2026年加拿大经济 最薄弱的将是这个

尽管通货膨胀顾虑依然存在，且市场对加息的预期不断升温，CIBC却认为，加拿大在2026年的经济前景可能比市场预期的更为稳定。

CIBC首席经济学家埃弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld）和副首席经济学家本杰明·塔尔（Benjamin Tal）分享了他们对2026年加拿大经济的展望，涵盖了加拿大银行政策、生产力增长以及持续的住房挑战等多个方面。

以下是CIBC 2026年加拿大展望的五个要点：

2026年加息的可能性不大

尽管金融市场已经在为2026年中加息做好了准备，CIBC却认为这种预期为时尚早。申菲尔德表示，当前利率刚刚达到“刺激性区域”，且经济仍存在闲置，因此加息并不急迫。

他表示：“加息的时间可能还很遥远。”申菲尔德还提到，上一次加拿大全面发布的货币政策报告中，确实有图表显示他们对成本推动的通胀有所担忧，认为这可能会推动CPI超出目标。然而，在最近的声明中，他们对通胀前景的担忧似乎并不强烈。

通胀忧虑似乎被夸大

CIBC表示，引发市场担忧的高通胀数字可能被夸大或误解。美国关税带来的成本推动通胀并未在进口数据中显现，而来自欧洲和亚洲的商品价格由于这些地区的过剩产能依然“温和”。塔尔指出，官方的租金通胀（5%）并不准确，实际市场的询价利率是负的。

塔尔表示：“我无法理解加拿大的租金为何会上涨5%。考虑到租金在消费篮子中的权重大约是0.7%或基本上7%，这并不是微不足道的。因此，我认为我们的通胀数据存在夸大的问题。”

生产力是经济增长的关键驱动因素

近期对GDP增长的上调，源于生产力的提升，而非劳动力市场过热。CIBC称这是一个“积极的发展”，因为它增加了经济的非通胀性“速度限制”，使经济在无需立即提高利率的情况下实现增长。

申菲尔德表示：“在第一组数据中，生产力看起来非常糟糕，像是在下降。现在，过去几年基本持平。如果说有什么变化，这对抑制成本通胀有帮助，生产力的提升确实重要。”

住房市场依然是薄弱环节

当前，住房行业被视为经济的“薄弱环节”，被塔尔和申菲尔德形容为“崩溃”和“冻结”。塔尔表示：“在加拿大并不存在真正的住房市场，市场情况因地而异。阿尔伯塔省发展良好，亚特兰大地区也表现不错。”

高成本促使CIBC称之为“双重居住”的趋势（多家庭共享一套住房），这掩盖了实际的可负担能力危机。尽管安大略省和卑诗省的公寓市场正处于“衰退”之中，经济学家们预计一旦价格下降10%至15%，将会出现“去双重居住”的过程，从而激发新的需求。

2026年被视为过渡之年

2026年被视为“过渡之年”，上半年经济表现仍显疲软，但下半年随着贸易不确定性，或者如塔尔所称的“特朗普迷雾”的消散，将会有所改善。这一年将是通往2027年的必经之路，预计2027年将是建设和经济活动的“良好年份”。

塔尔表示：“因此，就住房市场而言，我将2026年视为一个从糟糕到更好状况的过渡之年。这一年的下半段会改善，而2027年在建筑领域会是一个好年头。这就是我的看法。”