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美国股票市场高歌猛进 30年前的黑色星期一股灾会重演吗？ 美联社报道说，以世界股票市场风向标著称的美国道琼斯股市综合指数连创历史最高纪录，在本星期三10月18日突破了2万3千点心里大关;美国另一代表性股票指数标准普尔S&P500已经连续16个月没有出现一个星期内累计跌幅达到或超过5%的情况，这是20年来没有过的事情。 股票市场牛熊交替 有不少金融市场分析家认为美国股市的牛市应该还能持续一年的时间，理由是世界经济在走向好转、公司利润在上升、通货膨胀保持在让人放心的健康低位水平。 但股票市场往往就是在让人感到放心舒服的情况下突然进入暴跌局面。30年前的1987年10月19日，美国标准普尔S&P500股票指数一天内暴跌20.5%，把一年来的升值全都吐了回去;这成为美国股票市场上最为灾难性的一天。 暗流涌动 30年后的今天，虽然几乎没有专家预言这样灾难性的股市暴跌事件会在可预见的将来重演，但一些专家注意到股票市场歌舞升平的表象下面已经出现了涌动的暗流。这些专家认为，虽然一天股市暴跌20%的灾难出现的可能性很低，但一天股票市场指数猛跌5%的情况发生的可能性却已明显增大。 会导致股市猛跌的风险因素有如下几个。 首先是股价虚高 美国股市在2009年金融危机后期见底后股价已经翻升了三倍，仅过去12个月美国主要股票市场指数就已猛升了20%;美国股票价格已经到了虚高的水平，市盈率是2001年科技股泡沫开始破裂以来最高的。 第二是利率开始上升 2008年美国次贷危机引发的金融危机爆发后，美联储把央行利率猛降到接近零利率的历史最低点;并同时采取了所谓量化宽松(狂印钞票)的货币政策在公开市场购买了4.5万亿美元的债券，人为压低了市场利率。超低利率导致投资者把资金从不赚钱的债市转入股市，推高了股市价格。 现在美联储开始采取相反的措施，在上调利率的同时开始减少手中的债券(所谓减少负债表的缩表行动)。如果过去十几年来几乎不存在的通货膨胀开始出现失控迹象，则美联储会加快上调利率的步伐，这意味着是充斥股市的资金会大量减少。 第三是美联储要更换掌门人 现任美联储主席耶伦女士的任期到2018年2月结束，作为美国总统的特朗普会从包括耶伦在内的5个人中挑出一个来担任下届美联储主席。如果新任美联储掌门人推行不同的货币和利率政策，这会让股市陷入对前途不安的紧张状态。 第四是减税方案 美国股市最近的升势与股市看好特朗普大手笔减税方案有很大关系，但现在看来美国国会通过特朗普减税方案的可能性不是在上升而是在下降。 第五是朝鲜等问题 国际地缘政治失控的问题，比如朝鲜、乌克兰、叙利亚都可能会把世界大国卷入地区性战争。美国总统特朗普已经多次暗示要对朝鲜金正恩政权动武、要搞让世界大开眼界的行动。 加拿大还有另外风险 对于加拿大股票市场来说，除了上述几个影响美国股市的因素之外，还有NAFTA因素。如果目前正在进行的修改北美大陆三国自由贸易协议的谈判以失败结束，这会给加拿大股市带来沉重的打击。

　　联邦财政部长莫奈(Bill Morneau)昨日公布税制改革计划修订详情，收窄向被动收入征税范围，只向最富裕的3%私人企业征收较高税款，同时新增每年5万元被动投资收入的免税额，方便小商户将这类收入用作未来退休、养病和育儿费用，同时有助减低有钱人透过开私人公司来投资避税的诱因。 　　莫奈昨日公布修订详情时说：“当你要改变的时候，对于喜欢现状的人来说是困难的，尽管如此，最重要的是我们有一套适合所有加人的系统。” 　　另外，对于财长莫奈被指上任后未有设立“保密信托基金”全权打理个人资产，或涉巨大利益冲突，总理杜鲁多昨日在国会维护莫奈，指他获委任时曾主动接触操守专员，也遵从了专员所有建议，符合加人对议员诚信期望。 　　保守党党魁谢尔(Andrew Scheer)批评，自由党政府一边说小企业利用公司隐瞒资产属税务欺骗，但财长却做同样事情。杜鲁多则反驳指谢尔和反对人士大搞肮脏政治，称他们是无法找出新税改方案的漏洞才“胡乱指责”。  

如果你喜欢豪赌却不喜欢随身携带大笔现金，或者想绕过中国的外汇管制把资金转到国外，又或者想把来路不正的钱洗白用于在加拿大投资，一家位于大温的汇款换汇公司都可以帮你打点。这是加拿大皇家骑警历时数月的“电子海盗”调查行动所获得的信息。 《温哥华太阳报》记者Sam Cooper报道说，BC省检控方本周对列治文市“银通海外”公司和两名华人提出正式指控。33岁的秦才轩(译音)和42岁的朱建军(译音)及该公司被指控洗钱和拥有犯罪所得财物等五项罪名。 每天可洗150万加元 加拿大皇家骑警的调查显示，银通海外公司的洗钱生意每天处理的款项最多可达150万加元。该公司和许多涉嫌卷入贩毒活动的团伙有联系。毒贩把装满现金的箱子送来，几分钟之后，这笔钱就打进了一个远在中国的银行的账户，公司收取百分之五的手续费。 赌场豪客或者想从中国把钱转到国外的人可以通过银通从一个列治文“私人贷款网”借到大笔现金。有专人用冰球运动员背的那种大包把20加元面值的现金从银通钱库送到附近的River Rock赌场，供那些来自中国的VIP客人买筹码。稍后他们赢的钱会被换成更容易用于在BC省投资的百元现钞。他们借的钱则通过在中国的地下钱庄偿还。 这些信息有的是记者通过信息公开法获得，有的来自加拿大皇家骑警办案警官布鲁斯.沃德(Bruce Ward)在今年八月份的一次警方会议上的介绍。 连接世界各地的资金网 沃德说，银通用来自中国的伪造转账单据做掩护，帮毒贩把钱汇到墨西哥和秘鲁，方便他们在国外购买毒品或转移资金。由银通控制或汇款的中国境内账户有六百多个。中国警方认为这是一个大型地下钱庄系统，正在进行调查并逮捕嫌疑人。 加拿大皇家骑警在2015年10月曾经对银通进行过一次突击搜查，没收了两百多万加元的现金，其中绝大部分是20元面值的钞票，还有大量分类账簿和转账记录。警方从这些账簿中发现，银通在一年之内洗钱2亿2千万加元，并把3亿加元汇到国外。 “电子海盗”调查最初的目标是赌博活动 沃德说，警方一开始的调查目标是River Rock赌场的赌博活动。他们稍后发现那些被送到中国VIP赌客手里的大包现金来自10分钟车程外的银通钱库。随着调查的进展，警察还发现了一个负责“引来大鱼”的人。他去澳门赌场物色中国富商，然后吸引他们来加拿大赌博。他的资金出入是通过银通。但是沃德没有说明此人是否属于银通员工。 10月30日，秦才轩和朱建军将在列治文的省级法院第一次出庭。

加拿大皇家银行的股价周三上涨至每股$100元以上。这间加国最大的公司拥有市值$1450亿元。同样在本周，投资公司Onex Corp.的股价也首次上涨至$100元以上。 一周之内有两间公司的股价创下$100在加拿大非常少见，因为多数公司会选择在股价升至$100元之前将股票分拆。 不过，实际上皇银的股票自1981年以来已经分拆过四次，分别是1981年，1990年，2000年和2006年。如果不分拆，现在皇银的股价将高达每股$1600元。 同时，1987年上市的Onex股票，也曾经于1999年和2000年两次分拆。如果没有分拆，Onex股价相当于$400元。 股票分拆说明该公司的股票行情看涨，其股票的市场价格已远远超过其票面面值。股票分为拆也是为了吸引更多的投资者，提高其股票的市场流通性和增加交易量。 根据多伦多股票交易所的数据，另有15间公司的股价超过$100元，分别是Agrium、Canadian National、CIBC、Canadian Tire、Constellation Software、CP Rail、Dollarama、E-L Financial、Fairfax Financial、Intact Financial、Lassonde Industries、Molson Coors、Morguard Corp.、Premium Brands和George Weston Ltd.。 在美国，高价股票更加常见，巴菲特的Berkshire Hathaway公司从不分拆股票，本周三其股票收市价格是US$281,290。 而拥有市值US$8250亿元的苹果公司，上市后也已经四次分拆股票，包括2014年6月以7:1比例分拆，目前的苹果股价约为原始股价的56倍。    

近日，建行、工行、农行近日先后在官网发布公告，调查高净值客户涉税信息，宣布启动“非居民金融账户涉税信息尽职调查”。这标志着中国加入G20发起的全球税收征管互助联盟，参与国际涉税情报交换，迈出了实质性步伐。 我们为什么要参加全球税收征管互助联盟 例如，一个英国居民，在中国的金融机构开户，定期汇入他在世界各地的收入，中国税务局不会向他征税，英国税务局理应向他征税但很可能不知道他在中国存了钱，于是英国就少收了税金。反之亦然，一个中国居民很有可能把他的收入存放在英国的银行账户里，于是这个中国居民本应该为这些收入而交给中国税务局的税金，就被隐瞒逃避了。 众所周知，中国在这方面，其实多年来一直非常严重。大量的中国人，通过移民、绿卡等手段拿到外国护照，但又依然在中国经营、工作、生活的人中，将大量的资产和收入转移到外国账户之中，逃避在中国的纳税义务。甚至部分将自己变化为非居民的人，其大量的收入既不在中国纳税、也不在外国纳税，在两边都逃避了大量税金。 四大国有银行启动存量个人非居民金融账户涉税信息尽职调查。图片来源：澎湃新闻 不仅仅中国，将收益隐匿在境外金融账户以逃避居民国纳税义务的现象日趋严重，世界上许多国家都面临这种逃避纳税义务的挑战。 一个国家的一切机能，实际上都依赖于能否获得足够的税收财力保证，无论是军事安全、社会建设，还是消除贫困、推广教育，增进社会福利，或是维持治安、保护居民安全自由，无不需要财力支持。税基流失就产生了所谓“瘦弱的国家”，收支赤字产生越来越大的国债包袱，一旦发生债务危机，就不得不全面削减社会福利，造成巨大的社会痛苦。 税务局为了应对这种危机的办法，就是国际协作，进行国际联合反逃避税行动。我把在C国的B国居民涉税情报交给B国税务局，交换B国税务局把在B国的C国居民涉税情报交给C国税务局。两国通过涉税情报的交换，都可以成功打击逃税。结果是双赢的。 更进一步的，不仅仅是两个国家之间，而是世界各国之间都互相交换涉税情报。那么逃税将无所遁形，无路可逃。从而改善国家财政收支状况，维护国家运行平稳。 于是，2014年G20组织峰会上，发起了多边税收征管互助联盟，组织实施的税基侵蚀和利润转移（BEPS）行动计划。 今年5月，中华人民共和国财政部发布了有关公告 所谓税基侵蚀和利润转移（BEPS），指利用不同税收管辖区的税制差异和规则错配进行利润转移的策略，其目的是人为造成应税利润消失或将利润转移到免税或低税负国家（地区），从而达到不交或少交税的目的。最为典型的就是跨国大公司苹果公司将数以百亿记利润转移到爱尔兰，并导致欧盟勒令苹果需补税130亿欧元的案例。 其中的重要核心设计，就是CRS标准和MCAA协定。 CRS是Common Reporting Standard的英文缩写，字面意思是“共同的报告标准”。其实质含义，是通过一个世界各国使用相同的标准，使得一国对N国，和N国对一国时，都能简化为一种格式而非N种格式，各国都能完整、准确、有效的提供和获得所需的涉税情报。从而极大的便利各国之间进行情报交换的标准架构。 最终，以此为基础建立起一个各国的税务部门能够快捷、简便、有效交换涉税情报的平台。 而涉税情报自动交换多边协定（MCAA）则作为规范建立起这个平台的国际法。 CRS正式上路的影响 2017年5月，由国家税务总局、财政部、人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布了《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》 这一中国版CRS。 按照行动表，2017年12月31日前，中国金融机构首先完成对存量个人高净值账户（100万美元以上）的调查。2018年5月31日前，金融机构报送信息给国家税务总局。2018年9月份，国家税务总局开始与其他国家(地区)的税务部门第一次交换信息。2018年12月31日前，金融机构完成对存量个人低净值账户和全部存量机构账户的尽职调查。2019年起国家税务总局将与其他国家(地区)的税务部门对等的自动交换信息。 （图片来源2et.org） 众所周知，中国在这方面，其实多年来一直非常严重。大量的前中国人，通过移民、绿卡等手段拿到外国护照，但又依然在中国经营、工作、生活的人中，将大量的资产和收入转移到外国账户之中，逃避在中国的纳税义务。有些假洋鬼子，从前是在中国和外国都逃掉了税，而在未来CRS协作中，可能面临中国和入住国税务局的双份罚单。 而反过来在中国隐瞒收入和资产的外国人，为数并不多。在因此参与全球税收征管互助，形式上是相互的、平等的，在实质上，对中国特别有益。 例如C国的金融机构识别出在C国持有但属于B国的税务居民（也即应当向B国纳税的纳税义务人）的金融资产，属于F国的税务居民的金融资产，等等，这些涉税信息将按照CRS格式自动的、无需提供理由的汇总上报到C国税务主管当局（对中国，就是中国国税总局）；C国税务主管当局将把B国的税务居民的涉税情报交给B国税务主管当局，把F国的税务居民的涉税情报交给F国税务主管当局；同时也会对等的从B国税务主管当局、F国税务主管当局那里收到位于B国、F国的C国税务居民的涉税情报，之后，C国税务主管当局把收到的情报与本国存档的纳税申报数据对比，就可以发现是否存在漏避税。 CRS不仅仅只在中国实施，包括中国在内的101个国家和地区都已承诺加入多边税收征管互助，实施CRS情报交换。这其中最为重要的是有“避税天堂”之称的英属维尔京群岛、开曼群岛、百慕大等地区，也已加入。 中国居民转移财产到境外，在境外拥有金融资产，也会被同样实施CRS的国家的金融机构视为非居民金融账户，其账户信息也将会被收集上报，在未来，这些涉税情报，将透过CRS交换回中国税务局。 这意味着，最终实现我国对“跑路”到世界各国（地区）的中国资本和税源，实施有效追查。进而延伸产生终极追溯：金融资产出入境是否合规？收入是否合理纳税？收入是否合规合法？这些都将逐步被拨开迷雾，暴露在阳光之下！ CRS落地是五年来奋斗结成的丰硕果实 自2013年习总书记在G20高峰会议上强调中国支持加强多边反避税合作，愿为健全国际税收治理机制尽一份力。在多边税收征管合作会议上提出要求，在国际税收协作上面，中国一定要从规则的参与者，成为规则的制定者和引领者以来。 中国大力参与完善全球税收治理，参与对已运行上百年的国际税收治理体系进行重塑。其核心是在G20及OECD倡议实施国际反税基侵蚀和利润转移（BEPS）行动计划中，中国成为了BEPS多边协议工作组第一副主席国，中国主导提出的“利润应在经济活动发生地和价值创造地征税”成为了国际税收合作的指导原则，为维护中国这样的发展中国家利益和促进各项成果的顺利完成作出重要贡献。】 2016年8月25日，巴拿马外交副部长Luis Miguel Hincapi（右）与日本大使磯部洋明（左）签署CRS税收信息交换协议（图片来源：东方IC） CRS涉税情报自动交换机制，作为BEPS行动计划的一个重要组成部分。中国除了加入《涉税情报自动交换多边协定》，并相应建立CRS之外，中国还加入了《转让定价国别报告多边协议》，通过定期自动交换国别报告，共同打击跨国大公司利用进出口、资产折价买卖等领域中转移利润偷逃税金的行动。同时，还参与BEPS行动计划所推动的各国解决税制错配行动，中国与106个国家先后建立了双边税收协定，应用BEPS成果，强化和统一了税收规则，使得互相之间为跨境投资创造了确定、有利的税收法律环境。 中国参与的BEPS行动计划，无论是CRS涉税情报交换协议，还是多边征管互助公约，还是转让定价国别报告，由于各国输入、输出国际资本的水平不同，征管能力也不同，参与国际税收信息交换的频率、信息采集成本、信息使用需求和实际效益都存在不同，信息交换形式上是相互的、平等的，但实际上产生的成本和收益是不对等的。 由于中国长期是资本灰色出逃国，BEPS行动计划的落实，最终会实现我国对“跑路”到世界各国（地区）的中国资本和税源，实施有效追查的能力。 在某些地方，可能由于历史原因，一些“绿卡族”、“假洋鬼子”在中国国内的资产和收入，将面临外国税务部门的追补税要求，但长期来看是会逐渐平衡，并且对中国也是有益的。 更进一步说，随着中国经济发展进入新时期，特别是一带一路战略确立以来，中国对外投资日益增长，国际税收征管合作中，投资流入地国家会承担更多的成本和义务，而中国作为投资国则分享更多的收益。 因此，在国际税收征管合作中，中国已经行动起来，不仅在国内实施CRS标准报告调查的落地，还向包括‘一带一路’沿线国在内的国家和国际组织派驻税务官员，维护中国权益，帮助指导对方国改善税收服务，创造公平的国际税收环境。