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11月8日，2022胡润百富榜发布。农夫山泉实控人钟睒睒以4550亿元的财富，第二次成为中国首富，创造了二十多年来中国首富财富的最高纪录。 68岁的钟睒睒财富比去年增长650亿元，增幅为17%。张一鸣、曾毓群、李嘉诚、马化腾、丁磊等互联网、实业巨头的掌门人都位居其后。钟睒睒更为外界所知的，是他的“卖水生意”。实际上，“健康”一直是钟睒睒的“财富密码”。手握消费和健康两大版图的钟睒睒，分别持有84.41%的农夫山泉股份和75.15%的万泰生物股份，两家公司都在2020年上市。过去几年间，随着HPV疫苗被市场热捧，万泰生物以其“首款国产HPV二价疫苗”获得资本关注。万泰生物同时也是体外诊断企业的龙头企业，目前还与厦门大学、香港大学合作研发新冠鼻喷疫苗。不过，随着更多药企涌入HPV疫苗市场，在波动的资本市场上，钟睒睒的首富位置面临诸多不确定性。两家上市公司助力成为首富 1954年，钟睒睒出生在杭州的一个传统知识分子家庭。因为时代原因，他曾做了十几年的泥瓦匠、木工。1977年高考恢复后，23岁的钟睒睒就和妹妹一起报名参加。连续两年落榜后，钟睒睒终于考入浙江广播电视大学中文系，毕业后成为一名记者，先后供职于浙江省内多家媒体。 1988年初，国家正式批准设立海南经济特区，随之涌起一波海南淘金热。钟睒睒也停薪留职，开始了自己作为商人的转型。经历几番折腾后，1993年，钟睒睒在海口成立了海南养生堂药业有限公司。在保健品大热的上世纪90年代，公司研发的养生鱼鳖丸从海南卖到全国，钟睒睒也因此赚得了人生的第一个1000万元。 1996年，农夫山泉在千岛湖畔成立，如今已是中国包装水行业的行业巨头。招股书显示，2012-2019年，农夫山泉在中国包装饮用水的市占率连续8年第一。实际上，即便“卖水”，钟睒睒也主打健康概念。他将饮用水命名为亲民、接地气的“农夫山泉”，并推出家喻户晓的广告词，“农夫山泉有点甜”“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等。由于超强的营销能力，农夫山泉被业内戏称为“被卖水耽误的广告公司”。此后，钟睒睒继续拓展自己的健康商业版图。2001年，养生堂以1710万元的价格收购万泰生物95%的股份。万泰生物成立于1991年，原本是一家从事研发生物诊断试剂的企业。由于医药研发投资回报周期长、市场不景气等原因，万泰生物实控人经过了几度变更。收购完成后，万泰生物成为养生堂控股子公司，钟睒睒为实控人。目前，钟睒睒通过直接持有约1.6亿股，占万泰生物公司总股本的18.17%，并通过养生堂有限公司间接持有万泰生物56.98%股权。在钟睒睒的主导下，2002年万泰生物开始研发针对宫颈癌的二价HPV疫苗。宫颈癌由高危型人乳头瘤病毒（HPV）持续感染导致。HPV是世界范围内非常常见的一组病毒，共有200多种类型，性活跃的成人大多早晚会接触到它。绝大多数年轻女性的HPV感染会在1 ~2年内自行清除，只有大约10%的感染会持续存在。2006年，HPV疫苗的问世，令宫颈癌成为世界上第一个可用疫苗预防的癌症。目前，根据其可以预防的HPV亚型数量，HPV疫苗分为二价、四价和九价三种不同价别。 2020年，万泰生物带着“首个国产HPV疫苗”的光环走上资本市场，钟睒睒迎来了自己人生中第一家上市公司。2020年4月29日，在沪市主板上市后，万泰生物连续收获26个一字涨停，成为2020年一字板最多的新股。一段时间内，万泰生物作为唯一拥有国产HPV疫苗的公司，股价持续上涨。万泰生物发行价为每股8.75元，以2021年1月14日收盘价260元计算，股价涨幅达到29倍。万泰生物上市几个月之后，2020年9月8日，农夫山泉上市，IPO定价为21.5港元/股，开盘暴涨85.12%，创始人钟睒睒的身家直飙4000亿港元，首次超过马化腾和马云，成为新的中国首富。尽管其后随着股价高开低走，钟睒睒的首富位置只坐了半小时。根据农夫山泉最新的半年报，2022年上半年，农夫山泉营业收入165.99亿元，同比增长9.38%；净利润46.08亿元，日均每天净赚2560万元，同比增长14.84%。农夫山泉毛利率由去年同期的60.9%下降至59.3%，但这仍远超康师傅、统一等同类产品30%左右的毛利率。 2021年财报显示，2021年万泰生物实现营收57.5亿元。来自疫苗的收入约为33.6亿元，占全部营收的58.5%；来自体外诊断的收入约为23.4亿元，占全部营收40.68%。对于收入增长原因，万泰生物表示，一是二价宫颈癌疫苗收入及利润高速增长；二是因新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，境外检测需求大幅增加，公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。根据福布斯实时富豪榜，凭借两家上市公司，2021年1月8日，钟睒睒以948亿美元的个人财富超过“股神”巴菲特，成为全球第六大、亚洲第一大富豪。 HPV疫苗竞争格局生变，抗原检测存不确定性万泰生物主要在北京和厦门设有研发和生产基地，产品主要分为两大类：体外诊断产品及疫苗产品。该公司研发、生产和销售的疫苗主要包括戊肝疫苗、宫颈癌疫苗、冻干水痘减毒活疫苗等。其中尤以二价HPV疫苗“馨可宁”为重磅产品，得益于该产品的推出，万泰生物营收从2017年的9.5亿元增长到2021年的57.5亿元，复合增长率为56.87％。据中国食品药品检定研究院最新数据，万泰生物的二价HPV疫苗今年上半年合计签发140批次，销量超过1000万支，与去年全年相当。2021年，其二价HPV疫苗占国内市场份额的20%左右。馨可宁由万泰生物和厦门大学联合研发，此前是国内唯一上市的国产HPV疫苗，凭借每支329元的价格优势迅速抢占市场。但2022年3月，随着云南沃森生物国产二价HPV疫苗上市，万泰生物面临更为复杂的竞争压力。比如，今年5月底，沃森和万泰的二价HPV疫苗共同中标江苏省政府采购项目，南京市采购数量一共为3.2万支，其中沃森以246元/支拟中标价格拿下了2.24万支的量，万泰则以329元/支拟中标价格仅拿下0.96万支的量。今年4月初，世界卫生组织免疫战略咨询专家组宣布了一项会议结果称：单剂量HPV疫苗即可提供可靠的保护，与2剂或3剂的接种方案效果相当。HPV疫苗需两剂次接种的万泰生物4月14日大跌近10%。厦门大学公共卫生学院院长、馨可宁研发团队成员张军此前接受《中国新闻周刊》采访时表示：“目前的实验结果在很大程度上显示单剂接种的防护效果在短期内与二三剂相当。”但HPV疫苗作用持续的理想时间是不少于40年，现有研究无法证明单剂接种的长期有效防护期与多剂接种相当。 2021年7月，万泰生物公告，新增罐装生产线1000万支产能，二价HPV疫苗总产能达到3000万支/年；后来者沃森生物也不遑多让，公开介绍建成了产达3000万剂的二价HPV疫苗的生产基地。而根据沃森生物2021年第三季度报告，养生堂以1.05%的持股，突然跻身沃森十大股东之列。作为备受中国年轻女性追捧、持续多年供不应求的九价HPV疫苗，预计未来也会随着入局者增加而竞争激烈。根据国家药物临床试验登记与信息公示平台的数据，目前已经有厦门万泰、上海博唯、康乐卫士、江苏瑞科、上海泽润5家企业在进行九价HPV疫苗的Ⅲ期临床试验，女性的适用年龄最高均达45岁。与此同时，8月30日晚，独占中国九价HPV疫苗市场的默沙东宣布，其九价HPV疫苗的适用人群从16-26岁女性拓展至9-45岁适龄女性。也就是说，过去因为年龄限制只能选择二价或四价疫苗的女性，未来也可能会流向九价疫苗。九价HPV疫苗是否会冲击二价？万泰生物9月27日在回应投资者问题时表示，九价HPV疫苗工艺更加复杂，产能无法实现快速扩张；二是从宫颈癌预防的角度，在九价HPV疫苗产能无法满足要求的情况下，二价HPV疫苗是政府采购的重点。与此同时，万泰生物已经在发力海外市场。万泰生物的二价HPV疫苗2021年底获世卫组织的资格预审（PQ）认证后，今年5月和6月分别获得摩洛哥和尼泊尔的上市许可，公司同时在推进泰国、孟加拉、巴基斯坦等国的注册申报。张军去年10月接受媒体采访时分析，国产HPV疫苗预计尚有三年左右的供不应求时期，其后供给将超过需求，很可能进入国家免疫规划时代，价格大幅回落。“国产疫苗想要获得市场优势，首先要保证产品质量不劣于进口疫苗。”张军认为，上市较早的企业会有先发优势，更重要的是看谁能控制好成本，在低价情况下保持较高的产品竞争力。和君医药医疗事业部业务合伙人陈建国在接受《中国新闻周刊》采访时分析，在HPV疫苗市场上，万泰生物作为国内较早入局的企业，无论是在技术还是市场渠道等方面，还是有比较好的先发优势。但是，在面临较为激烈的竞争局面下，后续就要考验其市场推广、产品更迭等能力了。他进一步指出，其实外资HPV疫苗早期采取的“饥饿营销”模式，起到了很好的国内市场教育作用，年轻女性意识到了预防宫颈癌这件事，为后续进入的国产疫苗厂商提供了很好的市场空间。HPV疫苗还有许多应该接种而未接种人群，尤其是青少年群体，因此，比起趋之若鹜的九价疫苗，二价的可及性和预防意义更该被重视。中泰证券今年6月发布的研报指出，目前国内HPV疫苗存量渗透率仅5.6%左右，随着政府免疫规划推进及市场教育不断深入，国内HPV疫苗渗透率有望快速提升，国内市场规模可达1566亿元。万泰生物也是国内体外诊断龙头企业。其体外诊断试剂主要针对艾滋、肝炎、结核和新冠。此外，公司还推出了全自动化学发光免疫分析仪等诊断仪器。 2022年3月11日，国家卫健委发布《新冠病毒抗原检测应用方案(试行)》，仅两天后，国家药监局批准5家新冠抗原检测试剂盒的注册申请，其中就包括万泰生物的产品。其新冠抗原自检试剂可用于居民自测，且出口德国、英国等40多个国家和地区。2021年该产品出口德国、英国、俄罗斯、澳大利亚及日本等20多个国家6382万人份。根据万泰生物10月18日发布的第三季度财报，该公司今年前三季度实现净利润为39.44亿元，同比增加231.9%。万泰生物解释，公司二价宫颈癌疫苗继续保持产销两旺，收入及利润高速增长；因国内外新冠肺炎疫情影响，公司新冠原料和新冠检测试剂的收入及利润实现快速增长。今年7月，据Wind统计，在已披露业绩预告的100多家健康领域A股上市公司里，截至7月20日，净利润最高的前5家公司，有4家涉及新冠检测业务，包括九安医疗、达安基因、明德生物和万泰生物。在新冠体外诊断市场，陈建国表示，对国内而言，其实在高频、高敏感度的核酸常态化检测之下，抗原检测的市场空间比较有限。不过，国外未来一段时间内应该还是一个旺盛的市场。一位体外诊断领域投资人今年6月接受媒体采访时表示，抗原检测市场前景预估不清，最主要原因在于各地防疫政策的波动起伏。 10月11日，万泰生物发布公告称，其与厦门大学、香港大学合作研发的鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗已完成Ⅲ期临床试验的中期主数据分析，并获得了关键性数据。一位研发新冠疫苗的科学家告诉《中国新闻周刊》，新冠鼻喷疫苗能诱导黏膜免疫，对于呼吸道感染来说，是一种比较好的免疫方式。万泰生物在投资风险中提示，鼻喷新冠疫苗在完成Ⅲ期临床研究工作后，还需经过综合审评、生产现场核查等程序，注册申请能否获国家药监局批准及获得批准的时间尚存在不确定性。另外，后续市场销售情况也存在不确定性。

10月30日，中国民航迎来新一轮冬春航季。因为国际航班数量“大幅”增加，这个新航季格外引人关注。当然，所谓“大幅”只是相比于2021/22年冬春航季而言。疫情前的2019/20冬春航季，每周的国际客运量达到18230班，而在2020/21年冬春航季，国际客运航班量为每周592班，2021/22年冬春航季更是跌至每周408班，约为疫情前的2％。放在这样的尺度下观察，2022/23冬春航季国际航班的恢复只是迈出了一小步，当然，在业内人士眼中，这一步也意味着国内民航业逐步走出“至暗时刻”。图/视觉中国国际航线恢复“小步快跑” 在10月26日举行的例行新闻发布会上，民航局运输司副司长徐青介绍，自2022年10月30日至2023年3月25日执行的2022/23年冬春航季航班计划中，共有127家国内外航空公司计划每周安排104573班客货运航班。国内（不含港澳台地区）客运航班每周数量仅同比微增2.41％，而国际客运航班数量同比翻番。在冬春新航季，国内外航司每周安排客运航班840班，也就是420个往返航班，同比2021/22年冬春航季增长105.9％。去哪儿大数据研究院院长兰翔表示，“若新增国际、港澳台航班飞满，则航班量接近2019年的20％”。这无疑宣告国际航线的进一步恢复。就在民航局例行发布会前，多家航司已经发布冬春航季的航班计划，普遍新增、加密国际航班。如国航公告称，2022年冬春新航季，国航计划执行52条国际及地区客运航线，每周132班次，恢复北京-新加坡、杭州-罗马、杭州-大阪、重庆-迪拜、重庆-首尔、天津-东京、天津-大阪等国际航线，并新开北京-约翰内斯堡-成都、重庆-布达佩斯、重庆-胡志明市等国际航线。南航则计划在32国执行42条国际航线，合计每周112班次，恢复广州-纽约、广州-罗马、广州-雅加达、大连-东京成田、沈阳-首尔等国际航线。东航也在10月17日宣布恢复多条国际航线，包括上海—曼谷—青岛、杭州/青岛/南京/昆明—东京成田、青岛/南京/烟台—首尔仁川、青岛—迪拜等航线。冬春航季计划每周客运国际航线增至42条108班，相比之下，截至10月中旬，东航每周可执行国际航线为25条54班。中国民航大学经济与管理学院教授、航空经济研究所所长李晓津向《中国新闻周刊》分析说，增加的航班主要是疫情前需求旺盛的航班，以东南亚、日韩为主，还有部分通达欧美门户机场的航线。《2021年民航行业发展统计公报》显示，截至2021年底，中国民航共运营国际航线279条，相比2019年减少70.72％。全行业完成国际航线旅客运输量147.72万人次、旅客周转量90.56亿人公里，仅相当于2019年的1.99％、2.84％。国际航线数量在疫情暴发后跌入谷底，特别是今年四五月间。来自非常准App的数据显示，我国国际航线日均客运航班执飞数量在四五月均为65班左右，跌入谷底。6月起数量逐月增多，环比增速均在10％以上。各家航司国际航线“小步快跑”式的恢复也于今年6月启动。6月中旬，南航宣布陆续恢复7条国际航线，国际航班将由原来的每周36班增加至每周48班，通航国家由原来的20个增加至27个。这在很大程度上源于“五个一”政策的放松。“五个一”政策指“一司一国一线一周一班”，即国内一家航空公司经营至任一国家的航线只保留一条，外国每家航空公司经营至中国航线只保留一条，且每条航线一周运营班次不超过一班。熔断政策则要求，航班上阳性感染者人数达到一定数量时，对应航班暂停运营。 “五个一”政策始于2020年3月中国民航局发布的《关于疫情防控期间继续调减国际客运航班量的通知》，配合同年6月发布的“航班熔断政策”，两者成为限制国际航班的主要政策。虽然此后民航局并未对“五个一”政策放宽做出官方表态，但时隔两年多，“五个一”政策直到今年年中已有逐步放宽的趋势。 5月24日，民航西北管理局组织东航、国航、南航等七家航空公司就国际航班恢复问题专程拜会陕西省疫情防控领导小组办公室，协调推进国际航班恢复工作，提出东航西安-东京、首都航西安-里斯本、海航西安-布鲁塞尔、长龙航西安-塔什干、国航西安-卡拉奇均做好了6月份复航的准备。上述五条航线中，长龙航西安-塔什干并不在“五个一”政策规定的航班池内。 6月中旬，泰国、越南方面先后透露出消息，称中国民航局已同意两国间航空公司每周运营的航班量增至2个。在6月17日例行新闻发布会上，民航局运输司司长梁楠称，在国务院联防联控机制统筹下，民航局正在与部分国家商谈，逐步、稳妥增加定期国际客运航班，满足人员往来需要。民航专家李瀚明告诉《中国新闻周刊》，事实上“五个一”政策已经逐步放开了，例如从东京、首尔等地出发，一家航空公司已经可以执飞前往中国大陆多个城市的航班。谈及冬春航季国际航班计划是否意味着“五个一”政策被进一步放宽，李晓津认为，“五个一”政策谈不到“被突破”，因为在“五个一”政策里就有“适情调整”的内涵，“而现在肯定到了适情调整的时候”。当然，民航局虽已审批通过新的冬春航线计划，但最终的实际执飞数量仍取决于实际市场需求。商务需求亟需满足 “计划国际航班数量只是天花板，实际执行量取决于防疫政策、市场需求，甚至国际形势等因素。据我所知，中国航司、机场等已经做好充分准备，期待为旅客、货主提供更加安全、周到和正点服务，同时弥补疫情三年来的巨大牺牲。”李晓津说。冬春新航季到来前的国际航班需求确实给了航司乐观的理由。如2022年9月，东航客运运力投入同比下降33.36％，国内和地区航线分别同比下降34.28％、60.32％，但是国际航线同比上升13.07％。同时，旅客周转量同比下降29.49％，但是国际航线同比上升25.06％。而伴随各家航司冬春季国际航班计划发布，票务平台国际航班搜索量上升与机票价格下降成为趋势。去哪儿平台数据显示，10月以来，国际、港澳台航班搜索量环比上涨九成，上海-台北、香港-南京、上海-澳门、青岛-首尔等往来航线较热门。截至10月25日，从香港飞往内地的机票预订量，环比上月同期增长1倍。香港飞往内地机票平均支付价格，环比上月下降20％，低至3000元以下。在去哪儿平台上，国际航班机票平均支付价格自9月以来波动式下降，10月25日环比9月同期降低二成。同程旅行数据也显示，截至10月24日，入境机票预订量比9月份上涨28％，平均出票价格环比下降三成。其中，马德里至北京的机票价格环比下降80％。曼谷、金边、新加坡、胡志明市等城市入境的多条航线，机票价格降幅超过50％。欧洲各大城市到中国部分航线机票价格也降至1万元以内。 “国际航线数量有所增加，但与疫情前正常时期相比相差较大，且航司会根据市场情况酌情调整。”从需求侧来看，李晓津认为，对旅客而言，应该有很大的市场需求没有满足，包括商务、旅游和探亲访友等，随着运输量的增加，机票价格有望稳中有降，但整体大幅下降的可能性不大。 “机票价格方面，现在的价格不具有可参考性。因为当下不是旅行旺季，因此价格普遍会回落。”李翰明也认为，需求侧应有足够支撑，目前恢复的国际航班还是以复工复产所必需的国际航线为主，主体需求仍然是包括劳务在内的工商务需求。最近各地地方政府正在积极组织商务团体赴外进行参展等商务活动。商务需求被认为是国际航班增多后亟需满足的需求。实际上，5月下旬，国务院常务会议上便决定有序增加国内国际客运航班，制定便利外企人员往来措施。此后，“五个一”与熔断政策均出现松动。6月28日，国务院新冠病毒肺炎联防联控机制还发布了《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，将入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。国家发改委10月25日对外公布《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》。其中明确要求，在做好疫情防控前提下，要便利跨国公司、外商投资企业高管、技术人员及其家属出入境。地方要用好用足中外人员往来“快捷通道”，结合当地实际，进一步明确标准和流程，为外籍人员来华提供便利。这是“快捷通道”再一次被提起。2020年6月14日，中国驻新加坡大使馆曾于官网刊文解释“快捷通道”，“目的在于便利中新两国必要商务和公务人员往来，‘快捷’体现在：在履行相应程序后，双方相互免除对方入境人员强制隔离14天的要求，以便有关人员能尽快开展工作。” 上海金融与法律研究院研究员傅蔚冈撰文分析称，商务旅客的下降，对很多商务活动产生了不可避免的影响。此前学界对产业链转移的担心和顾虑，很大程度上就是源于此，尽管电子商务已经普及，很多活动可以通过线上接触。但是即便如此，很多活动还是只能依赖于人和人之间的面对面接触。中外人员往来也不仅是单向的人员入境。印度中资手机企业协会方面曾向《中国新闻周刊》透露，在2019年高峰期，中国在印度手机产业链的管理、技术人员约为1万人，目前仅剩下1000人左右，主要便受制于签证与机票。同时，一些人回国的需求也无法满足。显然，便利中外人员往来，足够的国际航班数量必不可少。走出二季度“至暗时刻” 从国航、东航、南航三大航司三季度财报来看，三季度国际航班载客量显著上涨是财报中不多见的亮色。 2022年三季度，国航、东航、南航的国际航班载客量分别为11.66万、8.31万、20.58万人次，分别同比增长30.43％、17.64％、25.27％。相比之下，三家航司的总载客量分别较去年同期下滑18.84％、18.23％、9.70％。可见对于改善航司的经营状况而言，当下国际航线的恢复程度仍是杯水车薪。 “中国航司、机场、空管以及相关保障单位为国家防疫做出了巨大牺牲，若干企业已处于资不抵债的状态，部分恢复国际航班说明最黑暗的时刻已经过去，但未来还有很大不确定性，需要国家和地方政府给予支持和帮助。”李晓津认为，当下国际航线的恢复对航司而言，对改善盈利作用较小，毕竟航班增加量有限，在整体市场没有恢复之前，国际航线对航司而言是鸡肋、甚至是“碎钞机”，国际航班成本较高，部分航班如果运量不足，航司还可能停航或减班。李瀚明也提醒，疫情前一些航司的国际航线就处于亏损状态，而疫情后保留的国际航线只能保证勉强不亏本。国际航班的执飞成本也在大幅度提高，飞机、飞行员培训等固定成本保持不变，但是能够执飞的航班变少，因此平摊后的成本水涨船高。头部三家航司三季度业绩虽然环比好转，但仍未扭亏。前三季度三家航司合计亏损738.06亿元，三季度亏损额度达到241.47亿元。分航司来看，国航、东航、南航分别录得净亏损86.68亿元、93.80亿元、60.99亿元，分别较去年同期亏损扩大145.16％、217.54％、326.21％。但是积极的因素是，国航、东航、南航营收分别环比二季度增加65.35％、146.61％、51.68％，净亏损也均环比缩窄10％以上。如李晓津所言，航司正在走出今年二季度的“至暗时刻”。今年二季度，国航、东航录得2020年初疫情暴发以来最低的单季营收，南航当季营收也仅略高于2020年二季度的最低单季业绩。从三家航司三季度的运输旅客人次也可见一斑。虽然同比均出现下滑，但是相比二季度均环比大幅增加，国航与东航的幅度甚至超过100％。显然，航司经营状况的改善仍有赖于国内市场的稳定恢复。李晓津告诉记者，实际上其他亚洲国家和地区都遵循先国内、后国际的顺序放开航班，其实我国国内很多中小城市客货吞吐量和航班起降架次等指标已经超过2019年，但民航总体恢复进程要略长于其他国家和地区。 10月30日，冬春航季开启首日，广州新增确诊病例与无症状感染者合计超500例。航班管家数据显示，截至10月31日中午，广州白云机场当日取消航班888班，取消率为69％，而这样的取消率相比于乌鲁木齐，呼和浩特，郑州等机场接近100％的取消率而言并不算高。有民航业人士向记者感慨，相比于吸引眼球的国际航班恢复，国内航班如何稳定恢复更值得关注。