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谁拖垮了平均！这么多加拿大人说高通胀让他们赚得更多了！

一项新的调查发现，加拿大人对经济状况感到担忧，超过一半的人预计明年加拿大一定将陷入经济衰退。这是由软件公司Dye & Durham最新发布的季度Canadian Pulse Report，该报告调查了人们对经济、房地产市场和科技的消费者情感。这项对1001名加拿大人的调查发现，有54%的人预计未来一年内该国将陷入经济衰退，而32%的人认为加拿大已经陷入了经济衰退。这一结果出现在高利率继续对加拿大财政产生影响的情况下。自2022年3月以来，加拿大央行已经将其基准利率上调了10次，以试图将通货膨胀控制在2%的目标率附近。尽管央行在9月初发布了最后一次决策时保持了利率在5%不变，但消费者物价指数（CPI）的再次上升增加了进一步加息的可能性。 Dye & Durham的首席运营官Martha Vallance在新闻发布中表示：“很明显，许多加拿大人一直受到高利率环境的压力，过去一年来，他们的购买力受到了压制。” 根据这项调查，39%的加拿大人表示他们的经济状况比一年前更差。但与此同时，25%的人表示他们的经济状况更好。加拿大人还报告称，他们今年在食品杂货（76%）、汽油（65%）、汽车保险（58%）和住房保险（56%）上花费更多。更多的成本导致超过一半（53%）受访者选择减少个人储蓄。另外，35%的人表示他们减少了养老金和注册退休储蓄计划（RRSP）的储蓄，45%的人减少了慈善捐款。加拿大的通货膨胀在8月连续第二个月上升，上涨至4%，其中汽油价格大幅上涨。随着9月份汽油价格持续上涨，经济学家预计CPI将继续上升。 Dye & Durham的这项调查由Angus Reid Forum于8月16日至8月18日期间进行，具有大约+/- 2.5个百分点的估计误差。

3年前
美国政府又要停摆了！加拿大影响有多大？

美国政府又有停摆危机了！国会必须在9月30日午夜之前达成协议，否则联邦政府资金将告罄被迫关门。美国参议院的共和党和民主党谈判代表，将就一项短期支出措施的权宜法案内容达成协议，此一短期支出措施旨在让政府在10月1日后得以继续运作。国际信用评等公司穆迪（Moody’s）提前警告，美国若因国会政治僵局导致政府停摆，恐对美国最高信评等级产生负面影响。综合「纽约时报」及CNBC新闻网指出，美国自1976年以来经历22次联邦资金卡关，10次导致不同程度的运作中断。目前白宫最担心的是这回重蹈最近一次即2018年的关门，当时掌握国会的民主党力阻时任总统特朗普想在美墨边界筑墙，导致联邦政府断炊、210万雇员大军约80万人被迫「休假」近35天，是历来最长的政府停摆。对加拿大影响如何？加拿大央行尚未公开评论美国政府关闭是否会对加拿大产生连锁反应。经济学家表示，可能需要真正的停摆才会引发恐慌。卑诗大学经济学教授安特韦勒 (Werner Antweiler) 接受《Global News》采访说：「加拿大商界几乎忽视了即将到来的美国政府关门，因为我们以前一次又一次地看到过这种情况，但在最后一刻避免了政府关门。这种干扰将是巨大且具有毁灭性的，以至于很难想象众议院现任共和党领导层不会在最后一刻找到阻止这种情况发生的方法。」安特韦勒表示，如果停摆会影响国际贸易，加拿大就倒霉了，但他指出，过去的经验已有一些方法避免受大影响，其中包括：宣布加拿大-美国边境的美国海关和边境巡逻人员为必要工人，要求他们无薪工作，以保持跨境贸易路线畅通。卑诗大学教授大卫杜夫 (Thomas Davidoff) 表示，如果无法立即履行付款，任何依赖美国政府合约的加拿大公司都将受到影响。他和安特韦勒都同意，加拿大的影响一开始相对较小，但长期关闭将动摇边境两侧投资者和消费者的信心。他们表示，如果美国局势持续不稳定，加拿大投资者可能会开始转向其它地方。美国人民首当其冲对数以十万计的联邦雇员而言，政府关门代表他们不是得被迫「休假」，就是继续上工但拿不到钱。对美国大众来说，这表示许多公家机关服务被打乱，造成日常生活不便。白宫近日就表示若政府关门，会有近700万依靠「妇婴幼儿特殊营养补充计画」（WIC）补助的妇幼恐拿不到食物。过去联邦政府停摆最常见者是国家公园与博物馆关门暂停开放，对一些仰赖观光的社会团体带来可观损失。在2018年的政府关门期间，由于环保署（EPA）让数千名工人暂时休假，对化工厂、发电厂和污水处理厂的稽查停顿。美国食品暨药物管理局（FDA）也暂停对海鲜、蔬果的例行食品安全检查，给餐厅和零售店带来额外压力。涉及民生基础运作的机构则必须运作，包含众多的联邦检察官、调查人员、邮局及运输安全局（TSA）雇员；这些人拿不到薪水也得持续上班，直至国会通过拨款。医疗保险和社会安全等福利也不会中断，因为这些机制的财源是在国会其它单独法案中取得。这场僵局可能会对俄乌战争产生影响。白宫希望国会通过的正式预算法案包含向乌克兰提供240亿美元军事和人道主义援助。虽然这类计画获得民主党籍和共和党籍参议员支持，但遭共和党极右派强烈反对。网络图片

3年前
启动更大一波升势？美元"黄金交叉"睽违两年再现

美元22日攀抵六个月高峰，追踪美元兑六种主要货币走势的美元指数（DXY）更完成两年多来首见的“黄金交叉”，预告后市将进一步走强，可能对美股形成更多压力。图／路透美国联准会（Fed）表明利率将升得更高、更久，激励美元22日攀抵六个月高峰，追踪美元兑六种主要货币走势的美元指数（DXY）更完成两年多来首见的“黄金交叉”，预告后市会进一步走强，可能对美股形成更多压力。美元22日对欧元、英镑和日圆涨上今年3月来最高价位，因为最新“点状图”显示，Fed官员预估明年降息次数从四次减为两次，强化利率“更高、更久”的展望，使美元士气大振。 MarketWatch报导，ICE美元指数22日收盘挺升0.21%至105.583，是2023年3月10日以来最高；那天硅谷银行（CVB）倒闭引发避险买盘，美元短暂涨了一波。本周来美元指数攀升0.2%，连续第十周周线收涨，上一回美元连续涨势这么长，是在止于2014年10月的那波，当时涨势延续12周。所谓“黄金交叉”，指的是50日移动均线收在200日移动均线之上，通常被技术分析师视为看多讯号，显示上涨动能持续增强；反之，若50日移动均线跌穿200日均线，就属“死亡交叉”，通常预示后市不妙。道琼市场数据的分析显示，在形成“黄金交叉”后的三个月内，美元持续走高机率达79.2%，平均升幅1.9%；“黄金交叉”一年后，美元续扬机率为58.3%，平均升幅1.5%。按往例，“黄金交叉”后，美元一波更大幅度的升势可能刚开始。例如，FactSet的资料显示，美元指数上回“黄金交叉”是在2021年7月29日，之后继续劲升约25%，从大约91一路走高，到2022年9月底涨到将近115，触及20年来最强价位。分析师警告，美元和美债殖利率联袂劲升，可能对美股造成双重打击。Renaissance总经研究公司技术策略师德葛拉夫在研究报告中写道：“殖利率冲上周期新高，美元又黄金交叉，对股市是两股强烈逆风。”

3年前
人民币兑美元还要跌？中国央行释放重要信号

中国人民银行货币政策司司长邹澜在国新办20日举行国务院政策例行吹风会表示，人民币兑美元汇率非常重要，但并不是人民币汇率的全部，还应该综合全面看待，更加关注人民币兑一篮子货币汇率的变化。邹澜指出，大家平时讨论比较多的是人民币兑美元的双边汇率，但事实上，人民币兑一篮子货币汇率能更全面地反映货币价值的变化。邹澜说，从宏观经济运行来看，汇率浮动主要是调节实体经济中的贸易和投资，贸易和投资是多边的，涉及到多个国家、多种货币。因此，人民币兑一篮子货币变动可以更全面地体现汇率对贸易、投资以及国际收支的影响。从汇率制度看，中国实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。邹澜表示，下一阶段，人行、外汇局将保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，“立足长远、发轫当前、综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。” 一篮子货币（currency basket）是一国采用具有不同权重的各国货币的组合来决定本国货币的汇率，这样比起只和单一外币挂勾更能降低汇率波动的风险。中国人民银行货币政策司司长邹澜20日表示，人民币兑美元汇率非常重要，但并不是人民币汇率的全部（路透资料照片）此前，彭博13日报道，自8月中旬以来，中国人民银行一直通过每日设定的人民币兑23个贸易伙伴货币的中间价，来支撑人民币兑这些货币（包括欧元、日元和英镑）的汇率。人行的举措导致一项衡量人民币兑其他货币价值的官方指标回稳。彭博指出，自7月底以来，贸易加权一篮子货币攀升约1.2%，而在此期间，人民币对美元在岸价下跌约2%。

3年前
加国最大银行RBC继续大裁员！逾1000人被离职

据彭博新闻报道，加拿大皇家银行(RBC)继8月份宣布更大规模裁员后，推进了其资本市场部门的裁员，人数可能超过1000人，以应对充满挑战的经济环境。据知情人士透露，离职员工包括资产支持证券交易员Lawrence McKean，优先股及可转换债券交易员Diana Di Luca，两人都常驻多伦多。在纽约从事杠杆融资销售的Melissa Primrose，以及温哥华的Miles Kirkwood最近也离职了。他们没有立即回应置评请求。作为加拿大最大的银行，RBC上月表示，计划在下个季度裁减最多2%的全职员工，原因是支出飙升拖累了第三季度业绩。截至7月31日，该银行拥有93753名员工。第三财季的非利息支出增长23%，至78.6亿元，高于分析师平均预期的73.1亿元。图源：Twitter 皇银通讯官Jeff Lanthier在一封电子邮件中说：“正如第三季度披露的那样，我们做出了一个艰难的决定，在本季度将我们的团队规模缩减1%到2%，这不是RBC经常做的，我们致力于在过渡期间公平和尊重地支持那些受影响的人。”

3年前

据国外媒体报道，知情人士透露，阿里巴巴正在为回归国内上市做准备。据悉，在纽约证券交易所上市三年有余的阿里巴巴正在制定一项计划，以完成在国内证券交易所的上市。对此，阿里方面回应称，我们在去美国上市那一天就说过，只要条件允许，我们就回来。这个想法没有变化过。该消息人士表示，阿里巴巴正在评估其股票在国内证券交易所的交易方式。其中一位人士补充说，如果相关证券法改为允许海外公司上市，那么阿里巴巴最早可能会在今天夏季回归国内上市。目前虽然阿里巴巴的大部分业务和运营都在国内，但公司注册地是开曼群岛。长期以来，中国现行法律法规不允许海外注册公司直接向投资者出售股份。此外，相关法律法规目前禁止阿里巴巴等拥有双股权结构的公司在国内上市。 2014年，阿里巴巴在纽约证券交易所公开上市。其发行的250亿美元流通股也是迄今为止全球最大的一次IPO。阿里巴巴发言人表示，自2014年以来，公司一直在考虑回归国内上市。据报道，近几个月来，中国证券监管机构一直在与多家投资银行保持密切联系，讨论境外上市公司归国上市的方式。中国证监会主席刘士余近日也证实，政府一直在努力争取让更多海外注册公司归国上市。而中国证监会与投资银行主要就创建存托凭证这种金融工具展开了一系列讨论。存托凭证能够代表上市公司的股份权益。这种结构可以使拥有两类表决权股份的公司上市，从而在一小部分股权所有者中巩固公司控制权。最近几个月，关于阿里巴巴、百度以及腾讯等海外上市科技公司的归国上市成为了中国的一项重点业务。中国监管机构希望大型本土科技公司和有前途的创业公司加入国内资本市场，为国内投资者提供更多机会。目前在香港上市的腾讯以及在纳斯达克上市的百度股票表现不俗。硅谷律师事务所King＆Wood Mallesons硅谷办公室执行合伙人Rocky Lee表示，在国内上市后，这种双重上市的身份将为中国公司提供在国内筹集资金的选择权，并有助于提升其在国内的知名度。他补充说，知名公司可能会从国内投资者那里获得更高的估值，因为他们的品牌和企业在国内更为知名。知情人士表示，中国证监会预计将在未来几个月宣布存托凭证计划。存托凭证是美国和欧洲主要股票市场的共同特征。数十家在纽约证券交易所或纳斯达克上市的中国公司都有美国存托凭证计划，通常由大型银行代为管理。就百度而言，每10个美国存托股份代表互联网公司的一份A类普通股权益。阿里巴巴在纽约证券交易所上市的证券也是美国存托股票，每股代表一份普通股。知情人士透露，另一家考虑在中国以及海外同时上市的科技公司是智能手机制造商小米公司。这家公司正计划在今年晚些时候上市，募集资金不低于100亿美元。小米的母公司也在开曼群岛注册成立，若在国内上市可能也需要使用存托凭证结构。相关阅读：中概股CDR研究再启，不过BAT等回归还有三个难题全国两会期间，资本市场支持新经济和独角兽企业上市的新闻以及监管层的表态不绝于耳，其中包括了将此前优质赴海外上市的新经济龙头公司迎回国内市场。 3月5日，21世纪经济报道记者从几家中字头券商处了解到，监管层近期已在同市场机构一起研究以CDR【中国存托凭证，在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖】制度承接BATJ等优质海外上市中概股回归国内资本市场的可能性。此前的2月28日，三六零安全科技股份有限公司（下称“360”）在上交所召开重组更名暨上市仪式，正式完成登陆A股的借壳之旅，这也被市场认为正式打破了2016年之后中概股回归A股的僵局。 “海外上市的公司如果私有化退市再回国内重组或上市，无疑是不现实的，彼时360的体量已经很大了，而BATJ这些企业私有化的难度和耗费资金远在360之上，因此目前对于龙头中概股而言，已经不是VIE架构的问题，而是如何在成本最小的情况下完成回归国内资本市场。”一位中信证券投行部的人士3月5日同21世纪经济报道记者交流时讲道。在这一背景下，监管层酝酿超过10年以上时间的CDR再次启动。全国政协委员、经济学家李稻葵在两会期间接受采访时也坦言：“吸引创新型企业回A股上市时，需要改变监管规则，目前通过发行CDR更符合实际。” 重启论证 21世纪经济报道记者了解到，CDR制度目前仍在研究论证阶段中。 “CDR的推出除了要考虑市场情况外，各部门的配合协调也十分关键，这并不是证监会一个部门就能单独完成的制度，包括央行、银监会等多部门都将参与其中。我认为，CDR要推出也要等到两会之后机构改革等事项确认之后，如果金融监管协调能够更进一步的话，CDR的推出或许会更快。”前述中信证券人士告诉21世纪经济报道记者。事实上，CDR对于国内资本市场来说并不陌生，这项一直在研究中的制度已跨越了超过15个年头，其中早期国际版的方案中便有CDR的身影。最近一次有关CDR的讨论，则来自于2016年6月21日央行发布的《中国人民银行2015年报》，在该文件中，央行提出了考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）的可能性。但时至今日，因为市场成熟度、波动性等因素的影响，CDR始终只是一项理论制度。与此同时，CDR的反向产品也一直在推进当中，这便是D股。所谓的D股即注册在境内的股份有限公司在德国法兰克福发行上市股票，其发行需经过中国和德国监管机构的审核和批准，上市和交易均采用德国股票市场的相关规则。 “也就是说D股是CDR在法兰克福交易所的类似产品，针对境内A股蓝筹上市公司，尤其是制造业及具有明确国际化战略的企业，而D股的研究推进对于CDR的研究论证工作也有良好的推动作用。”一位上交所相关人士表示。三大挑战不过，CDR制度的推出仍有三大难点：人民币目前无法自由兑换，监管分割以及管辖区法律适用问题。首先是人民币目前尚无法自由兑换的问题。 “ADR（美国存托凭证运行）基础是ADR和基础股票可以随时互换互通。任何一个投资者在任何时候把ADR交付存托银行，就可以按ADR转换比率换得基础股票，反之亦然。然而，目前我国资本市场是封闭的，人民币在资本项目下不可自由兑换，这使得CDR将不与基础股票互通。这种情况下，海外证券市场和沪深证券市场是相互分割的，同种股票在境内外有可能形成同股不同价的混乱局面。这种局面很容易使得中国存托凭证成为投机炒作的工具。”一位段和段律师事务所从事境外上市的律师3月5日接受采访时对21世纪经济报道记者表示。对此，3月5日，北京地区一家大型券商的投行人士告诉21世纪经济报道记者：“解决这一问题需要监管层的强力背书和推动，具体而言需设计一种机制，使境内资金能够在法律强力监管的前提下，可以向境外流出。而法律方面也应当部分禁止CDR的自由双向转换。在时机成熟时，实现基础股票与存托凭证的完全转换，或设计出一种既能实现监管目的又能实现基础股票与存托凭证自由转换的可行的制度。” 其次是监管分割的问题，就目前的情况来看，即使CDR制度顺利推出，BATJ等龙头中概股回归采用的也是两地上市流通的形式，因此异地监管，监管分割是监管层必须面对的问题。 “由于CDR是二级市场，一级市场仍在境外，这就造成CDR机制下被监管主体在境外而相关上市企业的业务在内地的分割局面。对于CDR这种金融衍生工具，我们也缺乏相应的法律法规和监管经验。这对我国CDR的监管提出了挑战。”前述律师讲道。而异地监管或监管分割又引发了第三项问题，即管辖区法律适用的问题。 “由于基础股票在香港及外国市场流通，而CDR在内地市场发行和交易，我国与其它国家在证券法律上的规定又有所不同，这就不可避免地会造成我国与它国的司法管辖权冲突及相应的法律适用问题。根据传统的管辖理论，存托凭证中的合同纠纷仍然适用协议管辖优先的原则，如果没有成熟的安排，CDR很有可能会出现执法和监管的真空。”前述律师表示。因此，就目前来看，CDR推出面临的几项问题解决起来都有一定难度，不过亦存有变通的空间。 “这次CDR能否推出，很大程度上取决于监管层的决心。从美国的经验来看，该制度的推出不仅可以迎回中概股，未来其他国家的上市公司也可以在国内资本市场发行流通的股份。”3月5日，华泰证券沪上地区的一位人士告诉21世纪经济报道记者。