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　　在7月11日上午，加拿大在本年度内的第二次加息如约而至，央行行长斯蒂芬・波罗兹(Stephen Poloz)将基准利率从目前的1.25%上调0.25个百分点至1.5%，虽然此次加息是12个月里的第4次加息，但在经济数据走强的情况下，基本符合市场预期。 　　如今的市场形势复杂，一方面和美国关于贸易上的纠纷还没有解决，国内房地产市场的管制也需要投入不小的精力，政府可谓是“内忧外患”。 　　多温房地产市场开始分流 　　加拿大两大城市多伦多和温哥华的房地产市场，单从发展趋势来看，一直以来都是一前一后，模式非常相似。但是，从今年年初加拿大进入加息周期以后，两个城市的情况开始有所不同。温哥华的相关政策出台比多伦多较早一些，所以如今受政策推进的影响稍微大一些。 　　根据6月份的TREB报告，多伦多的家庭转售同比增长2.4%，相反的，温哥华则是连续第五个月下降37.7%，这组数据表明，多伦多的市场抗压力政策要更强一些。与此同时，两个城市的环比销售也开始出现分流，多伦多与上月相比增长17.6%，温哥华减少2%。 　　总体来看，多伦多和温哥华对于加息还是非常敏感的，而加息对于抑制经济和房产泡沫的效果目前来看也非常显著。 　　待本次加息之后，加拿大房地产市场会继续发生什么样的变化，未来下半年将会初见端倪。另外，对于下次的加息，也许不会来的那么快了，保守估计可能会在半年以后，也就是年底。 　　加币之后会怎么走 　　虽然加拿大央行已经加息，但很多专业人士对加元的情况并不是特别看好，尽管有部分人认为，加拿大央行的本次加息会对加元构成支撑，如果再考虑到自贸协定，中长期加元不被看好也属合理。 　　荷兰合作银行表示，美加可能下跌，1.30为支撑位，不过加央行决议过后，汇价可能转而上涨，年内剩余时间汇价可能维持在1.32-1.34区间。但也有机构表示，加央行选择加息，推动加元走高，但升势有限，反而需要考虑加元在加央行加息之后转跌的可能性。 　　与此同时，加拿大帝国银行提出了加元所面临的三大风险： 　　一、加拿大和美之间的北美自贸协定溢价基本已经计入加元，然而接下来加元可能会面临美带头减少对加拿大的进口这一问题，虽然数据上没有明显的表现，但风险远比市场想像的要严重。 　　二、金融市场收紧，央行们开始收紧政策，这对加元来说也不是一个有利的情况。 　　三、加拿大国内的房贷以及消费情况显示，较高的利率对家庭负债以及消费来说，都是风险因素，这对加元也是不利的状况。 　　总体来看，毫无疑问目前加元仍然面临着来自北美自贸协定的负面风险，因此就算加拿大央行加息，恐怕也不能强有力的支撑加元。

  关税清单再度挑起股市紧张情绪。（美联社） 由于川普政府公布最新一轮对中国商品的新关税，美国与其他主要经济体间的贸易战愈演愈烈，股市11日大幅走低。 道琼工业平均指数下跌219.21点或0.88%报2万4700.45点，开拓重工、道氏杜邦和雪佛龙跌幅最大。道指也终结连四涨。 由于能源类股暴跌超过2%，史坦普500指数下跌19.82点或0.71%报2774.02点。能源股重跌源自油价大跌5%。那斯达克综合指数下跌42.59点或0.55%报7716.61点。 川普政府10日晚间公布价值2000亿元中国商品的10%关税清单；关税并未立即生效，而是面临审查过程，听证会将在8月中下旬进行。 嘉信理财(Charles Schwab)首席全球投资策略师克莱恩托普(Jeffrey Kleintop)表示，“市场对川普政府昨晚公布清单的尖锐反应，显示了股市对任何关税新闻的敏感程度。” 他补充说，第二季财报可以“提供关税是否会对‘硬’数据产生任何实际影响的一些线索，而不是只有调查和市场反映的投资情绪。到目前为止，还没有看到任何实质影响。”

　　人民币持续贬值，代购业受到波及 　　“一周前人民币与美元汇率大概6.3，150元的Coach包，成本约945人民币，今天6日的汇率跌到6.7，成本就要1005元”，全职代购小方说，代购行业竞争激烈，现在人民币又持续贬值，生意真的越来越难做了。 　　过去一个月，人民币兑美元汇率下跌了约3.5%，借此让中国企业在美国市场竞争中，仍可处于优势。国际金融协会(Institute of International Finance)6日发布的一份报告显示，中国政府可能有意使人民币贬值，借此表达对“贸易谈判的现状”不满。 　　人民币贬值，虽然使中国企业受惠，但近两年来蓬勃发展的华人代购行业，却因此受到波及。已经投入代购业两年的小方说，现在从事代购的同业人数，大概比一年前增加了三成，“代购越多，竞争越大”，商品价格利润也随着缩水。 　　因应趋势，代购业者除扩大商品范围外，也逐渐降低售价，以保住市场，不过，这些努力在美中贸易战升温，人民币不断贬值的情况下，恐怕徒劳无功，“价钱是最现实的，要维持销售量，只能随着人民币贬值，降低产品售价，一旦跌到7时，大概可以暂时休工了。” 　　尽管川普政府试图通过仅针对中国工业品，而不是消费品征收第一轮关税，来减少美国家庭受到关税战影响。但此措施却增加了仰赖中国制造机械、零件的美国企业成本，进一步迫使他们将成本转嫁给商业客户，消费者恐怕也逃不了成为“成本负担者。” 　　以受到许多消费者欢迎的鸡肉三明治速食连锁店“福来鸡”(Chick-fil-A)为例，顾客可能很快就会感受到关税影响，北美食品设备制造商(North American Food Equipment Manufactures)副总裁梭拉达(Charlie Souhrada)说，新的关税将使造高压锅的厂商Henny Penny的成本增高，这项设备是“福来鸡”制作三明治的主要用具。 　　梭拉达表示，事实上，政府已经将这些进口商品增税，投放于厂商，并终将延伸到消费者身上。

　　据CTV news等多家媒体报道，此前被普遍预计的加拿大央行六个月内首次加息今天已经正式宣布。 　　由于经济数据走强，央行行长斯蒂芬・波罗兹（Stephen Poloz）将基准利率从目前的1.25％上调0.25个百分点至1.5%。此次加息是12个月里的第4次加息。 　　最近几个月Poloz采取了谨慎、密切关注数据的方法，此前自1月份加息以来，一直没有再次作出加息的决定。1月份的加息是在2017年下半年两次经济数据增长之后。 　　此次央行的加息决定是在加拿大面临着与贸易相关的重大不确定因素背景下作出，不确定因素包括停滞不前的北美自由贸易协定谈判，美国钢铁和铝关税以及汽车行业可能面临更多关税的威胁。 　　Poloz最近表示，美国和加拿大贸易争端的影响是央行今日利率公告决策过程中的重点考虑因素。 　　许多分析师此前预计波罗兹会因为最近健康的经济数据而加息，其中包括加拿大央行自己的商业信心调查，就业市场收紧以及工资稳定增长。 　　加拿大央行今天还发布了最新季度货币政策报告，公布其最新的经济预测。 　　预计2019年加拿大实际国内生产总值将比今年4月份的2.1％继续增长，至2.2％。2020年增长1.9％，之前的预测为1.8％。央行表示，今年经济增长预测仍为2％。 　　央行估计，商业投资将占GDP增长的0.7个百分点，出口占GDP增长的0.5个百分点。两者相比4月份的预测均有大幅增长。 　　由于天然气价格上涨等临时因素，央行认为今年通胀率上升至2.5％左右，但预计到2019年将降至2％左右。 　　此次加息会促使加拿大各大银行提高最优惠利率，对加拿大和美国的经济都会有所伤害。

  6月9日闭幕的G7加拿大夏洛瓦峰会可以用“不欢而散”来概括：由于美国总统特朗普(Donald Trump)的出尔反尔，本届峰会成为G7峰会诞生以来首次未发表联合公报的一届，而美方则将责任几乎如数推给东道主加拿大，及其总理杜鲁多(Justin Trudeau)。 正如许多分析家所指出的，之所以会如此，导火索是今年3月，特朗普在毫无征兆情况下宣布对所有贸易伙伴输美钢铁和铝分别征收25%和10%的高额惩罚性关税，尽管不久后迫于各方压力宣布给予欧盟、加拿大、墨西哥等3个月“临时性豁免”，但到期后随即宣布不再延续，引发各方反击，加拿大也一改此前的一再妥协、退让，宣称“美国加征加拿大一块钱关税，加拿大就会回敬一块钱关税”)，并在美方宣布终止豁免后仅几个小时，即宣布自7月1日起对美国输加商品征收166亿美元惩罚性关税，此次G7峰会闭幕后，杜鲁多旋即重申这一决定不变，于此同时，加拿大在北美自贸协定(NAFTA)重启谈判中的立场也趋于强硬，这些都足以令好面子的特朗普感到颜面无光。 更重要、更深刻的理由，则是素来“专捏软柿子”的特朗普认定，加拿大在经济领域严重依赖美国，只能任由美国摆布，对其突如其来的强烈回击感到愕然和措手不及。 在很大程度上特朗普的想法并非没有道理：加拿大在经济上对美国的依附，到了令“外人”难以想象的地步。     从“支柱产业”说起 加拿大是G7 国家中对资源产业依赖程度最高的国家，对油气出口的仰赖则更是逐年增长。据加拿大联邦能源部的资料显示，石油产业占加拿大联邦经济比重，1974年仅7%，1980年达10%，近年来稳定在11%左右，最高峰时甚至一度达到15%。 但加拿大石油结构存在严重的先天不足：该国最丰富的石油储量，集中在以阿尔伯特省为重点的“草原三省”，主要是俗称“油砂”的油页岩。这是一种需要从页岩中提取的石油，开采成本是沙特轻质油的约6倍，如此高的成本在油价高企时尚经不起国际市场竞争对手的降价倾销，一旦油价低迷则更乏竞争力，只能就近销售给唯一的陆上邻国——美国，以尽量减少附加在油价中的运输等成本。 正因如此，在主要产油国中，加拿大对美国市场的依赖度最高，石油出口的99%，最终目的地为美国，因此加拿大石油运输的最重要途径，是向南输往美国。 加拿大石油输往美国，主要途径有二：输油管和列车，相对而言前者更便捷、更经济，因此加拿大高度重视通往美国的输油管，2008年，为解决运输梗阻问题，加拿大提出了Keystone XL输油管线计划，即斥资70亿美元，兴建北起加拿大内陆最大产油地阿尔伯特省，南至美国炼油产业最发达的德克萨斯州墨西哥湾沿岸，全长2700公里、可日输送原油70万桶的新输油管。按照承建方——加拿大国营公司TransCanada的计算，仅这一条输油管建成后，就可以仅用3天完成2012年加美铁路石油运输最大企业CN全年的石油运输量。 美国政府、国会和利益团体也正看到加拿大对加美输油管的依赖，一再从中作梗：先是油管拟议经过的多个原住民保留地和国家公园纷纷以“环境受威胁”(事实上业已通过环评)为由加以阻挠，迫使TransCanada修改线路，绕行50-65公里以避开争议地区;紧接着，2011年11月，美国国务院以修改过的线路需重新进行环评为由，将计划审批权一脚踢到2017年夏天;2013年3月底，美国埃克森-美孚Pegasus有关在阿肯色州五月花镇破裂，导致上万桶原油泄漏，美国环保团体以“油管虽在美国境内，输送的却是加拿大阿尔伯特油”为借口，向美国国务院施压，试图让Keystone XL输油管线计划彻底废除，并促成了奥巴马(Balack Obama)政府对该计划的全面冻结。 2017年1月24日，即特朗普(Donald Trump)上台后第4天，本着“奥巴马支持的我反对，奥巴马反对的我支持”逻辑，特朗普签署了批准并重启Keystone XL的行政命令，此后美国各州陆续批准环评，打通了几个老大难“肠梗阻”，内布拉斯加州是最后一个批准油管项目的州。正如加拿大联邦自然资源部部长卡尔(Jim Carr)所言，“至此加美输油管再无梗阻”。加拿大最大产油省——阿尔伯特省长诺特雷(Rachel Notley)更是喜形于色。 然而特朗普批准的并非Keystone XL原线，而是最初TransCanada所提3条线路中的最后备选方案。由于此前的主选方案已进行前期工作，更换线路意味着TransCanada要就沿线拆迁、补偿等重来一遍。尽管加拿大石油生产商协会(CAPP)CEO麦克米兰(Tim McMillan)对2020年竣工持乐观态度，但这是建立在2018年初可以开工前提上的——而如今2018年已过去一半，一切仍在“务虚”中，正因如此，穆迪投资服务公司副总裁兼TransCanada首席分析师麦克法兰(Gavin MacFarlane)早就预言，加美输油管“不一定能如期建成”。 加拿大在石油领域对美国的依赖还体现在另一个方面：成品油。 在加拿大、尤其西部不列颠哥伦比亚省等地有个非常奇怪的现象，就是当地加油站成品油的价格远高于边境另一侧的美国，以至于许多加拿大人习惯于每逢周末排队开车去美国加油，之所以会出现这种“石油出口国汽油比邻国还贵”的怪现象，是因为许多加拿大省份采油能力强、炼油能力弱，不得不一面把原油出口到美国，一面又把成品油从美国进口过来，这么来回一折腾，成品油价自然高出一大截。   软木.汽车，一个又一个软肋 加拿大是世界上最大的软木出口国，其产品占全球总量的18.7%，由于国内地广人稀，需求量不大，其林业产业严重依赖国外、尤其是美国市场，其销往美国的软木占总出口量的54%。早在2001年，加美软木协定谈判破裂，美国向加拿大征收19.31%的反补贴税，并最终导致27%的实际合并税。这一措施直接导致加拿大软木业遭受重创，众多小企业破产，几个月内有1.5万行业工人失业。 2017年4月24日，特朗普政府再度挑起美加软木战，批准对自加拿大进口的软木征收20%的关税(原标准为3%)，引发加拿大联邦及多个省份政治、经济界的强烈震撼。 汽车业则是加拿大一个非常重要、也非常特殊的产业。一方面，它是美、日之后世界第三大汽车出口国，也是世界第八大汽车生产国，汽车、汽配业总产值占年GDP12%以上;另一方面，它却没有哪怕一个自主汽车品牌，不论总装厂、汽配厂，都依附于外国汽车公司、尤其美国三大车企。2008年“次贷”危机波及美国三大车企时，当年底加拿大安大略省制造业协会公布一份报告，称倘若美国三大车企破产，加拿大将立即有32.3万人失业，其中汽车产业最密集的安大略省有28.1万人，并会迅速波及连带产业。 特朗普上台后倡导“美国第一”原则，先是执意“重启”早在1994年就已缔结、有效运行23年之久的NAFTA，继而自重启的第四轮谈判起狮子大开口，要求加拿大、墨西哥两国同意将NAFTA框架内汽车原产地认证的标准由原先的62.5%车辆部件来自北美，提升到85%来自北美，至少50%来自美国，遭到加拿大方面强烈抵制，奥妙就在于加拿大汽车产业对美国整车产业的严重依附性。 去年9月26日，美国政府商务部以“接受政府补贴”为由，宣布对加拿大庞巴迪公司的C系列民用飞机征收22%的反倾销税，而“举报”者正是庞巴迪的竞争对手美国波音公司。此事被加方称作“第二次软木事件”。 新年伊始，美国商务部又宣布了一系列新的、针对加拿大的“贸易不公平”调查结果，其中一项针对加拿大又一个重要经济产业部门——新闻纸产业。     钢铁及铝：加拿大是美国关税壁垒的重灾区 3月初特朗普的“无差别”惩罚性关税，目标是全球范围内输美钢铁及铝，但重灾区却是和美国关系最密切的加拿大，原因一是依存度太高，二是成本降不下来，很显然，“无差别”加税对这样的贸易伙伴伤害更深。 以铝制品为例，加拿大全国有10个规模以上铝锻冶厂，分属于Rio Tinto Alcan(RTA)，Alcoa和Aluminerie Alouette三大铝业集团，年产铝320万吨，近80%出口美国(其中90%产自魁省)，仅在魁北克一省就攸关10000个直接和20000个间接就业岗位。 加拿大出口发展局(EDC)副首席经济学家塔普(Stephen Tapp)的数据则指出，由于对美国市场依赖程度特别大，加拿大受美国钢铁及铝惩罚性关税影响是最大的：该关税落实后加拿大商品出口受影响3.1%，而墨西哥、欧盟和中国分别为0.7%、0.4%和0.1%。因为2017年加拿大输美钢铁及铝总价值高达124亿美元，而墨西哥、欧盟、中国分别仅为29亿、77亿和28亿美元)。     总览：丰业银行的报告 6月15日，加拿大丰业银行(Scotiabank)4位专家(Brett House，Juan Manuel Herrera，Rene Lalonde，Nikita Perevalov)联合发布了一份相关研究报告，其核心内容是“一旦贸易战全面爆发，加拿大及北美经济将面对怎样的后果”。 报告指出，美国贸易保护主义的增加将对加拿大和墨西哥经济增长产生负面影响。 如果NAFTA解体，美国全面对加、墨实施3.8%的关税，则2019年和2010年加拿大GDP增速将分别下降0.2和0.4个百分点;如果NAFTA谈判延迟到2019年二季度，且钢铁、铝和特朗普威胁的汽车关税到位，则2019年加拿大GDP增速将下降0.2个百分点。 根据丰业银行数据，如果美国发动全面、全球性贸易战(衡量标准是所有合作伙伴都被征收平均20%的关税)，则2020年加拿大GDP将萎缩1.8个百分点。 报告在提到“加拿大是美国‘钢铁及铝’惩罚性关税实施最大受害者”时指出，在石油、汽车等产业领域，加拿大对美国市场依赖度同样或更高，一旦全球贸易战打响，加拿大将同样在这些领域成为重灾区。 报告作者指出，原本加拿大一直将NAFTA当作应对贸易战冲击和缓解“美国依赖症”副作用的缓释阀，但如今NAFTA谈判阴晴不定，加方旨在挽救这一框架的努力前途未卜，这导致加拿大经济前景中不确定性的增加。     病去如抽丝 加拿大经济对美国市场依赖度过高，成为加拿大方面的“阿喀琉斯之踵”，已是加拿大人普遍认同的共识，解决方法也并无悬念——开拓新市场，实现出口目的地多元化。前几届加拿大政府提出“太平洋门户”计划，希望在能源、软木等领域拓展亚太新市场，以对冲美国市场风险，现任政府推动加拿大和欧盟、中国达成自贸协定或开启自贸协定谈判，都是出于同样目的。 然而这又谈何容易。 以石油出口亚太为例，加拿大主要石油产区位于没有出海口的阿尔伯特省，为降低运输成本、提高向亚太出口效率，2014年6月加拿大联邦政府批准加拿大安桥公司(Enbridge)修建“北方门户”输油管，这条油管从阿尔伯特省向西穿越白雪皑皑的落基山脉，目的地是不列颠哥伦比亚省北方的小港口基蒂马特镇。由于事关重大，联邦政府执政党更迭后，现任杜鲁多政府仍然继续推动“北方门户”。但这项关乎原油市场多元化根本的计划却遭到环保团体、原住民部落沿途“层层打劫”、“重重阻击”于前，受到省派矛盾殃及于后，至今寸步难行。 由于在油管建成后利益分配问题上谈不拢，油管出口处的不列颠哥伦比亚省不顾联邦政府业已批准，坚决阻止油管修建，为此两个加拿大省份居然打起了21世纪罕见的“国内贸易战”，互相威胁抵制对方主要产品。对此联邦政府徒呼奈何，原本如前所述，加拿大原油出口亚太市场就因质次价高而缺乏竞争力，如今“北方门户”不通，问题自然更大。 石油是加拿大产业“支柱中的支柱”，尚且如此，其它领域的“多元化”就更难。 一些专家认为，长期以来加拿大“将如此多的鸡蛋放进一两个篮子里”(一个指美国市场，“两个”则加上NAFTA)，这无论如何是过于冒险的，而以往加拿大政府和主流经济界认为，依靠“汽车协定”、“加美自贸协定”、NAFTA、关贸总协定(GATT)和世贸组织(WTO)等框架，加拿大大可实现风险对冲，不必过于担心自己的“鸡蛋”，甚至爆发“软木纠纷”等也未能让他们头脑清醒，以至于他们对美加墨以外的贸易多元化框架意兴阑珊，和许多经济体间的自贸协定谈判也“半死不活”，如今“性命攸关”，加拿大必须“抓紧时间”了。 他们指出，加拿大时不我待，必须加紧推动和其它主要经济体、经济方向间的经贸合作及合作框架谈判、建设，如果加拿大经济总量仍有30%依赖外贸，而外贸的75%仍然依赖美国市场，加拿大面对美方要挟和步步紧逼，就仍然根本没有选择的余地。