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花街漫步之二十一:高处不胜寒

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【编者按】2020的股市颠覆了太多,标普V型反转到3200点之上。站在火爆的股市之顶对冲做空略显孤单,高处不胜寒,就让策略接受市场和时间的检验吧。

 条条大路通罗马,做多也好,空也好,做长期也好,短期也好,只要策略合适,都有生存盈利的空间。当投资者具备做多,做空,和期权对冲工具后,市场是上升,下降,还是震荡盘整状态都影响不大。所以掌握现代的投资工具和重视策略设计不但能丰富投资机会,同样也提升了风控能力。本文所述是致力于中长期的投资策略。

二零二零年四月二十七日撰写的”花街漫步之十九:二次做空美股甜蜜区” ,是前瞻性对美股短期快速步入SPX3000点后投资方向指引。近两周市场急速进入SPX3200上,从策略设计来讲,是非常有利的对冲做空区域。知行合一,让我们一起与市场共舞。

对冲做空策略,实质是做空正股 + 卖出看跌期权。6月9号,20% 仓位,以322.5元价格做空SPY ,同时卖出 6月19号到期 执行价320 SPY卖出期权对冲,价格5元。也就是说目前做空成本是327.5元。这种组合每100股动用资金成本约10000元。如果市场如期下跌,每100股可获利最大750元,在10天内理论最大收益约7.5%。

如果在10天内SPY继续上涨1.55%到327.5元,投资组合依然会盈亏平衡,也就是说,即使方向做错依然有盈利机会。上涨超过327.5元,将会产生浮亏,例如市场涨到330,浮亏2.5元。如果继续上升,我们还会有相应对冲对策。这就是对冲的好处,我们且行且观察讲述。

对冲做空美股的逻辑很简单,第一,美股估值过高,价格太贵,看下图,22.5倍动态市盈率,近20年第二高,仅仅次于1999年科技泡沫高峰时的24倍。第二,判断未来盈利很难持续高速增长。以上背后逻辑及数据不再赘述,市场上文章很多,随处可见。我们自始至终强调策略,仓位,和配置。

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朋友们会发现,我们更关注基本面的估值,及其偏离均值的幅度。过高就是贵了,策略上空为主。过低就是便宜了,策略上多为主。用对冲主要是减缓波动和风险控制。总之,我们始终坚持,通过掌握现代金融工具和系统的资产配置技能,持续稳健盈利不是梦。我们会每周汇报和分享策略,共同鉴证,一起进步。谢谢您的阅读和反馈。

免责声明:所有文章内容目的是信息分享和教育,不构成任何投资决策依据。对阅读和使用本文章内容所引发的任何直接或间接损失。作者不承担任何法律责任。

 

 

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发布者: 游客