这就是为什么中国股市大跌 外国人并不害怕

　恰逢中国再度聚焦控制经济杠杆，高盛的分析师们也推出了一个新的指数，衡量中国金融市场的压力情况。

　　鉴于近几个月来不少中国企业取消了原定的债券发行计划，股市也连连下跌，国债收益率出现上升，指数显示压力上升一点都不令人意外。

　　但高盛的分析显示，金融压力指数，即FSI指数仍然低于去年底今年初的高位，而且也不一定就会导致经济表现疲软。

　　“我们发现，金融压力的上升会损害经济增长，但仅局限于整体金融条件因此而收紧，”包括Zhennan Li在内的经济学家在5月16日的一份报告中写道：“如果金融压力急剧上升，其后又快速反转，经济增长并不一定会受到显着影响。”

　　部分指数基础数据历史比较短，因此高盛编制了两个版本，一个是基础数据历史较长的扩展版，一个是“完整”版，均在上图中标出。Z值衡量给定数值距离长期平均值的相对标准距离。

　　



　　图表来源：高盛

　　



　　图表来源：高盛

　　高盛团队在编制FSI指数时考虑了银行业、银行间拆借、债券、股票以及外汇市场的指标，和他们现有的金融条件指数不同。

　　高盛的FCI显示金融条件近期有所收紧，部分归因于货币供应增长的放缓。

　　高盛新指数显示，压力水平仍然远远低于2008年全球金融危机以及近些年来市场动荡时期的高位水平，其中就包括2015年8月汇改引发的波动。这或许能帮助解释为什么中国去杠杆的努力迄今为止并没有在外国投资者当中引发多少担忧。