股东该不该同意巴菲特为Home Capital注资？

　　日前沃伦・巴菲特(Warren Buffett)向Home Capital Group集团(TSX：HCG)注资四亿，还提供20亿美元的信贷额度，这是一个好deal吗?至少Home Capital的股价证明了它是成功的。

　　6月22日上涨超过20%，HCG股价自4月26日达到5.68美元的最低价以后已经上涨了217%。对于那些在四月初买入股票的人，要感谢巴郡投资(NYSE：BRK.A)(纽约证券交易所代码：BRK.B)喜欢拯救金融服务公司。

　　比高盛高明

　　简而言之，如果股东不批准巴菲特的额外投资，以10.30美元的价格购买2400万股，与他的买入价为9.55美元的1600万美元相比，巴菲特将拥有本土资本的20%，而不是38%。

　　根据协议条款，如果股东投票反对第二批股票，未提取资金的9%利率和未提取资金的1%待摊费用将归还拉动资金的9.5%，未提取资金将为1.75%。

　　巴郡公司在预发行的基础上为公司的62%支付了4亿美元。假设巴菲特根据其6月21日的收盘价为14.94美元，在公开市场上购买了4000万股股票(只是假设)，巴菲特公司将支付5.98亿美元，即49%，超过家庭资本私人配售。

　　这不是一个糟糕的交易，特别是如果你把它与2008年的高盛集团(NYSE：GS)的安排进行比较。

　　在这笔交易中，高盛向巴菲特出售了50亿美元的永久优先股，年利率为10%，股权激增达4340万股，于2013年10月1日前以每股115美元的价格购入高盛股票。

　　在交易时，高盛的股票交易在125美元左右。

　　巴菲特赚了多少?

　　在首选方面，巴郡在两年半的时间里赚了17.5亿美元(含红利)。高盛回购了56.4亿美元，其中包括10%提前偿还费用和未偿还的股息。

　　在股权证上，巴菲特和高盛在2013年修订了交易。而不是巴菲特公司斥资50亿美元的现金，高盛公司发行1310万股，或是115美元的行权价格与其股票的平均交易价格之间的差额在截止到2013年10月1日的10个交易日内。

　　总共，巴郡以50亿美元的赌注在8年赚取了47亿美元的利润。

　　Home Capital案例

　　所以，巴郡(Berkshire Hathaway)并不是首选股票，而是购买债务。

　　这笔20亿美元的贷款设施在第一年不能被Home Capital终止。之后，如果公司的情况发生变化，就可以结束协议。

　　所以，如果股东们对额外的投资不再这样说，Home Capital就会亏损2.5亿美元的现金，再加上未来余额将增加0.5%的额外利息，另外还会增加0.75%。

　　Home Capital在其贷款机构中吸引了16.5亿美元。按10%的利息计算，每年支付1.65亿美元，按9.5%就是1.568亿美元，按9%就是1.48亿美元。

　　在3.5亿美元的这笔款项中，它每年以2.5%的价格支付880万美元，1.75%为610万美元，1%为350万美元。

　　假设贷款设施在三年内终止，平均余额为10亿美元。

　　如果追加投资，Home Capital将支付3亿美元的总利息，而没有这笔投资则为3.3亿美元。

　　那么，如果额外的投资被批准，那么20亿美元的贷款(4亿美元的本金加上3亿美元的利息)将会耗资7亿美元。如果不是，这笔20亿美元的设施(1.53亿美元的股本加上3.3亿美元的利息)则会耗资4.83亿美元的成本。(C09)

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