

还记得之前曾经发过的关于加拿大假文凭的故事么？请戳下方：   加拿大发现大量假文凭！只要8000刀就能邮寄给你硕士学位！？   文章里故事的主人Erwin Sniedzins，     近日又被爆出更多黑料 —— 他很可能用这份假文凭在 中国创业开公司！   比如他在中国开了一家 英语培训机构...     “摩知英语在学习速度上比传统方法快32%以上，学习速度提高300%”   讲道理，这年头居然还有人相信这种宣传？     你没看错，国内真的有人信！   “石家庄某中学接待加拿大友人来访”     不仅如此，Erwin的个人推特主页和领英更是活脱脱一个成功人士的形象：     “加拿大峰上峰股份有限公司主席；游戏化教育专利发明者；教授；畅销书作家...”   当有人在他的推特里面询问他教授职称的来源时...   他回答：“河北大学”     而在峰上峰股份有限公司的官网里，赫然写着：   “Erwin是在去西藏跟武僧们修禅的时候偶然领悟到了如何能够让人更快学习英语的灵感。”...   Erwin先生你的真名确定不是Dr. Strange么？   那个武僧是不是叫古一（Ancient one）啊！   更可怕的是，Erwin还曾经在 2014年 的时候参选过 多伦多市长，获得了104张 选票，不敌现任市长庄德利（John Tory）。   幸好他没选上...         当CBC的记者提及问他为什么要花8100刀买一个假文凭而完全没有怀疑时，Ewrin是这么说的：   “我觉得自己已经够厉害了，再花3万美元去学习已经知道的东西是完全没有必要的。”   “对我来说，这个学校的教育理念与我想象的比较契合，这些人都属于行业里的先驱。”     Ewrin表示：这种别具一格的上学方式才适合成功人士嘛！   更何况我每次打电话的时候 都有人接，比某些大学强多了好嘛？   发给我的证书里还有 美国前国务卿克里 的签字呢！就问你怕不怕？         可惜根据美国司法部的调查：   Kings Lake University大学，是由一家设在巴基斯坦的假学历工厂炮制的。   该工厂旗下有350所“大学”，在现实中都没有地址，教师照片也都是网上搜来的，而他们提供的文凭从高中、本科一直到博士。   原来这就是一个老司机在自己最熟悉的领域里不小心翻车了的故事...     真是心疼国内那些被摩知英语给忽悠了的小伙伴一秒~

前几天，一条女首富200亿买和平分手的视频刷了屏。2012年中国女首富吴亚军，和前夫离婚时，被分走200亿港元！ ▼ 分出200亿后，她的身价缩水近一半。2016年的胡润女富豪榜中，吴亚军排名到了第四。 ▼ 离婚还赔给男方分手费的女人，并不多见。 可是没有吵吵闹闹撕破脸皮，没有千方百计讨价还价，更没有乌烟瘴气的花边新闻。用200亿换来一场真正意义上的和平离婚，不心疼不跳脚，吴亚军干得太漂亮。 1 如今的吴亚军，是地产界女强人，也坐拥着几百亿身家，但她这个首富地位，可不是天上掉下来的。 出生县城的她，家庭条件可不是什么富二代。父亲是供销社职员，母亲是裁缝。但她自小上学时，就一直刻苦学习，成绩优异，还常常会跳级，是个有口皆碑的好学生。 后来大学毕业后，她先是因为包分配当上了工程师。在那个年代，这已经是相当好的职位，但吴亚军却仍清醒地认识到：这不适合自己。于是毅然决然辞职去做记者。 事实证明，这个选择非常有远见。 当上记者的吴亚军，接触的多是地产相关的行业，后来辞职下海做生意，用手头不多的资金成立了小公司，开始了创业第一步。 就在此之前，她的丈夫蔡奎也在独自创业，经营公司。 有人可能会说，既然丈夫已经有了公司，为什么不跟着他一起干呢？支持着丈夫一起创业，似乎是一个更毋庸置疑的选项。 不过吴亚军从未不这么想。 爱情归爱情，事业归事业，两者最好不要掺杂在一起。我的理想，只能通过我自己的双手去实现。 2 多年之后，吴亚军成功了。 因为她做得太成功，丈夫蔡奎的公司跟她的合并了，夫妻俩共同持有最终形态的龙湖地产的股份，尽管他从未在公司担任职务。 她并不是那种不希望和伴侣分享成功喜悦的人。 在很长一段时间内，员工眼里的吴亚军，都是爱情事业双得意的，直到最后离婚，也少有人知道直接的原因是什么。 不过这也不难以想象吧。当两个人的步调越来越不一致时，似乎肩并肩走在一起看风景，都成了难事。 你看，就连谈生意，也是吴亚军站在正中谈笑风生，蔡奎站在右边的位置。 ▼ 日剧《最完美的离婚》里有句台词： 女人只要喜欢上对方就全部都能原谅，但男人却相反，喜欢上了就会逐渐去挑剔女人的缺点。女人喜欢上了就会去谅解，男人喜欢上了就变得斤斤计较。 吴亚军和蔡奎，离婚的原因究竟是不是人们猜测的只能共苦不能同甘，已经不会有人知道了。相爱的原因也许还值得四处张扬，分手的原因，还是烂在心里最好。 3 前阵子《我的前半生（电视剧）》大火，亦舒做女人，姿态一定要好看的理论又被挖出来。 马伊琍扮演的罗子君，在被老公陈俊生出轨的那个阶段，动不动撒泼耍赖，和姿态好看四个字没有任何关系。 所以很多原著粉说，这样的罗子君，根本称不上亦舒女郎。 但事实却是，生活中，歇斯底里的罗子君远比姿态好看的罗子君多太多。 当你把整个人生就寄托在别人身上时，想要爱得热烈走得优雅，不是不可能，只怕是很难很难。 姿态好看，也是需要相对应的资本。女人只有成为生活中的强者，才能在爱情中更佳有底气。若是没有丰厚的家产实力做靠山，谁能潇潇洒洒付给男人200亿的分手费，花钱买自由呢？ 很多一个女人离不开一个男人，不外乎两种情况： 一是精神上不独立，觉得我离开了他就一无所有，活不下去； 二是经济上不独立，一直被宠着养着，离开之后无法面对自己赚钱吃饭的生活。 但像吴亚军这样早就能独当一面的女人，这两种困扰都是没有的。 所以在恋爱时，她们勇往直前，只图爱情这一件事；不爱了，也不会将自己落得狼狈的地步，抽身而退甚是潇洒。 爱情，从不该是她们生命中的全部。 　　

　　据680 News报导上个月，由于汽油、酒店和机票价格上涨，加国年通货膨胀率持续上升。加拿大统计局上周五表示，8月份通胀率达到1.4%，高于7月份的1.2%和6月份的1%。推动通货膨胀的上行力量主要来源于上月8.6%的燃油价格，6.3%的旅客住宿和6.2%的航空运输的价格上涨。 　　8月的数据使通胀接近加拿大央行2%的预期。央行的三种基本通胀指标中，有两项也在8月份出现了增长。受经济强于预期的推动，央行自7月以来已两次上调基准利率，许多分析师预计，央行将在明年继续加息。 　　加拿大统计局称，8月份10个省中9个省的物价上涨速度加快，只有曼尼托巴(Manitoba)的通胀率保持稳定。萨斯喀彻温省(Saskatchewan)的通货膨胀速度是所有省份中最大的加速――从7月的0.8%上升到8月份的1.7%――很大程度上是由于在新地区实施省销售税。上个月，爱德华王子岛的房价上涨部分与销售税上调有关。 　　经济下行压力最大的因素是电力、电脑、数字设备以及家用电器的年价格较低。 　　上周五，加拿大统计局公布的7月份零售贸易数据显示，与前一个月相比，今年7月的总销售额达到491亿加元，增幅为0.4%。今年7月，汽车销售的强劲增长，以及在杂货店、白酒和街角商店的购买，对经济增长做出了最大的贡献。零售电子商务销售额同比增长46.8%，零售总额增长了6.7%。据了解，电子商务仍仅占零售总额的2.3%。

美国信贷评级公司Equifax大量客户资料外泄消息发布后，加拿大皇家银行(RBC)证实有“少数”信用卡客户的个人信息可能受影响。 皇家银行发言人AJ Goodman在电邮中说，银行仍未确定Equifax事件对客户的影响，它仍在调查。 Equifax本月稍早时说，黑客发起大规模攻击行动侵入它的档案，大约10万名加拿大人的个人资料外泄。 Equifax此前说，已向MasterCard和Visa提供一些加拿大人的资料，表示他们与各间金融机构沟通时，提及有个人信用卡资料可能被盗走。Equifax指出，相关金融机构会自行与受影响客户沟通，但很快改口称，Equifax会直接与受影响人士以书面方式联系。 Equifax的网站现在说，它会透过邮件直接与相关客户联系，提供信贷监察服务。 Equifax加拿大分公司说，受影响客户可向他们登记，免费享用一年信贷监控和身分盗窃保障服务。 据CBC报道，Equifax 遭受网络黑客入侵的消息被披露已经过去半个多月，除了1.43亿美国消费者的个人金融信息被盗之外，至少10万加拿大消费者的个人金融信息也被盗取。 被黑客盗取的消费者信息包括姓名、地址和社会保险号码，有少部分消费者的信用卡号码也被黑客盗取。 虽然与美国1.43亿信息被盗的消费者相比，加拿大只有10万消费者的个人信息被黑客盗取，但问题是现在还无法知道你是否不幸中枪。在加拿大人更换社会保险号码并非易事;需要见到其社会保险号码被人盗用的证据，联邦政府有关机构才会提供新的社会保险号码。加拿大保护隐私专员的建议是，加拿大消费者应该仔细核查自己的信用卡账单和银行账户账单，如果发现有异常情况要立刻向银行和警方报告，并保留所有证据。

  9月20日，阿里巴巴上市三周年。在2014年，阿里巴巴在美国纽交所创下了218亿美元融资的全球最大IPO纪录，至今无人能破。 早在9月19日，马云再次抵达阿里上市的纽约，不仅在微博感慨：“一晃上市三年了，时间都去哪了”，还在观看了拳击界的世纪大战后，称很是手痒，自感神勇无敌，希望能找个60岁的选手来一场跨界比赛。 9月20日当天，阿里巴巴创始人兼B2B事业群总裁戴珊在今日头条头条号上发文称：“今天是阿里上市三周年，这三年发展的背后，这个白衣男人和他身后的阿里人，很多日子是这样过的。其实18年一直如此。”该条动态还配了马云正在吃饭的图，餐盘里装的是方便面、咸菜和大蒜。 有网友评论：“首富真辛苦”“马云不做作不炫耀，挺好”“坚持就是胜利，真是有股韧劲儿才能走到今天”“浙商精神，杭州骄傲”。 今年9月8日，阿里巴巴在杭州举办阿里18周年的庆典年会，4万名员工齐聚杭州。马云还回忆，他去年一年在空中飞了870个小时，只为了让某个项目获得更多的支持和理解。这也意味着在过去的一年里，他有大约36天是在空中生活的。 他在采访中称，今年在空中飞行的时间大约会有1000个小时。 马云的状态，无时无刻影响着阿里发展。1999年9月10日，马云35岁生日这天，后来被称为“18罗汉”的18位阿里巴巴创始人，正式在湖畔花园成立阿里巴巴集团。在创业前期，当另外十七个人还很迷茫的时候，马云就曾斩钉截铁地说出，“我们所有的竞争对手不在于中国，而在于美国硅谷。” 马云的自信给整个团队打了强心针。据“18罗汉”中的蒋芳后来回忆，马云虽然常常出差，但总会抽出时间给大家开会，讲互联网的未来，讲未来的事业。每次出差回来都会告诉大家，有很多公司想要投资阿里，但是被他拒绝了。 另一种说法是，那个时候的阿里巴巴连续被37家投资公司拒绝。是马云一直瞒着杭州的团队，支撑着这个团队走向后来的成功。 1999年10月，高盛投资500万美元。2000年1月，软银以2000万美元的价格买下阿里36.7%的股份。 马云今年在阿里年会上说：“18年来变化最大的，是我们从18个人变成了54421名员工，来自70个不同的国家，我们在21个国家和地区有自己的办事处。”到今天，阿里巴巴的市值一度曾超过4000亿美元。

　　据外媒报道，盛大的发布会并没有给投资者以信心，新品的评价也不及预期，如果在周五开市后苹果股价不能反弹1.4%，它们将遭遇2007年iPhone发布以来最差的产品发布周（22日iPhone 8和新Apple Watch正式上市）。说好的超级周期怎么就没来呢？ 　　周四收盘时，苹果股价下跌1.7%，新品的正式发售并没能对苹果的股价起到提振作用。当然，周四苹果股价走低也不全是因为自家新品不给力，谷歌(微博)收购HTC部分资产也是一大原因，未来强大的Pixel手机将与iPhone正面竞争。 　　到周四收盘时，本周苹果股价已累计下跌4.1%，如果周五再不反弹，苹果将陷入尴尬境地。更令人不解的是，进入9月以来，苹果股价已经下滑6.5%，创下2016年4月以来的最差月度表现。 　　从9月12日iPhone 8发布到今天，苹果股价更是跌了4.6%，仅次于2013年的iPhone 5s和5c发布时的成绩（下跌5.5%），如果周五继续下滑，可能iPhone 8会成为投资者最讨厌的苹果手机。 　　最近几天，各路媒体集中放出了iPhone 8和Apple Watch的评测，前者平淡无奇，后者则出现了网络连接问题。美国时间本周四，Apple TV 4K的评测也逐渐出炉，媒体评论家们也没少对它进行口诛笔伐，Apple TV 4K还是缺了点什么，179美元的售价也有些高。 　　不过，苹果手中还留有一张王牌——售价1000美元的iPhone X，但该机预售要到下月27日了，在这期间如果苹果在量产上再遇到什么到问题，恐怕股价上还会有巨大的反应。

　 虽然孙宏斌此前在公开场合，多次表示力挺贾跃亭。但在各方因素的助推下，孙宏斌还是不得不与贾跃亭站在了对立面上。 　　9月21日晚间，乐视网发布公告称，为督促控股股东继续履行承诺，公司董事会近期已发函与贾跃亭，提醒并要求其继续履行借款承诺。 　　不过乐视方面称，公司股票自2017年4月17日起停牌至今，鉴于近期贾跃亭资产冻结等状况，贾跃亭未来履行承诺存在极大不确定性。 　　近日，贾跃亭在香港、美国两地奔波，除了与投资人对乐视汽车的融资事宜进行谈判外，也在全力解决乐视非上市体系债务问题。而该债务也包括乐视非上市体系与上市体系之间的。据悉，贾跃亭融资已有进展。不过，贾跃亭要完全解决资金问题或尚需时间，乐视网此时要求贾跃亭履行借款承诺，或也仅能起到监督作用。 　　乐视网向贾跃亭发函 　　有何内情 　　乐视系创始人贾跃亭关于减持所得资金借给上市公司的承诺一直受到业界关注。 　　乐视网在9月21日发布公告称，2017年上半年，在公司资金紧张的情况下，贾跃亭因自身债务问题以及个人控制的乐视非上市体系公司债务问题，未能按照此前承诺将减持资金继续借予上市公司使用。为督促控股股东继续履行承诺，公司董事会近期已发函与贾跃亭，提醒并要求其继续履行借款承诺。 　　根据公告，2015年至今，贾跃亭减持资金借予上市公司的最高额为47亿元，累计发生额为113亿元。 　　贾跃亭虽然已经卸任乐视网所有职务，但仍是乐视网第一大股东。按乐视网8月28日公布的2017年半年报，乐视网分别归还了贾跃亭、贾跃芳260万元和4.3亿元的借款。乐视网还款后，该公司对其大股东贾跃亭和他姐姐贾跃芳的借款，已全部还清。 　　这原本是一笔无需优先偿还的借款。按贾跃亭和他姐姐贾跃芳在2015年及2014年减持乐视网股票时的承诺，他们减持套现后的资金，将全部借给乐视网，支持其运营，而且不收利息。这些承诺的有效期至少为60个月（5年）。但是贾跃亭姐弟对乐视网的无息借款承诺未借足5年，乐视网提前还款，引发外界热议。 　　与此同时，该笔借款，也引发了监管部门的关注。9月12日，深交所创业板公司管理部向乐视网发去了关注函，称高度关注贾跃亭减持资金承诺履行情况，要求乐视网说明贾跃亭还款的时间、金额、还款原因，以及贾跃亭是否存在违反承诺的情形并说明理由，并要求乐视网的保荐机构、律师分别对此发表明确意见。 　　9月21日，乐视网对此发布公告回复称，大股东贾跃亭借款采用随借随还模式，公司根据生产经营所需以及经营业绩统筹考虑来保证借款的时间和规模。为督促控股股东继续履行承诺，公司董事会近期已发函与贾跃亭，提醒并要求其继续履行借款承诺。 　　孙宏斌首度与贾跃亭对立 　　在贾跃亭赴美之后，孙宏斌已经对乐视网拥有实控权。而此次乐视网在监管部门的监督下，要求贾跃亭继续履行借款承诺，也将孙宏斌推向了贾跃亭的对立面。 　　在乐视资金链危机爆发之初，孙宏斌不惜拿出150亿元入局，拯救了贾跃亭。此后在外界媒体多次直指贾跃亭跑路之际，孙宏斌也在朋友圈表明态度：“不盖棺不定论。支持老贾。” 　　而在不久前融创召开的半年业绩会上，孙宏斌也一边抹泪一边表示，贾跃亭有企业家精神，并称，“我一定要把乐视做成一个好的公司”。 　　面对外界指责贾跃亭转移乐视资金时，孙宏斌也为其正名，直言：“贾跃亭并未挪用乐视网的资金。” 　　不过，这次在监管部门的施压之下，孙宏斌不得不向贾跃亭发出继续履行借款承诺的要求。 　　消息人士透露：“此次在孙宏斌进驻、贾跃亭渐退时，乐视网全数归还贾跃亭的借款，必然是在孙宏斌认可之下完成的。而此次孙宏斌再向贾跃亭讨要借款，要求其履行承诺，或也是在监管部门施压下的举动。但未来随着乐视上市体系和非上市体系之间问题和关系的屡清，孙宏斌和贾跃亭必然不能再站在同一战线。”

记者问：9月21日下午，标普宣布将我国长期主权信用评级从AA-降至A+，展望调整为“稳定”。请问您如何看待此次标普下调中国主权信用评级？ 答：标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。近年来，面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化，中国政府着力推进供给侧结构性改革，经济增长基础更加稳固，经济增长质量进一步提升，在这样的形势下，标普调降中国主权信用评级，令人费解。标普关注的信贷增速过快、债务负担等问题，多是当前中国经济发展阶段的“老生常谈”，这种看法忽视了中国金融市场融资结构的特点，忽视了中国政府支出所形成的财富积累与物质支撑，很遗憾，这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读。这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。 记者问：标普对中国经济趋势增长率存有较多疑虑。请问您如何看待当前及未来一段时期中国经济增长形势? 答：今年以来，中国经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。上半年GDP同比增长6.9%，高于预期目标，经济增速连续8个季度保持在中高速区间。今年前8个月，生产需求总体平稳，就业形势持续向好，物价水平温和上涨，企业利润较快增长，经济效益明显改善。同时，经济结构调整不断深化，内需支撑作用凸显，新旧动能转换加快，经济增长的韧性及可持续性稳固提升。在国际收支方面，以市场供求为基础的人民币汇率弹性不断增强，人民币兑美元波动趋升，外汇储备规模连续7个月稳步增加，体现出国际社会对中国经济良好的信心与预期。 在中国经济稳中向好的驱动下，今年以来，财政收支形势趋好。1-8月，全国财政收入同比增长9.8%，比上年同期加快3.8个百分点；全国财政支出同比增长13.1%，高于收入增幅3.3个百分点，为经济平稳增长和经济结构调整发挥了重要作用。 未来，随着中国供给侧结构性改革的稳步推进，创新驱动发展战略的深入实施，经济结构不断优化，战略新兴产业蓬勃发展，中国仍将保持较强的经济增长韧性。 记者问：标普认为，中国地方政府融资平台仍在举债支持公共投资，未来债务偿还可能动用政府资源。请问您有什么看法？ 答：标普将融资平台公司债务全部计入政府债务，从法律上是不成立的。我国《预算法》、《公司法》等法律已经明确界定了中国地方政府债务、国有企业债务的边界。目前我国地方政府债务的范围，依法包括：一是地方政府债券；二是经清理甄别认定的2014年末非政府债券形式存量政府债务。截至2016年末，我国地方政府债务余额15.32万亿元，加上纳入预算管理的中央政府债务余额12.01万亿元，我国政府债务余额27.33万亿元，占GDP的36.7%。 《预算法》实施以后，地方国有企业（包括融资平台公司）举借的债务依法不属于政府债务，其举借的债务由国有企业负责偿还，地方政府不承担偿还责任；地方政府作为出资人，在出资范围内承担责任。同时，我国《公司法》明确规定，“公司以其全部财产对公司的债务承担责任”、“有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任”。 长期以来，中国政府始终高度重视地方政府债务问题。我们将继续深化财政体制改革，合理划分中央与地方财政事权和支出责任，确保财政持续健康运行。 记者问：标普特别强调了中国信贷增速过快，会削弱金融体系的稳定性。请问您对此如何看待？ 答：信贷增长是一个国家经济发展阶段及融资结构等的综合反映，受经济结构、经济增长、历史文化等多重因素影响。不同经济体的融资结构本身存在较大差异，客观上会使货币信贷呈现不同的水平，不具有直接可比性，应结合一国实际具体分析。长期以来，一个众所周知的事实是，中国是一个高储蓄率国家，居民部门的储蓄大量通过金融中介转化为企业部门债务。高储蓄支撑了中国以间接融资为主导的金融体系，银行贷款一直在全社会融资中占据主体地位，只要审慎放贷、强化监管，防控好信用风险，完全可以保持好中国金融体系的稳健性。 有必要指出的是，过去几年，面对世界主要国家量化宽松的货币政策，面对国内增长动能转换的阵痛，中国政府始终坚持实行稳健的货币政策，加强区间调控、定向调控和相机调控，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，中国货币增速正在逐步下降。今年8月份，广义货币供应量（M2）同比增长8.9%，远低于2008年国际金融危机以来的平均增速，货币增长与经济增长的协同性增强。同时，中国政府强化金融风险防控，规范资产管理业务，压缩影子银行生存空间，有力地保证了金融体系的稳定性和服务实体经济的可持续性。 未来，随着经济结构调整和改革开放的深入推进，中国经济的内生增长活力将进一步增长，保持经济平稳较快增长的同时，完全可以保持货币信贷合理增长。

周四(9月21日)，"加拿大－欧盟全面性经济与贸易协议"(Comprehensive Economicand Trade Agreement，简称CETA)正式生效，加拿大公司从今天开始将在欧盟国家有更多的贸易机会。从今天开始，加拿大向欧盟出口的98%的商品将被免除关税，较之前的25%免税比例是一个历史性的飞跃。   加拿大出口发展部首席经济学家Todd Evans指出，CETA给加拿大企业带来了20万亿的出口市场，在北美自由贸易协定摇摆不定的情况下给加拿大企业带来了一线曙光。他说：“很多加拿大企业在寻求出口市场的扩大和出口多元化，因为美加的贸易关系存在着很多不确定性。”   这份协议不仅仅给加拿大的商品打开了欧盟国家的大门，同时也给加拿大的服务行业拓宽了销路。Evans指出，加拿大2016年向欧盟国家出口了420亿加元的商品，同时还出口了价值180亿加元的服务。这项协议同时允许加拿大企业在欧盟国家的政府采购项目中参与竞争，这一市场价值约3.3万亿。   当然这份双边协议也会给加拿大企业带来来自欧盟国家的竞争，对此加拿大政府专门拨款3.5亿加元用于帮助乳制品行业增强竞争力。   根据加拿大和欧盟共同发布的一个研究，CETA将使得加拿大和欧盟国家之间的贸易上涨20%，并能给加拿大带来120亿加元的收入。该研究还表明CETA带来的贸易收入相当于给加拿大增加了8万个工作岗位，或将加拿大家庭平均年收入增加1000加元。   这份协议最早在2009年就开始谈判，4年后才有了初步协议，之后经过两年的完善在2016年2月终于定稿。多年谈判和一次差点导致协议夭折的争端之后，今天这份协议终于生效。

加拿大统计局周四(9月21日)发布的数据显示，加拿大7月份批发销售总额上涨1.5%，超出经济学家们的预期。   经济学家原本对批发销售额的预期为0.9%下跌，但7月份的销售额意外出现6个月以来的最高涨幅。同时6月份的批发销售额数据从0.5%的下跌纠正为0.6%下跌。   除去价格变化的影响，7月份批发销售数量更是上涨强劲，涨幅达2.1%，是自2016年12月以来销售数量涨幅最高的一个月。   7个行业中的5个销售额上涨，代表了总销售额的86%。建筑材料行业涨幅达4.8%，主要由于木材和其他建筑材料的销售上涨。食品和烟酒行业销售上涨2.4%，从上月的下跌趋势回升。汽车及汽车配件销售上涨1.4%，如果销售额上涨趋势延续的话可能在今年创下行业新纪录。

　　由于交通费用上涨，包括汽油价格和机票价格上涨，八月份加拿大的通货膨胀率上涨两个点达到1.4%。 　　加拿大统计局报道，8月份交通费用与去年相比上涨2.8%，与上个月年度增长比率1.9%相比有所增长。 　　汽油价格上涨是导致通货膨胀率上涨的主要因素，与去年相比，汽油上涨了8.6%。除了油价上涨之外，机票的费用的年度增长也比七月高了许多。 　　总的来看，各个省份的通货膨胀率都有所增长，除了马尼托巴省，它的通货膨胀率稳定不变，仍是0.9%。 　　通货膨胀率通常是加拿大央行设定基准利率所看重的主要因素之一。

　　本周三，Toys 'R' Us已经在加拿大申请债权人保护。不过，Toys 'R' Us现在还打算在10月17日招聘新员工。 　　Toys 'R' Us加拿大部营销和店铺规划的副总裁Clint Gaudry表示：“我们正在按照计划为繁忙的节假日做准备，所以需要招聘季节性的员工。” 　　不过，在加拿大具体招聘多少人还没有被公布。 　　据说，公司已经欠债61.6亿，而该公司申请破产的焦点在于债务太多。

　　好消息!加拿大和欧盟之间的自由贸易自9月21日起正式开始生效!企业人员、主要人员、承包服务供应商、独立专业人员和短期商务人士来加拿大工作的机会也随之增加。 　　CETA是一项加拿大和欧盟及其成员国之间的自由贸易协定，会取消加拿大和欧盟各国之间98%的关税。尽管许多成员国尚未批准该协议，但CETA的“临时申请”已于9月21日生效。加拿大政府预估，CETA会使双边贸易增加20%。 　　在移民问题上，CETA为加拿大和欧盟成员国的某些商务人士提供了便利，使他们能够在加拿大合法工作之前获得劳动力市场影响评估(LMIA)的要求。LMIA的流程确保了加拿大的企业只有在确定没有加拿大公民或永久居民准备并能够履行职责的情况下，才能雇佣国际人员。LMIA的过程还包括广告需求和处理时间。因此，不受奢望获得LMIA要求可以使这个过程更容易。 　　CETA的第10章涵盖了以下三类以商业为目的的访客: 　　1.主要人员(Key personnel):包括公司内部的受让人、投资者和以投资为目的的企业访客; 　　2.合同服务供应商和独立的专业人员; 　　3.短期商务旅客 　　为了更好地获得来自欧盟成员国的商业访问者的数据，新的LMIA豁免代码已经创建。这些豁免可以在国际流动计划(IMP)下获得批准，该计划是加拿大政府为寻求更广泛的经济、文化或其他竞争优势的一个伞形项目。 　　申请人可以在加拿大的入境口岸办理，或者，如果符合移民和难民保护条例(IRPR)第199章规定的条件，他们可以在加拿大境内或加拿大驻外机构申请。 　　商务旅客(Business visitors) 　　在任意六个月中，短期商务旅客和以投资为目的的商业访客最长停留时间为90天，除非有其他期限。 　　与北美自由贸易协定(NAFTA)相比，在CETA中，有资格参加商业活动的人的活动列表是不同的。例如，它包括了会议和咨询的类别，以及培训研讨会。 　　公司内部人员(Intra-Company) 　　CETA提出的条件是，申请人可以转移到加拿大工作，但必须是同一家公司。在主要人员分类下的CETA的公司内部转移条款，与已经存在的公司内部转移计划类似，但增加了研究生培训生。高级人员和专家也可以不需要LMIA就入境加拿大。 　　但CETA规定，所有公司内部受让人必须符合以下条件： 　　1.受雇于欧盟成员国某企业，或与欧盟成员国某企业成为合作伙伴至少一年; 　　2.暂时转移到加拿大某一企业(此企业必须是现受雇企业的分公司、子公司或总公司)。 　　研究生也需要满足以下条件： 　　1.拥有某一大学学位; 　　2.以职业发展或获得商业技术培训为目的，暂时转到加拿大的某一个企业。 　　投资商 　　根据协议，有资格的投资者可以在加拿大停留一年，如果申请人能够提供符合他们需要延长时间的文件，相关官员自行酌情决定延长时间。 　　CETA的投资者条款适用于以下申请人： 　　1.能够以监督或执行能力建立，发展或管理投资业务; 　　2.是投资者; 　　3.被承诺或正在投入大量资本的企业雇用。 　　承包服务供应商和独立专业人士 　　根据CETA规定，这两类申请人可以在任何24个月期间内或在合同期内以较短的时间逗留在加拿大的累积期限不能超过12个月。 　　申请这两个类别的人必须符合以下条件： 　　1.是欧盟成员国公民; 　　2.从事临时供应服务期限不超过12个月(如果超过12个月，CETA的承诺仅适用于合同最初的12个月); 　　3.根据Annex 10-E concordance表格签订合同，提供服务;4.具有同等水平知识的大学学位或资格; 　　5.在提供服务的省份或地区，按照法律或要求进行业务活动的专业资格。 　　一些类别的工程和科学技术人员专家，没有大学学位，也有资格入境加拿大。

  据联邦税局的查实，卑诗省和安大略省两年时间内有约3.7亿元的房地产交易税，但目前尚不清楚实际缴税额。 税局一般不会针对特定的审计目标（如房地产）追踪缴纳情况。 CRA发言人Heidi Hofstad在一封电子邮件中说：“CRA没有把每个税项具体的缴纳情况单独列出来。” 她补充说：“尽管没有具体数据，但我们可以肯定税局能够有效收税。” 为加强房地产交易税调查，税局从2016年开始追缴税款，但目前全国只有三起案件涉嫌刑事诉讼，都与卑诗省房地产行业的案件。 税局称不对具体调查发表评论，而且刑事调查可能需要数月或数年才能完成。 例如，素里地区房地产投资者Harjinder Dhudwal刚刚被定罪并被罚款，他逃房地产交易税是十年前的事情。 由于涉及到外国投资、监管漏洞和逃税等问题，尤其是温哥华和多伦多的房价在过去两年内急剧上涨，税务机构迫于压力，一直在审查房地产交易中的潜在欺骗行为。 自2015年4月以来，CRA每三个月发布一次房地产税务调查结果，最近一次更新是在今年7月。 此次最新信息显示，安大略省欠税2.91亿元，卑诗省欠税7860万元。 多伦多税务律师和司法部前检察官David Chodikoff表示，税局根本没有提供足够的信息给普通人进行评估。 Chodikoff先生说：“我非常担心政府不能解释清楚目前的执法活动与以前的执法活动有什么区别。我们不知道他们进展如何。” 在其网站上，CRA表示，对“高风险”纳税人进行审计主要是考察房地产交易中的五个主要领域：可疑的资金来源; 买卖频率；未申报的货物和服务税和新售或更新房产的协调销售税; 未上报的资本收益和全球收入。 税局表示，2015年在BC省房地产行业的调查工作，努力程度翻了一番。 CRA网站显示，已向“故意”在其报税表上作出虚假陈述的人发出了1,006笔额外罚款，总计2310万元。最高罚款额近250万元。 “某些地区住房成本与报告收入明显不符，所以CRA自然会调查这些情况，他们看来是在做相关工作 。”UBC大学温哥华经济学院额副教授Joshua Gottlieb在一封电子邮件中说。 Gottlieb教授补充说：“但是从根本上说，调查方法成本高、困难大。”他建议将税基从所得税转为财产税，这样能更准确地反映财富，也更容易评估和收税。 根据本月早些时候公布的加拿大统计局数据，2015年大温哥华地区家庭总收入中位数在全国城市里排第15，为72,662 加元。 10月份还会公布加拿大城市的平均住房成本，但目前的数据显示，温哥华地区的住房是全国最贵的之一，公寓、土地房和镇屋的平均价格在100万元左右。 在卑诗省的省竞选活动中，新民主党的政纲提议实行每年2％的“缺席投机者税”，表示该税收的收入将用于住房负担能力基金。 该平政纲还提议成立一个多部门特别行动小组，打击卑诗省房地产市场上的“税务欺诈和洗钱活动”。 去年10月份在一份关于避税和逃税的总体报告中，下议院财务常设委员会建议CRA制定一个定期报告计划，“帮助公众获取执法力度的统计信息”。 在9月7日的更新中，国家税务局局长Diane Lebouthillier提供了从2016年4月1日起至2017年3月31日打击税务欺诈行动的初步结果。 最新结果显示，共335例案件被提交刑事调查; 其中涉及所得税法、货物税法和/或刑法规定的的有32项指控， 共涉及罚款1000万元，监禁50.6年。

近期以来，联邦政府正在进行一项咨询，针对税制上出现的一些问题，广泛征求意见，计划对公司税制方面推出一定的改革。政府的这一举动，引起了社会一些群体的强烈反弹，医生团体反对，护士团体支持；作为反对党的保守党极力反对，声称这样的改革将会打击工商业者，扼杀经济。其实，真正触动很多人神经的，不是政府将来修改后的政策会怎样，这些具体的政策尚未明朗。但仅仅是提出了问题，已经引起一场颇大的政治风波，这些个问题的实质，就在于当前的一些税收现象是否公平。 为了讨论这个问题，我们需要首先回顾一下这个社会大致公认的一些准则。首先，在这个世界上，每个国家的公民都有缴税的义务，每个人都需要向自己所属的政府报税。缴税的税收，用在公共服务上，比如修建大家共用的道路桥梁、公共交通，为了国家而国民当今和未来福祉的医疗、教育、维持社会治安、国防等服务。 第二个准则，同样在这个世界上，每人缴税的数额有所不同，低收入的部分缴税税率低，高收入的部分缴税税率高：在一定的基本收入以内，公民基本上是不交税，甚至获得退税，以满足生活最基本的需求；收入中等的，缴税属于中等；而收入比较高的那一部分，缴税的税率自然比较高。估计世界各国都是如此，这是一种公平。 但是在这个社会上，有少数高收入人士就可以花钱请专业人士，找到渠道比其他人少缴税。 比如前一段时间媒体揭发出来的“巴拿马文件”事件，披露世界上一些高收入的个人在巴拿马、维京群岛等离岸开户口，本国有的银行还专门推出这样的金融产品，几千亿的资金被转移到离岸，让一些高收入的人士逃税漏税，这是一种不公平。 律师缴税，可比自己秘书少很多？ 又比如，一些高收入的人士利用注册公司避税。一个律师、一个医生，年收入可以是远远超过15万，但是如果他们把一部分收入转化成隐性收入，比如通过给配偶、子女发工资，就可以大幅减少报税。如果这个配偶、子女确实在公司帮手，真正是公司中做出贡献的一员，倒也情有可原，但是如果他们根本就没有在公司打工，没有对公司的业务做出贡献，却依然可以通过这样的方式，帮助分摊老板的高收入，这些都是在现行法律框架之下合法的，但对其他打工者就是一种不公平。 主流媒体举了一个例子，一个年收入22万的公司业主，如果自己只报10万收入，剩下的收入通过给自己配偶和两个成年子女“发工资”，可以合法地避税3万5千元。而这家业主的邻居是个拿工资的企业高管，尽管收入相当，缴税却要高很多。这是一种不公平。 确实，每个人都希望少缴税，这是人之常情。经过聘请专家进行财务规划，作为老板的高收入人士，可以合法地通过各种渠道避税，最终所缴的总体税率，甚至可以低于普通打工者。律师的收入可以远远高过手下打工的秘书，医生的收入可以远远高过护士，这样的高收入是他们的劳动所得，自然应当。但是老板缴税的税率可以远远低过打工的秘书、护士，这就是不公平。当一个数十亿美元的超级富豪可以连续数年不交一分钱税，这就不是用“因为我比其他人聪明”可以来解释的问题，而是税收制度是否公平、是否有缺陷的问题。 针对小企业？ 反对者称，联邦政府此举，是在打击创造就业的小商业者、农场主、医生、律师等专业人士。 联邦财长指出，拟议中的税改并不会影响大多数小型企业业主，66%的小型企业年收入都在7.3万元以下。业主还可以继续让自己的家人在企业中工作，他们依然可以享受100万的终生资本增值免税额。年收入超过15万的业主才会感受到影响。“这不是有关小商业，我们希望小商业继续投资我们的经济，我们希望给小商业以非常优势的地位”。 老板和打工者，他们所挣的钱可以有所不同，老板需要承担风险，有的需要勇气、特殊的知识技能，需要付出更多，收入高理所应当。老板可以把企业收入转作企业再投资，扩大规模，招聘员工，加国的企业收入税非常低，税制给他们这样的便利。但是如果高收入人士利用公司渠道，利用各种渠道逃税、避税，我们其他人就需要交更多的税。如果这样的漏洞不去调整，试图利用这些渠道的人就会越来越多。 加拿大的税制，应该是一种平衡、公正的制度，不仅鼓励企业家创业，同时也应该是公平、平等对待所有努力工作的加拿大人。 自从联邦自由党执政以来，在推行为中产减税、增加儿童福利金的政策之后，推动了经济发展，又提出希望解决税制公平的问题。这么多年来，终于有人认识到这个问题，并希望展开咨询，解决高收入人士不合理逃税、避税的问题。这是政府应该做的行动。

有的国家或通胀骤起、物价大涨；有的国家或资本大肆外逃、外汇储备暴跌；有的国家或货币疯狂贬值、社会产生动荡.......对于中国来说，只有尽早让房地产市场平稳着陆，加快经济转型的速度，增强自身抗风险能力，才能最大限度抵御缩表带来的冲击！ 一、刚刚，一个时代结束了！ 金融核武器的引擎，终于启动了！ 北京时间9月21日凌晨，美联储宣布了一个重大决定： 从今年10月开始，启动渐进式被动“缩表”。 美联储总规模高达4.5万亿美元的资产负债表，从此将每月缩减100亿美元。 美联储还同时宣布，维持联邦基金利率在1%-1.25%不变， 预计今年还将加息一次；预计2018年将加息三次。 至此，全球金融市场迎来了根本性的大逆转，自2008年以来的近十年的货币大放水彻底终结了。 “缩表”消息一公布，金融市场便马上有了反应，美元汇率收复了当日早些时候的失地，出现反弹，黄金跳水，美国10年期国债收益率上扬，美股三大指数全线走低。 在美联储议息会后的新闻发布会上，耶伦重申了渐进式加息的论调，称若通胀持续低于联储目标，将调整货币政策；除非经济受到重大冲击，否则不会调整缩表。 二、缩表，金融市场的核武器！ “缩表”，即缩减资产负债表规模。很多人还不理解加息和缩表的区别， 简单来说，加息就是放缓市场的流动性，让泛滥的货币流速慢一点，充其量属于常规武器；而缩表就是美联储卖出自己持有的国债和抵押支持债券（MBS）等资产，注销大量基础货币，直接从市场抽走流动性。 今年，美联储的缩表将抽走 300亿美元，而2018年全年，缩表抽走的资金将高达 4200亿美元！ 2008年，美国的次贷危机演变为了一场全球性的金融大危机，雷曼兄弟破产，贝尔斯登倒下，高盛、花旗等金融巨头摇摇欲坠，美国股市狂跌不止，一场世界末日仿佛就要到来。 当时的美国财政部长鲍尔森发出严重警告： “如果不立刻出手拯救，美国金融体系将在72小时内崩溃，美国经济将会垂直落体，直接腰斩，失去全球第一地位，失去全球领导地位。” 后果如此严重，美国只得采用量化宽松的政策，通过开启印钞机向金融市场投放天量货币来挽救金融机构，来挽救美国的金融体系。 后来的事实证明，大量印钞确实把当时处在悬崖边上的美国经济拉了回来。美国股市从2009年初的不到6500点到现在的22000多点，9年内涨幅高达两倍以上！ 印钞固然让美国经济起死回生， 但也带来了严重的负面影响，那就是资产负债表规模的急剧膨胀。金融危机之前，美联储的资产负债表规模只有9000亿美元，目前已经膨胀到了4.5万亿美元之巨。 现在， 金融危机早已远去，美国经济向好，通胀也开始抬头，美联储自然要考虑把多余的流动性收回来，除了已经开始的几次加息之外，缩表也就是应有之义了。 市场预计，美联储将在未来两年内缩表 5000亿美元左右，5年内缩表 1.3万亿美元左右，到2023年结束。 当然，缩表的过程也充满了变数，还得根据美国经济、就业、国际大环境的变化而变化。 三、对中国有什么影响？ 1、中国股市会大跌吗？ 缩表，最直接的后果是减少货币供应量，这对严重依赖资金的股市来说无疑是一场利空。但是，中国股市又有自己的特色和运行规律。 自2015年股灾之后，证金汇金这两大国家队就杀入了股市维稳。事实上，这两年的中国股市都是一个比之前更加受到政策干预、更加被严厉管控的市场。 管理层在股灾之后不希望股市再有大起大落，维持股市稳定，防范风险已经成为主要监管思路。 中国股市由于历来是内因起到决定性作用， 因此美联储的缩表，对中国股市的影响有限。 如果你是股市投资者， 那更要关注中国央行接下来会否跟随美联储的缩表，收紧货币政策。央行的动作，对A股历来影响重大。 2、楼市泡沫会刺破吗？ 中国房地产持续十几年的上涨，在很大程度上与货币超发有关。在2015年底，美联储启动了本轮的第一次加息，按照传统理论来说，加息会间接使中国的市场利率上升，导致房贷利率上升，买房成本增加，这对楼市是利空。 但是，中国却恰恰相反。在2015年底美联储第一次加息的时候，中国恰好启动了“房地产去库存”的政策，房贷利率优惠、加杠杆买房等现象层出不穷。在美国开始紧缩的时候中国还在房子上货币宽松，这就导致了2016年房价的大涨。 目前，中国正在进行严厉的房地产调控，楼市未来的走势与调控政策和房贷利率有更大的关系。北京最近已经对首套房贷利率上升5%-10%，又遇到现在美联储缩表大量回收货币， 中国在房贷利率未来的大趋势上也很明显了，那就是继续上涨。 因此房价将面临购房者资金成本上升带来的压力。 3、人民币汇率会贬值吗？ 目前，中国10年期国债收益率是3.66%，美国是2.33%，美联储缩表后，如果中国央行没有跟进，那结果就是美国10年期国债收益率上升，中国不变。 中国的利差优势缩小之后，会导致越来越多的资金开始投资美国国债，人民币将面临贬值压力。 过去几个月，人民币对美元从6.8附近一口气升值到了6.5以下，涨幅巨大。如此大幅度升值虽然打爆了空头，改变了人民币单边贬值的预期，但也影响了出口，所以央行再未来一段时间会歇一歇，适当让人民币升值的弦松一下， 未来人民币小幅贬值个人认为会是主要趋势。 4、黄金会跌吗？ 国际黄金以美元计价，与美元是反向关系。美联储加缩表，对美元是利好，会让美元短线走强， 黄金价格会相应下跌。 但是，目前国际形势并不太平，特朗普又是放嘴炮声称要摧毁朝鲜，又是重新点燃伊朗核问题，东北亚和中东的紧张局势如果加剧，那么投资者的避险就会被刺激起来， 黄金反而会涨。 后记： 2008年的金融危机到现在已经快十年了，这十年里，我们亲眼见证了一场史无前例的货币大放水， 时间之长，规模之大，都是人类历史之最。 十年之后，美国用“加息”+“缩表”的方式再一次引领了全世界的货币大撤退。历史上，美联储一共进行过7次缩表，每一次都对金融市场和全球经济产生了巨大影响。 有的国家或通胀骤起、物价大涨；有的国家或资本大肆外逃、外汇储备暴跌；有的国家或货币疯狂贬值、社会产生动荡....... 潮水退去之后，才知道谁在裸泳。目前委内瑞拉，尼日利亚等国家的经济已经因为美国加息带来的连锁反应而崩溃。 对于委内瑞拉等产业结构单一，以贩卖资源度日的国家来说，未来几年，随着缩表的持续深入进行，这些国家的坏日子会越来越久； 对于中国来说，只有尽早让房地产市场平稳着陆，加快经济转型的速度，增强自身抗风险能力，才能最大限度抵御缩表带来的冲击！