美联储耶伦谈后续加息步调

针对美联储（Fed）本周决策会议，民调已压倒性预期将会啓动将近10年来的首度加息。不过市场焦点将转移至后续加息步调上，而Fed会后声明、季度经济预测及主席耶伦的记者会谈话，可能透露出利率未来的路径，是观察重点。

据《华尔街日报》民调中受访经济学家，已约97%预期美联储在本周决策会议后将宣布加息。报道指出，各界焦点将转移至后续加息的步调上，包括加息的快慢及将会升到甚麽程度，而预期Fed正式会后声明及主席耶伦的记者会谈话，将可能透露出会是渐进的步调。

英国《金融时报》亦对51名顶级经济学家展开调查，突显出这次加息事关重大，因为任何加息都将对世界（尤其是新兴市场）经济产生深远影响。受访经济学家中，24%预计明年加息两次，每次25个基点，39%预计加息3次，30%预计加息4次。整体而言，英国《金融时报》调查的预测中值是，美联储将在2016年加息75个基点，在2017年还会加息100个基点。

美联储竭力让市场为本周会议加息25个基点做好准备——受访经济学家几乎全都预计美联储本次将加息25个基点，只有一人例外。但关于最终加息到多高的利率，各方没有这样的共识。较极端的是，有两位经济学家预计美联储将在今后两年加息300个基点。还有一位经济学家告诫称，美联储可能在12月以后的24个月里只会加息一次，而且仅仅加息25个基点。

随着美联储加息迫近与油价重挫，投资者益发焦虑，造成全球市场混乱，欧美股市重挫。不过《华尔街日报》指，许多投资组合经理人认为这只是市场情绪一时陷入焦虑所引发的行情修正，并非深层忧虑所引爆的狂野动荡。

美股本周焦点将集中美联储议息结果，随着加息临近，新兴市场走资情况亦有加剧迹象，今年最差的两只货币巴西雷亚尔及南非兰特，年内兑美元贬值45%及37%，兰特上周更暴泻逾10%，令人联想另一波金融危机或重临。

美联储观察师估计，美联储未来数月的部署是先在本月啓动加息，明年1月按兵不动，再静观情况，最快明年3月再度加息。计入本月的加息幅度，至明年底综合加息幅度约为0.75厘至1厘，即明年只会再加息两至三次。高盛经济师指，美联储不断以「渐进、温和、缓慢」等词汇形容加息步伐，不会像前一轮紧缩阶段般，每次议息都以同样幅度加息。

邓普顿的明星债券经理哈森斯塔日前表示，美息上调将会扩大不同新兴经济体之间的差别，例如韩国、墨西哥和马来西亚等基本因素较强的经济体，与拥有巨大经常账赤字的土耳其和南非等相比，抵御冲击的能力将胜一筹。

新兴货币方面，南非兰特汇价上周五再创15.89兑1美元新低，今年来已累挫37%，市场揣测该国央行将连续第二个月加息以支撑汇价。无独有偶，2008年、2001年和1998年的股灾前兰特都出现大跌，不仅令人忧虑今次美国加息后将引发新一波危机。