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       加元兑美元17日跌破0.72美元，这是自2004年3月以来，加元首次跌到这么低的汇率水平，而且一些分析师预测有可能进一步下跌。 　　在最近数周接连创造11年来新低之后，受到美国联准会（Fed）16日宣布将基准利率调升0.25%，及原油价格跌破36美元的双重影响，17日加元汇率下跌0.0086美元，以1加元兑0.7168美元收盘。 　　加拿大帝国商业银行(CIBC)高级经济师孟德斯认为，加元汇率趋势是在明年3月底之前继续下行，从4月开始至明年底缓慢回升。他说：“我们的预测为，加元还会再下跌一点，我们预期可能跌至0.70美元。” 　　孟德斯表示，这么低的加元汇率很可能令加拿大人在安排圣诞新年节日或者明年春假时，设法前往加国其他地方度假，而非出国旅游。 　　多伦多道明银行(TD Bank)的副首席经济师波顿也预测，加元汇率可能跌至大约0.71美元，抵达这个谷底后，才会逐渐回升。 　　加拿大汇丰银行(HSBC)首席经济师瓦特说，加元币值这么低反映的是世界市场对支持加元的自然资源性商品需求低。他又说：“如果你想做一个乐观主义者，你便会倾向于看到加元便宜有利的那面：这将促进加拿大的出口。”    

11月份，加拿大的膨胀率较10月份上涨0.4%，升至1.4%，又一步接近央行2%的目标。 和一年前相比，食物的价格上涨了3.4%，主要原因是肉类和新鲜蔬菜价格上涨。 和去年同期相比，各个省份的消费价格都有所上涨。 11月份，核心膨胀率降至2.0%，低于10月份的2.1%。 图片来源：CTV

加拿大广播公司记者 Lauren Krugel报道说，美国国会两党领导人已经达成协议，取消已经实行几十年的禁止美国向外国出口石油的法令。 专家们认为，美国取消石油出口禁令对加拿大的油砂矿工业是个好消息。 目前的状况是，加拿大油砂矿石油要出口到亚洲市场或者要取道加拿大的太平洋口岸装船运往亚洲，或者是取道美国南部港口装船经巴拿马运河前往亚洲。前者的问题是修建从阿尔伯塔省穿山越岭到不列颠哥伦比亚省太平洋沿岸港口的输油管道面临重重审批程序和强大的反对声音，后者的问题是要申请加拿大石油经美国再出口的批文。     在美国政府取消石油出口禁令的情况下，阿尔伯塔石油经美国南部出口到亚洲国家就变得简单而容易。 另外一个好处是，石油出口禁令取消后美国要出口的主要是轻质页岩石油;美国南部的大型炼油厂是按照提炼重质石油配置的设备和生产流程;美国石油出口禁令取消后，美国自己的轻质石油大量出口，这会增加对加拿大阿尔伯塔省油砂矿生产的重质石油的需求。

       三角洲托瓦逊原住民16日投票，否决位于卑诗渡轮终点站的液化天然气（LNG）出口厂计画。 　　托瓦逊原民部落为该计画意见分歧，430位原住民有139名出席投票，其中的53%投下反对票，否决了位于原住民传统土地上的LNG设施计画。 　　尽管计画指出在工程期间将为当地创造1000个就业机会，其后也会有50到100个永久职缺，但原住民代表葛尼克（Nick Gurniak）说，当地的环境有够多的破坏，在金钱与环保之间只能选择保护环境。 　　托瓦逊LNG计画包括，储存糟、液化厂、发电站及通往Robert Banks的输送管，预计每年生产300到500万吨的LNG。    

  　　本周三(12月17日)晚间，总部位于多伦多的通讯商Wind被传出已经由萧氏通讯(Shaw Communication)所收购，收购费为16亿。Wind作为加拿大第四大通讯商，也是唯一能够与加拿大三大通讯巨头抗衡的新兴通讯商，为多伦多人提供了一个较为便宜实用的通讯选择。而Wind的被收购也在加拿大人当中引起了巨大的争议，许多人都表示随着新兴通讯商接二连三被收购，这可能意味着加拿大通讯行业的垄断将愈演愈烈。 　　萧氏通讯称，收购将于明年第三季度完成。这起收购也将萧氏通讯推到了四大通讯商的位置，与BCE，Rogers以及Telus并列。 　　Wind总部位于多伦多，目前在安省、B.C.省以及阿省有94万的用户。6年前，在政府支持打破加拿大通讯垄断的背景下，与一批新兴的通讯公司一起进入加拿大市场。而至今，Wind也是这批新兴公司中发展最好的，同一批公司中许多都已经被三巨头收购。 　　今年5月，同样是提供较便宜服务的新兴通讯商Mobilicity接受了Rogers 4.65亿的收购。加拿大三大新通讯商Wind Mobile， Public Mobile以及Mobilicity相对于三大主要运营商品牌，相同规格的手机计划价格都会便宜不少。但今年以来已经有两个被收购。  　　随着垄断的加剧，加拿大的通讯费也是水涨船高，丝毫没有停下来的迹象。今年7月，加拿大咨议局公布了国内通讯费指数，2014年通讯费增长了5%，主要源于通讯服务支出的增加。 　　早前，本网就有报道称，《电脑杂志》(PC Mag)评估加拿大电讯公司状况，发表第2届年度报告。该报告结果显示，联邦政府6年前设法开放电讯业市场扶助第四家电讯商，但3大无线通讯商的价格差不多一样，仍是收取全球最高的费用。  　　报告说，贝尔 (Bell)、研科(Telus)与罗渣士(Rogers)全国电讯计划每月收费大约90元，它们的自家廉价品牌，如Fido、Koodoo月费大约70元。  　　《电脑杂志》手机分析员西根(Sascha Segan)称，相对美国，加拿大没有类似T-Mobile和Sprint的公司，这两家电讯公司在美国维持低价位。所以加拿大电讯业开放竞争，只能依靠地区服务商，例如魁北克Videotron、新斯科舍省、爱德华王子岛和纽芬兰省的Eastlink。  　　尽管在收购时，萧氏通讯表示他们不会改变Wind的低价位路线，但是许多加拿大人似乎并不买帐。Wind的被收购在加拿大人中引起了广泛的议论，许多人都表达了他们的不满和担忧。 　　网友Torches&Pitchforks称：“伤心......我们打破垄断的最大希望也破灭了。” 　　网友Required Field也表示：“我认为他们将会做的第一件事就是马上将价格调整成与Bell和Telus一样!” 　　网友spirit1867even则称：“坏消息，坏消息，坏消息。这是一个特大性的灾难!我们又要重回垄断了。这对于加拿大通讯业来说，绝对是一个坏日子!” 　　网友WorldCitizen39幽默地表示：“对，我们迫不及待地想要支付更高的费用了!” 　　网友Jason Spaceman也悲观的说：“加拿大，竞争已经消失了。”  　　网友Able_walker表示：“杜鲁多怎么可以让大公司扼杀了竞争呢!”  

加新社记者 Jim Bronskill报道说，加拿大自由党政府总理杜鲁多这个星期在接受加拿大新闻社记者采访时就实现大麻合法化的问题做了解释和澄清。 杜鲁多表示，虽然大麻合法化后政府可以对合法出售的大麻收税，但增加税收收入并不是自由党政府要实现大麻合法化的目的;大麻合法化的目的是为了公众的健康和社会的治安。 杜鲁多认为，政府从大麻销售商业活动中获取的收入应该全部用在治疗瘾君子、帮助患有精神疾病的人士、和用在公众卫生保健教育方面。     加拿大实行多年的用刑法禁止大麻的措施并没有解决年轻人吸食大麻的问题，而且使得许多加拿大人因为种植、拥有和吸食大麻而有了刑事犯罪记录。 自由党许下的竞选诺言之一是若上台执政会让大麻合法化，用釜底抽薪的方式解决犯罪集团通过贩卖大麻谋取暴利的问题;并会立法禁止向未成年人出售大麻。

卑诗省的运动员于2015年，在加西夏季运动会、泛美运动会和世界特殊奥运会等赛事中，都取得良好成绩。省府周四宣布拨款30万元，支持明年分别在威斯勒(Whistler)、甘碌(Kamloops)，以及列治文举行的3项大型体育比赛，推动卑诗省体坛，取得更佳成绩。   卑诗省社区、体育及文化发展厅长兼专责运输联网厅长法斯本德(Peter Fassbender)，周四联同一众获奖运动员出席在温市中心洛逊广场(Robson Square)举行记者会。法斯本德除总结过去一年在本省举办的多项体坛盛事外，又宣布本省将会在2016年，继续成为数项国际赛事的主办场地。   列市2016年办国际轮椅橄榄球赛   他指出，在2015年，本省除了是女足世界盃的主办场地之外，卑诗省运动员在加西夏季运动会、泛美运动会和世界特殊奥运会等赛事中，都取得良好成绩。   为延续支持明年的体育事业，法斯本德宣布拨款支持3个将于明年在本省举行的国际赛事，包括在威斯勒(Whistler)举行的雪橇世界盃赛(Bobsleigh World Cup)获拨款6万、在甘碌(Kamloops)举行的女子冰球世界锦标赛(Ice Hockey Women’s World Championship)取得15万，以及在列治文举行的加拿大盃国际轮椅橄榄球锦标赛(Canada Cup International Wheelchair Rugby Tournament)获9万元拨款。    

作为全球最大的经济体之一，中国近年加大推动金融自由化，本次美国加息也必然会波及中国。   耶伦的加息通知，可能会给中国带来5大麻烦：   1.资本外流   2.人民币持续贬值   3.A股受挫   4.国内债务失衡   5.外部金融环境恶化   1先来看看为什么美联储在此时加息。   2008年金融风暴席卷美国，美联储坚决实施“量化宽松”的货币政策，印钱根本停不下来，以增加货币供给量，刺激经济。   7年过去，美国经济显著复苏，就业好转，物价回升，因此，美联储认为该把钱收回去，以维持经济的平衡。   但美联储的一举一动都会对其他国家产生影响。原本今年9月份美联储就有加息打算，但彼时全球经济不景气，遭遇股灾的中国市场令人担忧，一旦资本大量从其他经济体中抽出，后果难以预料。因此，美联储谨慎选择了延迟加息。   英国金融时报分析认为，美联储选择在年末加息的主要理由是美国经济。自9月份以来，美国失业率从5.1%降至5.0%，同时上月核心通胀率升至2%。薪资通胀达到每月2.5%，为危机之后的最高水平。国内经济状况的改善，是美联储倾向加息的最大考量。   2美联储加息给中国带来的麻烦是多方面的。第一大麻烦：资本外流。   美国在金融风暴后实施的量化宽政策，源源不断地向市场投放美元，这些美元为了寻求高回报，纷纷流向全球各地，投资大宗商品或主权债券。   投资者廉价借入美元（尤其是通过杠杆），然后再投资于其他国家市场，这种套息交易非常普遍。2000年以来，全球套息交易规模翻了四倍至9万亿美元，其中进入中国的资金大约占到四分之一到三分之一。   因此，一旦美联储加息，这些在中国进行“套利交易”的热钱大规模回流，将对中国形成巨大的资本外流压力。   民生证券管清友和李奇霖指出，在中国央行宽松和美国加息预期的双重挤压下，中美之间的利差正在收窄。一旦利差倒挂，资本外流风险不可避免地会上升。   3第二大麻烦：加剧人民币汇率的贬值压力。   美联储提高联邦基金利率，意味着美元债的利率上升，从而诱使资本舍弃亚洲货币转而投向去投资美元债，其结果是亚洲货币的贬值。   近几个月人民币对美元贬值，主要压力除了来自市场对于中国经济成长放缓感到不安，还有对美国加息的强烈预期。   2014年的人民币兑美元汇率平均6.16，2015年已贬到6.47。甚至有美国银行预计，明年人民币/美元将下滑至6.90。管清友认为，中长期来看，美联储加息会加剧人民币汇率的贬值压力。   人民币若持续贬值，将有引发亚洲及其他地区的货币战争的风险。相较于美联储加息，更大危机在于若中国放弃贬值底线，这将会引发全球经济陷入通缩浪潮之中。   4第三大麻烦：导致资本外流，对A股构成利空。   从历史上看，自1994年以来的美国三轮紧缩中，上证指数在首次加息后的1个月内都是下跌的。   有证券机构指出，上证综指的变化说明可能是美联储加息导致的中国资本外流，对中国股市存在负面作用。   从当前来看，美联储加息将导致资金外流、人民币贬值预期进一步强化，对A股而言总体上是不利因素。   5第四大麻烦：加大国内债务失衡风险。   高盛指出，美联储如果加息，新兴市场的信贷杠杆将显得尤为脆弱，其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。   中国在新兴市场国家中属于负债率较高、且加杠杆速度也较快的一个。高盛称，债务失衡风险在中国身上体现最大。如果加息导致了资本外流，继而造成流动性短缺，那么对于高负债率的机构将会带来大麻烦。   新兴市场中面临风险最大的要数哈萨克斯坦、土耳其、阿根廷、巴西等国，因为这些国家外债比重过高而 储备羸弱。虽然中国的11月的外汇储备依然保持在34383亿美元的高位，但年内降幅高达4050亿美元，超过百分之十，因此，从长远看，国内债务失衡的风险不可掉以轻心。   6第五大麻烦：引发全球金融泡沫破裂，殃及中国。   在最近一段时间，美国的垃圾债市场的事故接二连三，三只债券型基金被清盘，从而触发了全球债券市场的大动荡，而这仅仅是开始。   恐慌是会传染的。历史上每次债市的崩溃，都是从垃圾债开始，随后扩散到正常债券市场。目前，亚洲债市已经遭殃，债券价格大跌，收益率上升。这是全球债券市场的艰难时刻。   随着美国正式加息，控制货币流动性，脆弱的全球债券市场会不会因此遭遇溃败？这种可能性是存在的。   因为债券市场的规模远比股市大，债市的崩溃比股市的崩溃对经济影响甚至更大。中国经济运行的外部风险无疑有所增加。   7加息会对美国和全球市场带来什么冲击，给中国带来多少麻烦，存在悬念。   在这种情况下，个人该做些什么最安全呢？美国学者Robert Johnson写过一本书叫《紧跟美联储投资》，他从历史角度给了以下建议：   1.股市确实会下跌。   2.不要完全放弃股票。历史经验表明，股市仍然有值得投资的领域。即使美联储收紧利率，能源、消费品、公用事业和食品板块仍能跑赢大盘，平均年收益率可以分别达到11.5％，8.4％，7.8％和7％。”   3.别急于转投债券。投资者判断利率即将上升，于是转而持有短期债券。这可能会导致真正的损失，因为投资者过度估计了加息可能造成的影响。   4.大宗商品是一个令人惊喜的避风港。美联储上世纪70年代加息时，高盛大宗商品指数在货币收缩时期平均大幅升高17.7%，而在货币扩张时期，平均下跌0.2％。通货膨胀时期，人们更喜欢硬资产。   5.房地产也值得关注。股权房地产投资信托基金在紧缩时期的平均涨幅为9.8％，而在货币扩张时期可以达到16.4％。

  　　美联储加息，不争气的加元再次应声向下。周四（12月17日）开市没多久就一举跌破72美分大关，创出自2004年5月以来的最低点。 　据RCI报道，东部时间周四上午9:45分，加元汇率跌至1加元兑71.87美分，这也就意味要拿出1.39加元才能换1美元。 　　加元一直受到几个因素的打压，其中包括油价持续暴跌，以及加拿大和美国不同的货币政策。 　　本周三，美联储10年来首次加息，而加拿大央行则一直按兵不动，甚至说加拿大的基准利率可为负值，一些分析家认为，加拿大央行甚至有可能为刺激经济而再度下调基准利率，2015年加拿大央行已经两次降息。   美联储主席耶伦，一个女人的讲话震动了全世界 　　而近期美元兑加元的升势和油价持续下行密切相关。汇通网得报道称，美国能源信息署(EIA)周三(12月16日)公布的EIA原油库存大增480.1万桶，远超预期，美国原油期货周三大跌2.72%，日内继续走低，逼近35美元/桶关口。 　　12月以来，油价暴跌了近15%，而美元兑加元受此提振上涨了3.22%。周四原油期货再度走低，油价跌至34.96 美元/桶，创下7年来新低。 　　有分析人士认为，加元最终可能滑到70美分。

  美国财经评论网站Zerohedge两周前曾援引回购市场专家E.D. Skyrm的观点称，美联储加息25个基点会回笼8000亿美元的流动性。 根据E.D. Skyrm 2013年在其个人网站上的分析，美联储第二轮量化宽松（QE2）期间，每释放1000亿美元流动性，一般抵押品回购利率就相应下降2.7个基点。还有一项粗略估算显示，通过量化宽松释放1000亿美元流动性，一般抵押品回购利率会下降8个基点。   这样算来，为了将一般抵押品回购利率推高25个基点，美联储需要回笼的流动性将在3100亿美元至8000亿美元之间。然而，这一估算似乎还偏保守。   根据花旗集团的最新估计，美联储加息25个基点所吸收的流动性可能比预想更多。该行的Jabaz Mathai称：“纽约联储会发布一份单独文件，详细阐述通过公开市场操作进行加息的操作细节。首先需要关注的是隔夜逆回购操作的规模变化，美联储将借此拉高短期利率。虽然我们不认为美联储回笼的资金将是无限的，但其规模将足以防止短期利率落到25个基点以下，预计可能高达1万亿美元。”   1万亿美元的流动性是什么概念呢？2010年11月，美联储推出QE2，宣布购买6000亿美元的长期国债。换句话说，在QE2的数月时间里，美联储为市场注入了6000亿美元的流动性。以此作为参照，美联储接下来将把它整个QE2所释放流动性的166%吸收掉。   这1万亿美元的流动性是否可以由银行很容易地返还给美联储？更重要的是，是否能在不引发任何额外风险的情况下由非银行金融机构返还？这些将是美联储面临的首要问题。但它接下来还会面临其他问题。   假设美联储按25个基点的幅度再加息三次，即短期利率触及1%时，美联储或许已经吸收了4万亿美元的流动性。美联储超额准备金规模为2.6万亿美元，吸收掉1万亿美元的流动性或许不会产生实质性影响。但4万亿美元的流动性却将产生影响。

美联储在本周举行的FOMC会议之后宣布加息，结束了九年来的零利率状态。 　　毋庸置疑，美元加息会使本已在100点左右的美元指数进一步走强。从历史上来看，欧洲的经济危机、日本金融危机、东南亚金融风暴等都和美元指数走强到 100有关，尤其是新兴经济体自1980年 以来影响较大的几次金融危机都爆发在美联储货币政策收紧时期。因此，美联储这次加息的决定，很可能进一步让新兴国家深陷资本流出的巨大压力之下，或引发新 兴市场资产的抛售潮甚至金融危机。而遭受威胁最大的有哪些国家呢？有关这一点高盛已做出了预测，负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等最值得担忧，尤 其是整个新兴市场的信贷杠杆在面临美国近十年来的首次加息时会显得尤为脆弱(见下表)。表中数据显示，中国在新兴市场国家中仅次于韩国负债率最高、“信贷 缺口”最大、银行杠杆率最高，尤其是中国私营企业的加杠杆速度非常快，在过去的十年里增加86%，因此美国加息后导致的债务失衡风险在中国身上体现出的影 响最严重。 　　美 联储收紧货币政策将怎样去影响中国经济呢？首当其冲的将是人民币贬值，这点国内已有共识，从近日连续贬值和试图与美元脱钩便可见一斑，适当贬值的好处显而 易见，但坏处也很明显，那就是空头积聚做空势力会蠢蠢欲动，有可能让人民币进入贬值通道，从而使中国政府希望“适度”贬值的计划落空。其次，美联储加息导 致的人民币贬值会进一步加剧大陆的资本外流，进而引发央行的进一步降准预期，又反过来加剧人民币的贬值，根据官方统计数据，中国今年资本外流已超5000 亿 美元，创历史纪录。再次，加息引发的资本外流对中国股市始终是一个坏消息。不过，隐藏最深的隐患应该是中国信贷杠杆带来的债务，如前表所述之外，加息还会 影响大宗商品价格、新兴市场国家与美国的利差和汇率，继而传导到贸易和跨境资本流动，使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增并在一定程度上挟 持了货币政策，从而引致经济危机。最后也是最可怕的，美元加息对中国的房地产泡沫可谓是致命一击，因为人民币的不断贬值会使以人民币计价的资产泡沫加速破 裂，尤其是中国房地产，泡沫一旦破裂，将会引爆地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列原来蛰伏的危机，后果不堪设想。 　　美联 储加息尚未开始，目前的新兴市场却已是哀鸿遍野，最受美元加息打击的石油、黄金、白银、大宗商品的价格步步下滑，人民币对美元汇率已持续多日下跌。目前 各国央行在货币政策上虽各有不同，但做多美元已成共识，其中德意志银行、巴克莱、高盛、法国巴黎银行和瑞信推荐“做多美元对欧元”，巴克莱、摩根士丹利、 法国巴黎银行、瑞信、丹麦丹斯克银行推荐“做多美元对澳元”，瑞银、法国巴黎银行、高盛、加拿大皇家银行推荐“做多美元对日元”，而美国银行、巴克莱、丹 斯克银行则推荐“做多美元对人民币”，等等。 　　该来的总会来，该遭的躲不掉，美元加息的帷幕即将拉开，它对中国经济的冲击将是必然的， 影响也将是最大的。目前乐观的期望是美联储首次加息之后后续保持缓 慢，仍将利率水平保持在相对低位，以便市场消化其影响。如果美联储后续加息过于激进，不但对全球经济是雪上加霜，各国经济的低迷反过来也会拖累美国经济的 增长，造成两败俱伤，相信这也是美联储不愿意看到的。

美国联邦储备委员会16日宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平，这是美联储自2006年6月以来首次加息。这对中国是好消息吗？ 中国遭遇四面埋伏 综合媒体12月17日报道，首先，美联储此次加息对中国的影响主要集中在外汇市场上。美联储加息后，人民币汇率将感受到压力，资本外流将加速。在中国降息和经济放缓的背景下，美联储此次加息将会给那些大胆的投资者通过做空人民币、做多美元获利提供良机，并有可能让人民币进入贬值通道，从而使中国政府希望“适度”贬值的计划落空。不过也有分析师表示，中国有关当局可能会入市干预防止人民币大幅、快速贬值。 12月11日，中国发布CFETS人民币指数，货币篮子包括13种人民币对外汇交易币种。在业内人士看来，此举意味着长期以来市场观察人民币汇率“紧盯美元”的视角将被改变，人民币汇率市场化进程也将大幅推进。 其次，美联储加息导致的人民币贬值会进一步加剧大陆的资本外流，进而引发央行的进一步降准预期，又反过来加剧人民币的贬值，根据官方统计数据，中国今年资本外流已超5000亿美元，创历史纪录。 再次，加息引发的资本外流对中国股市始终是一个坏消息。不过，隐藏最深的隐患应该是中国信贷杠杆带来的债务，如前表所述之外，加息还会影响大宗商品价格、新兴市场国家与美国的利差和汇率，继而传导到贸易和跨境资本流动，使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增并在一定程度上挟持了货币政策，从而引致经济危机。 最后，美联储加息造成人民币的不断贬值会使以人民币计价的资产泡沫加速破裂，尤其是中国房地产，泡沫一旦破裂，将会引爆地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列原来蛰伏的危机。 中国必须艰难选择 据彭博社报道称称，如果美联储加息美国利息50个基点的话，没人会选择无视。美联储已经筹谋了数月，尽管本身挥之不去的弱点也让美联储观察员对这样的决定提出反对意见，但是，有理由相信这样的一小步可以让世界最大的经济体重新回到经济衰退时期。 美联储一个相对容易就可以做出的决定就是让世界上另一端的政策制定者的情况更加难以应对。中国最近一直为3.4万亿外汇储备着急，美元利息越高，美元越坚挺，一定会促进资金进一步外流，尤其是在考虑到中国经济的担忧之下。 中国领导人似乎愿意接受适度的通货膨胀，同时在准备完全让人民币自由化。在未来，人民币币值可能要对抗欧元和日元等13种货币。如果中国人民银行收回，人民币的小幅滑落会迅速变成暴跌。考虑到美元对新兴市场货币的力量，自由流通会导致30%的贬值。 这样的情况下，中国可以使用的武器就很少了。11月，人民币加入IMF精英俱乐部，如果中国领导人对资金实施控制阻止人民币下滑，中国就要面临巨大的尴尬，更别提有人会质疑中国领导人经济管理的技巧。中国别无选择，只能让人民币贬值，同时努力调整贬值的速度。这在美国总统参选人眼中，就是一种操控货币。 这样的两难选择突出了一个令人不安的事实：与美联储不同，加息是经典的低风险决定，中国领导人今天面临的是高风险的政策角色。中国最多只能希望获得一种稳定，而不是有过去几十年里的高速发展。 受伤的不只是中国 据德国之声报道称，在全球化的世界，一个全球最重要的央行在进行利率决策时不能只看本国，应该顾及到整个世界的经济状况。美国此前采取的超级量化宽松政策令世界充满了廉价美元，世界多国也早已习惯了廉价美元资金这个“毒品”。 如果美国央行确实要拧紧利率螺丝，结束超宽松的货币政策，引起的动荡将更强烈。 据德国财经网报道称，新兴国家受影响最大，美国加息的传言屡屡掀起世界金融市场波动。现在美国加息几乎是板上钉钉，受影响最大的是“脆弱五国”：巴西、南非、土耳其、印尼和俄罗斯。一旦美联储加息，这些国家将难以控制债务问题。美国投放“加息病毒”后，全球脆弱国家的名单将越来越长。接下来还将出现连锁反应，就像上世纪末亚洲金融危机时的场景。各国不得不采取控制资本流动的措施，实施保护主义政策，仍未脱离债务危机的欧洲也无法独善其身。 据《经济学家》报道称，截至12月15日的统计数据显示，全球债务已经高达约58万亿美元，其中大部分是新兴国家的负债。美联储一旦加息，国际投资者会将原本投入到新兴市场的资金重新投入美国市场，从而对诸如巴西、俄罗斯以及诸多中南美、东南亚等对能源和原材料出口有高依赖并且有大量美元外债的新兴经济体造成双重打击。

美国联邦储备局星期三（12月16日）下午宣布把基准利率上调25个基点，利率浮动区间为0.25%到0.5%。这是美联储自2006年以来第一次加息。因此尽管幅度不大，国际金融界还是早早就静候消息，星期三下午2点正式宣布一出，多伦多的综合指数和纽约道琼斯指数应声上扬。   美国经济形势好转、市场需求扩大对加拿大是一件好事。加拿大总理小特鲁多表示，我们的最大贸易伙伴国经济好转将有助于加拿大的出口贸易增长。加拿大广播公司财经记者杰妮.李说，美联储加息后美元会走高，这意味着加元和美元之间的距离还会扩大。另外，加拿大的房贷利息率也会因美联储加息而上调。   对比加拿大经济     美联储加息使美国的七年零利率时代宣告结束。反观加拿大，央行行长博罗兹几天前刚刚谈到实行负利率的可能性。加拿大广播公司资深记者内尔.麦克唐纳（Neil Macdonald ）说，目前的加拿大经济远比美国经济脆弱，尽管一些加拿大城市的房价仍然在上涨，但几乎所有经济学家都同意这一点。   麦吉尔大学的经济学家克里斯多夫.雷根认为，进一步降低利率对加拿大经济不是一剂良方。这意味着你把存款藏到床垫里也比存在银行里划算。更严重的是，这会让加拿大人向银行贷款更加满不在乎。   美国2008年以来的改变   美国遭遇金融危机那几年，麦克唐纳作为加拿大广播公司的驻华盛顿记者常住美国。他印象最深的是在金融危机爆发前的2007年，他遇到一个做快餐的厨师。那人的薪水不比最低工资高出多少，却有两栋大房子，正打算买第三栋。   当时也有清醒的美国经济学家，但是他们的声音被兴奋的股东和政府官员盖过了。后来的事情大家都知道了。美国在2008年遭遇了自上个世纪三十年代大萧条以来最严重的经济衰退和金融危机。   挨了当头一棒的美国人在清醒过来以后，多少改变了一些过去的挥霍习性。他们积极还债，开始存钱，使美国的家庭财务普遍状况出现了多年不见的健康气色。而与此同时在加拿大，个人负债率已经达到一个危险的水平。   债台最高的那一部分人跌下来会把所有加拿大人压倒   加拿大人的债务收入比为164%，即每100加元的收入就有164加元的债务。但是加拿大劳伦特银行（Laurentian Bank）的经济师塞巴斯蒂安.拉瓦提醒说，这是平均水平。加拿大有12% 的屋主的债务收入比达到250%。拉瓦称他们为“脆弱屋主”。而这一部分人的债务额占全国家庭债务总额的40%。   加拿大银行本月公布的一份报告则披露出更令人担忧的数字：2007年，有4.1%的加拿大家庭的债务收入比达到350%。到了2014年，这个群体在家庭总数中的比例上升到了7.9%，债务额占21%。   麦克唐纳说，350%的债务收入比是个吓人的比例。这一部分人不能承受利率升高的压力，而他们一旦崩溃会带倒一大片。   已经被“修理”过的美国房地产市场和膨胀欲裂的加拿大房地产市场   加拿大财长莫诺上个星期宣布了提高首付额度等旨在减少高风险借贷的措施。但麦克唐纳担心，加拿大人的债务额已经太高了。他说，我们和美国人的一个重要不同是，美国的房地产市场已经被“修理”过了，而我们尚未经过这个阶段。   美国房地产市场在2008年的损失以万亿计，今天总算回到一个比较现实的水平。而加拿大的房价仍在一路上涨。房地产专家加斯.透纳说，房地产市场是加拿大经济的最大隐患。他和财长莫诺一样，小心地避免使用“泡沫”这个词。但是他说，整整一代人买下了超出自己支付能力的房子。“人们应该用常识想一想。”   麦克唐纳叹道，这个建议很好，但问题是常识总是被贪心打败，直到危机来时人们惊慌失措，贪心才摔得粉碎。

美联储加息，加拿大面临噩耗 北京时间周四(12月17日)03:00，美联储在近10年第一加息，提升联邦基金利率25个基点，至0.25%-0.50%，同时将贴现利率上调至1%。这也是堪称21世纪以来，人类社会经历的最重大的金融市场转折!环球虚拟经济体、大宗商品交易走势，都会受到这一次加息的严重影响。美联储在宣布加息消息后，美元指数大幅震荡后选择上行。但是，在多重利空的压力下，国际原油价格雪上加霜，重挫大跌，目前交投于35.66美元/桶区域。这对于目前仍受国际原油价格影响的加拿大元汇率来说，是一个噩耗。更可怕的是，这个噩耗，似乎在将来的一段时间里，要继续下去。 图片来源网络 加拿大和墨西哥都将会成为受害者的同时，加拿大对墨西哥免签? 美联储的这一次加息，是建立在美国经济复苏、劳动力市场不断改善(失业率为5%)、原本的利率水平接近零的基础上，所以加息是对美国有利的，但是，对其它国家其实是有害的。如上一段所述，国际原油价格已经重创，加拿大和墨西哥都深受其害。再加上本次加息意味着环球热钱将会开始回流美国，而与此相对的是，其它国家的投资资金开始流走，导致其外汇储备下降，经济复苏进入滞涨，就业市场、制造业市场、出口贸易都要跟随实际天气一起进入寒冬。加拿大和墨西哥都将会成为受害者。而加拿大市民们第一个反应可能是：加拿大对墨西哥免签? 图片来源网络 加拿大市民们的生活成本增加，且房地产业或整体步向泡沫 根据加拿大统计局的数据，加拿大最新的失业率数据是7.1%，加拿大10月贸易帐-27.6亿加元，预期-17亿加元，前值-17.3亿加元修正为-23.2亿加元。贸易逆差在扩大，但加拿大的多项日常食品，比如猪肉、牛肉、蔬菜水果等，都要依赖进口，市民们的生活成品在美国加息后会进一步上涨，几乎是铁一般的事实。而吊诡的是，加拿大的房地产业，则会因为汇率的原因，更加炙热起来，在美加的边境地区，用美元在加拿大买房，价钱几乎会便宜三分之一。同时，受华人喜爱的加拿大主要大城市，温哥华与多伦多，在本轮金融市场大转折后，相信房价也会在海外投机资金进入下水涨船高。但是，别忘了，加拿大本土经济市场并不乐观，市民们的负债率居高，如此一来，撇除温哥华、多伦多，加拿大房地产业整体步向泡沫的危机有多少，就值得严重关注了。 图片来源网络 中东政局不稳，难民增多，国际原油价格更常“坐过山车” 从地缘政治的角度上讲，“美国是否加息”这一原本悬而未决的问题已经揭晓，接下来，就要关注已经沦为大国博弈工具的国际原油价格。从根本利益上讲，谁都不想国际原油价格过份走低，但在囚徒困境之下，又谁都不愿意牺牲市场份额而减产。所以从最简单的逻辑去分析，那就是如果成品油的需求可以得到刺激，那么国际原油原本供极度大于求的局面就可以得到缓和。其实，成品油的需求，在接下来的四个月里面，都会遇到季节性增长。这对加拿大来说，应该是一个喘息的机会。 图片来源网络 同时，日益严峻不稳的中东局势，也是影响油价的一个重要政治原因。世界各国在打击恐怖组织ISIS的实际行动中各怀鬼胎，两天前石油出口大国沙特阿拉伯宣布组建34个国家的反恐联盟，打击在阿富汗、叙利亚、伊拉克等地方的恐怖分子。但是，反恐联盟的成员国巴基斯坦表示自己也是看了新闻才知道自己被是联盟成员之一，同样想知道是怎么回事的，还有俄罗斯和美国，而更经典的还是马来西亚，直接表示自己根本没有想过要参加，几乎是唯一表示欢迎的大概只有土耳其。现在中东地区各方势力盘踞，可预见在不久的将来，几乎毫无预兆的军事行动会越来越多，国际原油价格“坐过山车”的几率，将会呈几何级别上涨。同时，加拿大的“圣母+医疗”气质现在是世界各大国越来越喜欢看了，结果很可能是各大国在打，产生的难民就加拿大来接收。经济前景不明朗还要继续接收难民，国际原油价格更加不稳，这对加拿大来说，其实是非常不利的，任谁做领导人，都是希望事情在自己的预期当中，制定稳定的政策和谐发展，屡屡“坐过山车”的话，政策就更难制定了。

　　加元在星期四（12月17日）再度下滑，已经跌破72美分，这是自2004年5月以来的最低值。 　　星期四上午9:45 ET，加元的汇率为1加元兑71.87美分，这意味要拿出1.39加元才能换1美元。 　　加元一直受到几个因素的打压，其中包括油价持续暴跌，以及加拿大和美国不同的货币政策。 　　本周三，美联储10年来首次加息，而加拿大央行则一直按兵不动，甚至说加拿大的基准利率可为负值，一些分析家认为，加拿大央行甚至有可能为刺激经济而再度下调基准利率，2015年加拿大央行已经两次降息。 　　有分析人士认为，加元最终可能滑到70美分。 　　星期四原油期货再度走低，油价跌至34.96 美元/桶，创下7年来新低。

加幅0.25厘 三大股指飙涨 美国联储局（Fed）经过两日议息后，于16日历史性宣布加息0.25厘，符合市场普遍预期，美股大幅收高，美元指数大涨。这是近十年来美国联储局首次加息，预料对美国民众的储蓄及房贷都会产生影响。联储局主席耶伦表示，美国经济「表现良好」，不过就暗示当局未来数年的加息步伐，仅会缓步渐进。 这是美国联储局9年半以来首度加息，当局上次加息在2006年6月，当时把基准利率推高至5.25厘的5年高位。今次也是联储局自2008年12月以来首度调整利率，标志着美国经济完全进入健康增长的新时期。 黄金收高?加息后转跌 联储局的最新决策完全符合市场主流预期。美股三大指数周三普遍飙升。道指上涨224.18点，报17,749.09点，涨幅为1.28%；标普五百指数涨29.66点，报2,073.07点，涨幅为1.45%；纳指上涨75.77点，报5,071.13点，涨幅为1.52%。黄金期货16日价格收高，但在联储局加息后金价走低。 新浪财经报道，在随后举行的新闻发布会上，联储局主席耶伦表示，联储局行动标志着超宽松时期的结束。劳动力市场仍存在进一步改善空间。联邦公开市场委员会（FOMC）认为温和地加息是适宜之举，随着循序渐进地调整利率政策，美国经济料将出现温和增长。耶伦表示，联储局确信美国经济将继续强化，美国经济「表现良好」。她表示，尽管今日加息，但今后仍将维持宽松性政策，联邦基金基准利率处在「中性」水准仍然极低。 Citizens Bank全球市场主管Tony Bedikian表示：「联储局在加息的同时，也成功传递了鸽派立场。联储局强调未来每次加息都将取决于经济资料表现、以循序渐进方式进行，这种态度受到市场欢迎。」 储蓄利率预计改变不多 这项全球市场瞩目的金融措施，将对消费者荷包带来些许影响。中央社报道，在储蓄利率方面，加息0.25厘，预计改变不多。存款利率通常要在加息过后数月后才会开始反映，初期预计变动不大。房贷部分，30年期房贷固定利率大都受到美国10年期国债和房贷支撑型证券影响。而近年相当火红的汽车贷款部分，汽车销售激增一部分是低利因素，还有就是贷款银行互相竞争、降低承保标准所致。在联储局加息、利率上升后，专家预判，可能冲击车商销售业绩。 全球金融市场也第一时间作出反应：美元指数先涨后跌后再反弹，欧元、日圆等全球主要货币则全线下跌。 中国资本外流风险上升 亚太股市17日也普遍上扬。日经225指数上涨1.59%，韩国首尔综指涨幅收窄至0.43%，澳洲S&P/ASX 200指数涨1.42%。中国A股港股17日也高开高走，沪指报3,580点，涨幅1.81%；恒指报21,872.06点，涨幅0.79%。 联储局加息将引发全球资本回流美国，中国也无法置身事外。专家分析，在中国央行宽松和美国加息的双重挤压下，中美之间的利差正在收窄。一旦利差倒挂，货币贬值和资本外流风险将会上升。香港金管局17日早跟随美国加息，把贴现窗基本利率也上调0.25厘至0.75厘，是香港7年来首次调整基本利率。香港金管局总裁陈德霖表示，一旦加息同期开始，香港可能面对资金外流。而香港普通市民最关心是楼市走向及每月供款负担。市场分析指加息后香港楼价将轻微向下，但供款压力不会暴增。不过也有分析员较悲观，认为加息潮下香港中长线楼价受压，至少跌两成。             大行看淡美明年经济   市场目前预期联储局在2016年将采取审慎态度加息。联储局最新对经济明后年的增长预测分别为2.3%和2.2%，但花旗策略师看得较淡，预期美国明年有六成半机会步入衰退。新近的利率期货市场也显示，联储局明年3月有五成机会再加息，下半年会再加一次，换句话说，全年加息次数不会超过两次。根据路透社最近调查，受访的华尔街大行也预期联储局明年将缓慢加息，估计联邦基金目标利率在年中将为0.75厘，年底为1.125厘。 明年联储局的加息步伐，很大程度上仍是局内支持紧缩与支持宽松政策两派官员按照最新出炉经济数据的博弈结果。鸽派方面，明尼阿波利斯储银长柯彻拉科塔早前尖锐批评联储局，本月啓动加息，可能要付出就业增长放缓的代价。鹰派方面，圣路易斯储银行长布拉德认为，现时正是联储局展开加息，并开始收缩高达4.5万亿美元的资产负债表规模。 至于经济、通胀和失业率的前瞻，据联储局9月最新预测中位数，将明后年GDP下调至2.3%和2.2%，失业率将进一步下降，而联储局看重的个人消费挂钩通胀分别升至1.7%和1.9%，预期要到2018年才达至2%的目标通胀。花旗策略师较看淡美国和全球经济前景，预期原油商品价格走低、企业债违约风险上升、制造业加快收缩、中国可能成为首个将息率降至零的发展中国家下，美国也难独善其身，重新陷入衰退的机率达六成半。   新兴市场恐受重创   新兴市场恐将承受加息带来的负面影响。国际清算银行经济部门主管柏瑞欧（Claudio Borio）指出，尽管近期新兴市场较为平静，但一些主要新兴市场经济体的短期前景仍无太大变动，巴西和俄罗斯面临严重衰退，中国内地经济前景也鲜少好转迹象。报告指出：「一方面，加息将确认美国经济复苏的力道，这是利多。但加息将特别增加企业的利率成本。」 报告表示，美元进一步走坚与息率升高，可能对部分国家的通胀与成长构成威胁，并指财政情况紧缩或许也会增加新兴市场经济体的金融稳定风险。中央社报道，国际货币基金组织也示警，联储局加息，市场流动性「容易突然蒸发」，尤其是在债市。IMF警告，加息之后，企业应付垫高的借贷成本将会很吃力，公司倒闭将增加，新兴市场的政府要有心理准备。IMF指出，2014年新兴市场公司债达18万亿美元，是2004年4万亿美元的4倍以上。 在这些市场中，中国内地公司负债最多，土耳其、智利与巴西的企业也债台高筑，利率调高可能让这些公司吃不消。在最新版「全球金融稳定报告」中，IMF表示，企业界因加息受到的震撼，可能会迅速感染到金融界，促使银行抑制放款，引发恶性循环。

温哥华有专家认为，美国联储局加息对本国影响有限，不过美元持续强势，外国投资者预期加元下跌，或会暂时远离本国房地产市场，但就不至于推升本地楼价。   此外，加元持续下跌，虽有利出口，但却不利进口，导致物价上涨。   加元转弱恐影响楼市   研究房地产市场经济的西门菲沙大学（SFU）金融系教授帕夫洛（Andrey Pavlov）周三接受《星岛日报》记者访问表示，美联储局加息对本国影响有限，相信本国在明年夏天以前不会跟进加息，因为本国经济仍在下滑中。   帕夫洛指出，在美元强劲之下，加元可能进一步下跌，甚至跌到兑美元70仙以下，这令包括中国买家在内的外国投资者，或会首先考虑购入美国房地产，暂时远离本国房产市场。他说：“加元已经下跌了30%，我怀疑他们还有更多胃口投资？在预期加元难以很快恢复到较高水平，现在购买将面对汇率下跌风险。”   帕夫洛说，加元弱势虽对卑诗林木、渔业出口有利，但或推高进口产品价格，导致本地物价上涨，令通货膨胀恶化。   他表示，原油及加元下跌，对加拿大经济是雪上加霜。   但也有学者认为加息会推高大温楼价和增加外国买家兴趣。据《温哥华商业》(Business in Vancouver)杂志报道，卑诗大学(UBC)尚德商学院(Sauder School of Business)经济学教授大卫杜夫(Thomas Davidoff)表示，美国投资者会发现加国地产便宜。同时也可能令人民币兑加元更划算，吸引中国投资者入市。   料有利卑诗林木出口   尚德商学院教授黑德(Keith Head)分析，美国加息对本国影响很小，因为市场早已预期且消化消息。加息令美元将持续强势，以美元结算的原油价格或出现下调压力，令加元走弱。   黑德说，加元较低，令卑诗林木、渔业商品在国际市场变得便宜，有利于出口竞争。此外，加元低，也有利于吸引外国游客来加拿大旅游，或外国投资者考虑并购本国能源业或房地产。 他说，由于加元可能继续走低，投资者是否大量购入本国房地产，目前难以预料。   此外，加元持续下跌，虽有利出口，但却不利进口，导致物价上涨。   加元转弱恐影响楼市   研究房地产市场经济的西门菲沙大学（SFU）金融系教授帕夫洛（Andrey Pavlov）周三接受《星岛日报》记者访问表示，美联储局加息对本国影响有限，相信本国在明年夏天以前不会跟进加息，因为本国经济仍在下滑中。   帕夫洛指出，在美元强劲之下，加元可能进一步下跌，甚至跌到兑美元70仙以下，这令包括中国买家在内的外国投资者，或会首先考虑购入美国房地产，暂时远离本国房产市场。他说：“加元已经下跌了30%，我怀疑他们还有更多胃口投资？在预期加元难以很快恢复到较高水平，现在购买将面对汇率下跌风险。”   帕夫洛说，加元弱势虽对卑诗林木、渔业出口有利，但或推高进口产品价格，导致本地物价上涨，令通货膨胀恶化。   他表示，原油及加元下跌，对加拿大经济是雪上加霜。   但也有学者认为加息会推高大温楼价和增加外国买家兴趣。据《温哥华商业》(Business in Vancouver)杂志报道，卑诗大学(UBC)尚德商学院(Sauder School of Business)经济学教授大卫杜夫(Thomas Davidoff)表示，美国投资者会发现加国地产便宜。同时也可能令人民币兑加元更划算，吸引中国投资者入市。

美联储一如市场预期加息，并表示未来加息路径将是“渐进的”，全球股市大涨。   美国三大股指周三涨幅均超过1%，日本股市连续第二天上涨，上证综指在连续两天下跌后周四收盘大涨近2%。   欧洲股市周四开盘普涨，欧洲STOXX600指数开盘上涨1.7%，法国CAC 40指数涨2%，德国DAX指数也涨2%，英国富时100指数涨1.4%。 彭博援引First NZ Capital Group分析师Chris Green称，美联储终于做出加息决定，让市场松了一口气。“这对于提振市场情绪来说是利好，也让美联储何时做出首次加息决定不再成为讨论话题，这个障碍已经越过。现在的问题是，货币政策正常化速度如何，未来风险在哪里。”   北京时间17日凌晨，美联储宣布从当地时间12月17日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。这是美联储2006年6月来的首次加息，也意味着，全球最大的经济体正式进入加息周期。   美联储在声明中表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据，美联储对加息节奏的判断依旧是“渐进的”（gradual adjustments）。   点阵图显示美联储预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按25基点/次的加息速度，美联储明年可能加息四次，部分分析师认为美联储本次加息显得“鹰派。”   而衡量市场波动的芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率指数(Volatility Index，VIX)，在上周攀升至两个月最高之后，周三也大跌15%。   路透援引韩国企划财政部副长官Joo Hyung-hwan表示，尽管美联储加息，但令人欣慰的是，全球金融市场的波动并不大。   新兴市场舒一口气   美联储宣布加息后，亚洲股市普遍上涨，亚洲政府和央行终于可以缓口气。   MSCI新兴市场指数10个行业中有9个上涨，在周一触及六年新低之后，该指数已是连续第三天上涨，亚洲股市两日涨幅有望创10月初以来最大。 Wells Fargo Investment Institute全球市场策略师Paul Christopher称，美国市场将美联储加息视为利好，短期来看新兴市场也是一样。他表示：   美联储将渐进加息的决定，让发达国家和发展中国家投资者均感到放心。

当地时间12月16日，在美国首都华盛顿，美联储主席耶伦出席新闻发布会。美国联邦储备委员会16日宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平，这是美联储自2006年6月以来首次加息。   美联储零利率时代今日终结。北京时间12月17日凌晨，美国联邦储备委员会发布政策报告，宣布将联邦基金利率上调25个基点至0.25%至0.5%，这是美联储9年多以来的首次加息。   自美联储2013年提出准备终结量化宽松（QE）以来，有关加息的预期就不断传出，但一直“只闻楼梯响，不见人下来”。如今，加息“靴子”落地，表明美国综合国内外两方面因素考虑，确认回归经济常态的时机已经到来。 分析人士认为，从2013年时任美联储主席伯南克宣布逐步退出QE算起，全球市场已经历2年的调整和准备，因此此轮加息对全球的冲击可能相对温和。   货币政策回归正常化 明年或最多加息四次   美联储自2006年6月以来的首度加息，结束了长期的零利率状态，标志着美联储货币政策正常化之路已经开启。   美联储主席珍妮特·耶伦此前多次强调首次加息的重要性，称“它将是美国经济已经从金融危机和经济衰退中恢复得如何的一个重要标志”。   分析人士认为，美联储启动加息，意味着美国央行认为美国经济已经足够强劲，标志着为刺激经济从金融危机中复苏所采取的超低利率政策的结束，也是“一个非比寻常时期的结束”。   中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英从国内外两方面来分析美联储此次加息举动。他表示，从国内来看，美国三大重要经济指数——2%的通胀率、5%的失业率、2.6%的GDP增速均反映出经济向好趋势，而自1929年大萧条以来前所未有的连续7年零利率，也让美国意识到长期处于非常态的经济需要“回归”。从国外因素来看，美联储最近几次议息会议尤其偏重于对外部环境的考虑——因为全球经济增速放缓、尤其是新兴市场面临的下行风险，将不利于美国靠出口拉动经济。   对于美联储未来的加息路径，上海社科院世界经济研究所副所长徐明棋认为，由于美联储已经谨慎地吸收了格林斯潘时期快速提高利率的教训，其提高利率的节奏预计将比较缓慢。   美联储表示，未来美联储加息的步伐将是“循序渐进”的，利率的未来走向将取决于经济数据。   英国金融时报进行的最新调查显示，经济学家预计美联储在本周宣布加息后，明年还会有两到四次加息。其中24%的受访经济学家预计明年加息两次，每次25基点，39%预计加息三次，30%预计加息四次。这也决定了全球市场对美国加息的适应度将通过中长期予以呈现。   新兴市场面临加息考验 多数已有“缓冲垫”   美联储加息后，对新兴市场将造成多大程度的影响是市场关注的焦点之一。有经济学家指出，伴随着美联储加息预期打压大宗商品价格，部分新兴市场也不得不惨遭“连坐”。   数年以来，在发达国家低利率“鼎力相助”和新兴经济体强劲增长“帮衬”之下，大宗商品曾繁盛至极。但自去年以来，在美联储即将开启近10年来的首次加息的市场预期之下，大宗商品市场曾经的繁荣盛景早已破碎。   在上周布伦特原油期货价格下滑至每桶40美元之下、创下6年来的低点之后，投资者快速撤离与大宗商品关联密切的企业和出口国，巴西、俄罗斯和南非深受其害。   数据显示，巴西雷亚尔对美元汇率今年以来已遭“腰斩”，俄罗斯卢布对美元汇率也下滑至今年夏天以来的最低水平。而全球三大评级机构之一的惠誉日前更是表示，更低的油价可能会对能源出口国的主权债信评级带来负面影响   不过，耶伦在记者会上表示，美联储已经就加息与新兴市场经济体有过良好的沟通。她认为，很多新兴市场经济体与上世纪90年代相比，拥有更好的经济政策和金融系统，抵御风险的能力增强，另外一方面，有些国家会因商品价格下跌受到较大影响，美联储会非常谨慎地观察，同时避免不必要的负面溢出效应。   不少分析人士也对新兴市场的未来走势表示乐观。在海通证券首席宏观分析师姜超看来，本轮新兴市场调整在所难免，但发生系统性危机的概率不大。   目前，多数新兴市场实行了浮动汇率制度，外债占 储备的比例明显降低，外汇储备能覆盖短期债务。姜超认为，这能有效地成为资本流出与币值波动的“缓冲垫”。   但新兴市场经济体也并非都有抵御冲击的能力。姜超认为，与拉美新兴市场国家相比，亚洲新兴经济体整体抗风险能力明显较强。   对中国影响可控 应对政策空间充足   作为新兴市场最大的经济体，中国面临的压力前所未有。市场担心，美联储加息后，是否会引发我国跨境资本的外逃？   11月，我国外汇储备下降近1000亿美元，国家外汇管理局综合司司长王允贵对此解释称，首要原因是受美元强势影响，来自于储备中的非美元货币兑美元折算的账面损失。同时外汇储备也参与了一些“走出去”项目的融资。不过央行并未无动于衷，支撑人民币汇率的用意不言而喻。   交通银行首席经济学家连平认为，未来一个时期，资本流出压力整体上是可控的。一方面，经济基本面较好。虽然我国经济增长下行压力依然较大，但总体来说，“十三五”时期，GDP在6.5%至7.5%区间运行的可能性较大，中国经济有能力保持中高速增长；另一方面，我国财政状况也较好，金融体系运行总体上比较平稳。此外，我国长期都处于对外净债权国地位，且2014年底外债占GDP的比重不足10%，远低于20%的国际警戒线。   “我国有能力应对美联储加息冲击。”连平进一步强调，不管是从外汇储备、货币政策还是财政政策空间来看，我国均有充足的底气应对加息带来的影响。   当前，我国的存款准备金率依然处在相对高位，仍有充分下调空间。美联储加息后一旦出现资本外流，下调存款准备金率可释放充足的流动性以对冲风险。从财政状况来看，我国政府债务占GDP的比重约为53%左右，大大好于发达国家。2015年财政赤字规模计划1.62万亿元左右，下一步，财政赤字仍有进一步扩大的空间，结构性减税的力度也有望进一步增强。“2016年财政赤字率可扩大到2.8%至3%之间，同时，对小微企业等薄弱环节加大结构性减税力度，用更有力度的财政政策打好‘十三五’开局这一仗。”连平说。

　　早就有意进入全国性无线电讯市场的萧氏电讯公司(Shaw Communications)16日宣布，以16亿元友好并购总部设在多伦多的风动传讯(Wind Mobile)。 　　风动传讯是加拿大第四大无线电讯公司，但规模比加国三大电讯商罗渣士(Rogers)、贝尔(Bell)和研科传动(Telus)小得多，在并入总部位于卡尔加里的萧氏电讯后，有助于加强风动传讯在手机市场的的竞争能力。萧氏并购风动传讯的计划需要得到一系列的行政管制部门的批准，包括商业公平竞争局、联邦工业部。萧氏预期可在2016年第三季完成并购行动。 　　目前在安大略、卑诗和亚伯达大约拥有94万手机订户的风动传讯，建立六年多来，因财力不足，又很难由资金市场取得融资，所以发展缓慢，不时陷入财务危机。但去年更改股东结构，为其获得资金扫清了道路，风动传讯上周表示，加拿大和芬兰一些金融机构将以受担保的债券方式向风动传讯提供4亿2500万元资金，用于将其无线网络升级为4G网络。 　　主要经营有线电视及提供网络服务的萧氏电讯执行长摩哈16日表示，为了满足该公司客户的需求，必须进入手机市场。

　　石油市场近来的“遭遇”众所周知，油价“一泻千里”的速度让不少人吃了一惊，加拿大广播公司商务专栏记者 Gérald Fillion 发表了一篇评论，题目是《石油终结的开始？》 　　文章说，现在就宣布石油“完了”似乎有点太早，但不管人们情愿不情愿，许多征兆显示出，整个世界都在转向，曾经让许多国家许多人变为巨富的石油，正在越来越不受待见，这其中有个两个主要因素：一个是利润，一个是环境。 　　国际油价暴跌65％ 　　自2014年6月以来，也就是在仅仅一年半的时间里，石油价格全线崩溃，在伦敦洲际交易所，布伦特原油从 115美元/桶跌到现在的不到40美元/桶，掉价65%。 　　油价的崩盘对加拿大打击尤其大，能源省份阿尔伯塔省陷入经济衰退，成千上万的人失去了工作，加拿大政府收入大减，赤字上升。 　　另外，美国人在最近10年中也大大增加了自己的石油生产，加拿大的石油又找不到新出口，现在，加拿大是世界上不得不以低于市价出售石油的国家之一。 　　美国WTI和伦敦布伦特原油（Brent）目前的价格在每桶35至 40美元之间，而加拿大原油 -“加拿大西部选择”（ Western Canada Select）刚过 20美元，比沙特、伊拉克、委内瑞拉的油价还要低。 　　彭博社（Bloomberg）报道说，自从2014年6月以来，加拿大的油价狂泻了75%，从油砂提取原油的价格在一年半里更是大跌了80%，现在每桶才13美元。 　　经济、环境与政治 　　其实，化石燃料对环境的破坏，人人皆知，但在石油利润高的时候，公司企业为了赚钱而不管不顾，政治家们则以就业和发展经济的名义，顶着环保组织的压力，左拐右绕地给能源开发项目开绿灯。 　　现在，既然没多少利可图了，大家也都泄了气，政府在转向，投资者在转向，很多能源项目不是推迟就是下马，比如在魁北克省，在民间不受欢迎的安蒂科斯蒂岛（Anticosti）石油开发项目，现在也没了动静。 　　石油领域的大撤资已经开始，根据非政府组织350.org的信息，目前已经有超过500个大型投资基金从天然气、石油和煤炭行业撤走了投资，把钱转移到对环境影响较小的领域，这些机构管理的资产高达50000亿加元。 　　文章说，现在似乎难以想象有一天我们可能不再需要石油，但石油的有限，油价的暴跌，环境面临的巨大挑战，导致世界正在脱离石油，转为依靠可再生能源，这没什么可奇怪的。

对美元中间价 创4年半新低 市场吁降准   美联储局毫无悬念地，在12月议息会议上加息25个基点，本就承压人民币也不出意外地在12月17日继续贬值。中国外汇交易中心资料显示，12月17日人民币对美元中间价再度下调131个基点，报6.4757，再度刷新4年半来新低。   离岸人民币对美元跌0.43%或280点，跌破6.55关口，报6.5526。在岸人民币对美元跌0.14%，报6.4818。17日盘中离岸人民币日内跌近300点，在岸汇率或现8年来首次10连跌。     尽管美联储加息的靴子已经落地，但人民币贬值的压力仍然不容小觑：美国加息在美国资产吸引力的同时，对人民币来说，则加剧资金外流和汇率贬值压力。澎湃新闻网消息称，“在新兴市场整体受加息冲击的大背景下，中国难以独善其身，外储有所耗费、汇率有所波澜也是情理之中。”不过民生证券研究院执行院长管清友也指出，外汇储备充足、高增长高利率尚存、未来有干预的能力与意愿是中国的三层防守。但在市场看来，单纯的防守，对经济面临下行压力的中国来说，是不够的。   为应对美联储加息和人民币贬值压力，市场普遍预计，央行将继续放松货币政策，并将通过降准来应对资本外流压力。海通证券首席宏观分析师姜超也指出，应多管齐下来应对美联储加息：一是稳住国内经济，11月工业投资出现底部反弹，助于增强对短期中国资产回报率的信心；二是短期需稳住利率、不宜减息，应主要通过降准来对冲资金外流。三是加快改革，提高经济效率，上周注册制、居住证制度和对央企“僵尸企业”的清理决心，都标志着改革在加快推进。   中信证券研究部总监明明也认为，在美联储加息、全球央行“转攻为守”的背景下，政策利率和市场利率下行将导致人民币资产被看空的压力加大。中国央行或将继续维持人民币汇率指数稳定、相对美元渐进贬值、利率稳定的货币政策不变。在资本流出、外汇贬值的状况下，年底的流动性仍然将或有一定的波动，降准仍然存在一定的概率。   事实上，在10月双降（降准、减息）后，央行再未出手，在人民币贬值、外汇占款大幅减少的背景下，市场早已预期央行将再度降准。  

　　加拿大广播公司记者 Laura Wright报道说，加拿大人在圣诞节和新年这样一年中最重要的节假日期间是容易动感情的时候，所以许多大公司在节假日期间推出的促销广告也在赚取眼泪上下功夫。 　　网络广告日益重要 　　而且越来越多的航空公司、科技公司和超市连锁店把这种催泪广告的重点放在网络；因为与电视上播出的广告相比，网络广告的播放时间可以大大延长，从电视的十几秒加长到几分钟，容纳的内容大大增加，催泪的效力也大大增强。 　　加拿大第二大航空公司西捷航空可以说在加拿大公司中是采用这种网络催泪广告的先驱。比如西捷航空公司曾经推出的一个网络视频广告，先由“圣诞老人”询问飞往卡尔加里市一个西捷航班的所有乘客他们希望得到的圣诞礼物，然后在飞机几个小时后抵达卡尔加里机场时，让所有乘客都在行李传送带上取到自己想要的圣诞礼物，让所有的乘客或者是高兴的笑、或者是感动的哭。 　　西捷公司在这个圣诞老人发送圣诞礼物的广告视频中传递的信息是，只要大家心往一处想、劲儿往一处使，奇迹就会发生！祝大家飞行愉快、圣诞快乐！ 　　再比如，去年圣诞节期间，西捷航空公司把好事做到了国外，给多米尼加共和国的一个小村镇所有的居民送去了他们想要的圣诞礼物，礼物中甚至包括一匹高头大马。 　　善事广告 　　加拿大约克大学管理学院市场学助理教授艾拉.威尔休Ela Veresiu说，加拿大西捷航空公司在多米尼加共和国小村镇做的这种广告可以被称作“善事广告”Cause Marketing；这种广告能给消费者留下该公司不是只知道赚钱的冷酷机器，而是有爱心、有善心、有正能量的公司的形象。 　　艾拉.威尔休说，公司企业在做这种“善事广告”时一般是与慈善组织合作，在圣诞节和新年这一年中最重要的假日期间，在人们愿意捐款、做善事的气氛中，做一件具体的能够看到立竿见影结果的善事，给看到广告的消费者留下积极的感情记忆；以后在消费者做出购买决定时，会自然而然的想到这种有正面形象的公司。 　　不过加拿大约克大学管理学院助理教授艾拉.威尔休指出，在节假日期间做这种网络广告也有风险，如果广告创意失误，会给消费者留下过于虚假的印象。 　　加拿大西安大略大学管理学院市场学副教授丹特.皮洛茨Dante Pirouz指出，现在公司企业在把广告推销的重点从广播电视转到网络，差不多是70%的广告开支被花在网络广告上。 　　皮洛茨认为，一方面是人们对圣诞节期间推销广告的期待越来越高，一方面公司企业的市场推销部门受到少花钱多办事的压力，市场部经理们的日子不好过。 　　网络广告成功的关键 　　加拿大约克大学管理学院的助理教授艾拉.威尔休指出，成功的推销广告虽然没有固定的模式，但有两点是共同的。一是要能牵动人的感情，二是要有幽默感。有了这两点，广告在互联网上想不火都难；人们口口相传、互相分享，很快就会成为社交网站上火热的视频。

照片最右侧为朱云来 朱云来 朱云来 今日，一张“大佬们聚餐”的照片广为传播。 在第二届世界互联网大会间隙，李彦宏、马化腾、张朝阳、曹国伟等10余名互联网大咖一起聚餐。记者发现，其中还有朱镕基之子朱云来。 照片中，朱云来面带笑容，马化腾坐在他旁侧，一只手还搭在了朱云来的肩上。 据“政事儿”了解，朱云来是第二届世界互联网大会的嘉宾之一，以原中金公司董事长身份出席。 去年11月的第一届世界互联网大会，朱云来也曾出席，在“互联网创造未来：共建在线地球村”分论坛上做了主题发言，也跟李彦宏、丁磊等互联网大咖们聚会，席间丁磊劝酒，他则供烟。 “政事儿”发现，互联网金融是朱云来近年关注的领域之一，对于股市他也时有公开评论。回顾朱云来其人其事，“政事儿”梳理出以下5个关键词。 低调 “我从不接受记者采访” 熟悉和见过朱云来的人，大多都用“低调”这个词评价他。 朱云来生于1957年，20岁时考入南京气象学院大气物理学专业，毕业后进入中国气象局，不久赴美留学，获得了美国威斯康星大学大气物理学博士学位。此后他转行选择了会计学，还考取芝加哥德保罗大学的会计学硕士学位，毕业后进入财经领域，曾在世界十大投行之一的瑞士信贷第一波士顿公司担任投资顾问、高级副总裁。 朱云来在瑞士信贷第一波士顿公司工作了三年，直到他离开时，其他员工才知道他是朱镕基之子。此后很长一段时间，员工们经常戏称，公司在亚洲的业绩不佳，是因为领导们看不出人才。 1998年回国后，朱云来进入中金公司担任高级经理，2004年出任中金公司CEO，至2014年辞职，掌舵中金公司10年。 中金公司的员工曾向媒体介绍说，同事们一个个西装革履，可朱云来抽着雪茄，穿着便服，非常朴素，像一位退休人员。他非常厌恶利用父亲的影响做生意，一直刻意避免引起外界的注意。他的办公室很简单，没有和父亲的合照。在中金推出的5周年纪念刊物中，他是唯一没有刊出照片的高层。 道琼斯指数中国总执行官James McGregor在其撰写的《十亿消费者》(One BillionCustomers)一书中这样描述朱云来：“不修边幅，套着一身皱巴巴的运动装，没有几个朋友，烟不离手。有一段时间他住院，就在病床上运营公司。朱云来对数字有着会计师特有的癖好，经常让中金公司的分析师和投行家抓狂。” 朱云来保持低调、刻意避免引起外界注意的一个表现，就是从不接受采访。 有一次中国石化开了一个酒会，庆祝上市，衣着普通的朱云来引起了记者的注意，面对记者的不断提问，他全部报以沉默。 就在去年的第一届世界互联网大会上，一个媒体记者三次“拦访”，可朱云还是未接受采访。其中一次，记者等了朱云来两个小时，“我在冷风中等您2小时了”，记者说;“那让你久等了”，朱云来回答;记者说：“您说自己从不接受采访，可总有这第一次……”;朱云来笑：“我不想要这个第一次。” 辞职 被称朱云来最“高调”的一件事 “政事儿”注意到，2014年10月14日，中金公司发布公告称：朱云来辞去公司总裁和管理委员会主席职务。 其后，媒体曝出了朱云来在中金公司的内部告别信。 在信中，朱云来称：“作为中金公司的CEO是我职业生涯中最重要的一段时间，也是最高兴的一段时间”;“看到公司新人辈出，后继有人，我深感欣慰。从长远考虑，为了积极助推团队成长，系统建立长效体制，形成健康良性的管理交接和延续机制，以及公司的长期可持续发展，我已向董事会申请辞去CEO职务，将接力棒交给继任管理团队。” 朱云来的主动请辞，引起了各界的普遍关注，有媒体评价说，一贯低调的朱云来，这次主动请辞是他50多年的人生经历中最为“高调”的一次。 英国《金融时报》报道称，朱云来主动辞职，应该是为中金公司在香港首次公开发行(IPO)铺平道路。 人民文摘评价说：媒体的“高调”曝光和朱云来的主动离职，其背后都有着深层次的意义。朱云来的“高调”离职，对于其个人而言是一个华丽的转身，同时也意味着给其他类似身份者做出了一个“表率”。 中金公司原董事长金立群在一会议间隙对朱云来的辞职回应称：“他(朱云来)认为是应该做其他事情的时间了，公司总要接班换代。” 股市 “你信吗?哪个国家股市半年涨一倍的?” “政事儿”发现，朱云来虽然一贯低调，不过在论坛等场合发言时，他经常触及热点话题。 还是今年3月的“博鳌亚洲论坛2015年年会”上，作为主持人的中国投资公司副总经理谢平谈及大数据时，称赞“证监会用大数据，最神奇的地方是抓内幕交易用得特别好”。 而朱云来则称“早就应该这样做的，不是什么新的”。 今年6月陆家嘴论坛举行时，正值股市“异动”。会议间隙，朱云来自我调侃说：“人家说，你一走(离开中金公司)股市就火了。”有记者询问，股市是否不行了?他反问：“你信吗?哪个国家股市半年涨一倍的?” 一个月后，在新加坡举行的“慧眼中国环球论坛”2015年年会上，朱云来再次谈及6月至7月间的股市异动，表示：政府在危急时刻出手救市稳定投资者信心的举措是可以理解的，但是政府也要考虑干预的力度以及如何让市场发挥作用。中国资本市场还有很长的路要走，我认为暂停IPO不是一个好的措施。 互联网金融 “互联网金融怕的是变成一种运动” 离开中金公司之后，朱云来会做什么?记者注意到，不少人曾判断，朱云来极有可能会去互联网金融创业，理由是此前出席论坛等场合，朱云来曾表示出对互联网金融的浓厚兴趣。 在2014年3月的中国IT领袖峰会上，时任中金公司CEO的朱云来提出，互联网金融最大的特点是可以无时不在、无处不在，任何时候、任何地点、任何数量的人群都可以共同完成同一件事。 朱云来同时表达了自己对互联网金融的看好：相比传统银行体系，互联网金融只是一个不同的定义。一大笔钱聚集在这里，要看你如何进行管理。平常没事儿的时候看着挺好，但是一旦遇到问题，那么这种境况就是传统银行系统从未经历和处理过的。 今年3月，朱云来以中国科学技术发展战略研究院特邀研究员、清华经管学院访问教授身份，出席博鳌论坛，仍有人问他，是否会去互联网金融领域创业，他笑着说，“我对互联网只是研究”。 自称“只是研究”的朱云来，对互联网金融的潜在风险有自己的思考。 就在博鳌论坛“互联网金融：自律与监管”分论坛上，朱云来提出：互联网金融是一个很好地探索，但是作为互联网人是不是低估了金融风险的问题?核心管理是如何控制风险。如果大家参与的人知道这个风险，你知道可能有很大的损失风险，但是你能承受，愿意去尝试。很多的未来只有试了才知道。怕的是变成一种运动，在大家不是很清楚的情况下一脚踩进去，最后颗粒无收的时候承受不了。 改革 “改革并不容易，不是一天能做得完的” “政事儿”发现，在朱云来的公开言论中，改革也是他经常提到的一个话题。 2014年12月7日，上海浙江商会第九次会员大会暨2014“全球经济新常态与企业发展之道”的高峰论坛上，朱云来以“专业金融人士”的身份参与了嘉宾讨论。 朱云来表示，改革并不容易，不是一天能做得完的。中国改革开放30多年，我们一点点走过来了，现在我们积累了很多经验，亟需全面、系统的改革，而不是简单的顶层设计。 今年10月，在2015年新加坡高层论坛上，朱云来表示，中国经济长远来看其实“潜力无穷”。不过，一些稳增长项目其实是非市场因素的投资行为，为中国旧经济产业保底。他认为，政府不断投入稳增长项目，其实是给旧的经济产业找借口和出路，最终阻碍改革进程。健康的发展模式应是将政策主基调从“稳增长”转变为“调结构”。 朱云来

美国联邦准备理事会（Fed）升息上路，国际清算银行公布的报告点出，随着美国终于调升利率，即使金融市场第4季市况更加稳定，新兴市场恐将承受升息带来的负面影响。   联准会公开市场委员会（FOMC）今天决议终结维持近10年利率几近于零的政策。   国际清算银行（BIS）的季度报告提到，今夏中国大陆股市与汇率的动荡，吹皱金融市场一池春水，近期新兴市场总算恢复平静。   这份报告表示：“然而，目前不太有利的金融市况情势，加上较疲弱的宏观经济前景与市场对美国利率的敏感度提高，一旦美国利率政策正常化，（新兴市场）受到负面效应的风险也会上升。”   国际清算银行经济部门主管柏瑞欧（Claudio Borio）指出，尽管近期新兴市场较为平静，但一些主要新兴市场经济体的短期前景仍无太大变动，巴西和俄罗斯面临严重衰退，大陆经济前景也鲜少好转迹象。   报告指出：“一方面，升息将确认美国复苏的力道，这是利多。但升息将特别增加企业的利率成本。”   这份报告表示，美元进一步走坚与殖利率升高，可能对部分国家的通膨与成长构成威胁，并指财政情况紧缩或许也会增加新兴市场经济体的金融稳定风险。 国际货币基金（IMF）也示警，联准会升息，市场流动性“容易突然蒸发”，尤其是在债市。IMF全球金融稳定部门负责人吉洛斯（Gaston Gelos）说：“流动性就像引擎的机油，机油太少时，机器就开始卡卡的。”   IMF警告，升息之后，企业应付垫高的借贷成本将会很吃力，公司倒闭将增加，新兴市场的政府要有心理准备。IMF指出，2014年新兴市场公司债达18兆美元，是2004年4兆美元的4倍以上。   在这些国家当中，大陆公司负债最多，土耳其、智利与巴西的企业也债台高筑，利率调高可能让这些公司吃不消。   在最新版“全球金融稳定报告”（Financial Stability Report）中，IMF表示，企业界因升息受到的震撼，可能会迅速感染到金融界，促使银行抑制放款，引发恶性循环。