德银也不是雷曼兄弟！如今不是2008

　　Frontline Analysts 资深研究员Dan Davies连发两文疾呼：别再相信2008会再次到来了!

　　Dan Davies先是在两天前，以一篇问答的形式试图阻止人们对“又一次2008”的疯狂臆测，他强调：

　　德银没有资不抵债，被罚140亿美元后也不会资不抵债。而且，就算被罚140亿美元，资本充足率也不会低于监管下限，CoCo债(应急可转债)也不会被触发。即使是在屋漏偏逢连夜雨的最坏情况下、没人愿意向德银提供资本，德银也有CoCo债转股，停止派息，还有削减未来几年的支出等选择。

　　接着他又在今日撰长文再次强调，“这不是2008年，德银也不是雷曼”。

　　这不是2008年：雷曼的资金也是主要在抵押贷款债券，但是2008年前的“纯情年代”里，这个世界还没有发现AAA级的债券竟然没有美国国债安全。

　　德银也不是雷曼：德银未知资产的估值，不确定性要小多了。雷曼兄弟，用会计的玩笑来说，就是“负债表左边(的资产)一无所有，右边(的资本)空空如也”。但德银不是这样。

　　不过，多头Dan Davies也指出，他也不想让人们觉得德银没什么可担心的，毕竟对冲基金转移部分资产这件事情，是很严肃的。

　　这两句话的含义是不一样的：

　　“德银募集资金来走出困境的能力可以说是无限的。”

　　“德银募集资金来走出困境，而且不危机基本业务的能力，可以说是无限的。”

　　我很确定这不是2008年的雷曼，但是，现在已经可以看到德银的业务已经受到了影响，而且非常严重。

　　现在的担忧应该是，市场对德银的预期不是一夜崩盘，而是因为没有长期资金而无法开拓新业务，导致的温水煮青蛙式消亡。

　　德银现在需要尽快把诉讼问题解决了，然后去募集股本。不要担心这么做的成本，因为在市场的视线聚焦处股价下滑，要比没人关注好得多。

　　所以，Davies给出的建议是――这种时候，牛熊都赚钱，只有猪遭到屠宰，所以不要入德银的场，两边都太不安全。