十三亿人口的市场会是雪球效应

中国41家民企被迫卖给国资委，「女首善」身价一年暴跌170亿人民币，沦为欠债老赖。

2019年进入尾声，中国一些民营上市公司老闆质押股票借钱早已爆仓，却遭逢资金紧张，出现债务危机，跟银行借不到钱，挺不过年关。

於是总共有市值2200亿元人民币的41家上市民企老闆被迫「卖壳」给国资委，此举美其名是国家队纾困，但其实是「国资系」趁机捡便宜，执行「公私合营」政策，「国进民退」正在进行中。

其中，东方园林老闆何巧女去年身家高达220亿人民币（下同），曾捐出15亿美元，被讚美为「女首善」，但一年多後她的财富暴跌170亿，公司负债近300亿，她还沦为欠债老赖。

最大物流企业创办人卸任顺丰商贸董事长

中型企业老闆日子难过，优质大型民企老闆也不好过。陆媒《每日经济新闻》报导，继阿里巴巴创办人马云、京东集团创办人刘强东卸任公司多个重要职务後，顺丰控股创办人兼董事长王卫最近也卸任顺丰商贸公司董事长一职，显示「国进民退」的政策持续推进当中。

1970年上海出生的王卫1993以10万元人民币创立顺丰， 2015年8月成立顺丰商贸，法定代表人为吴茜，註册资本为1亿人民币，目前打造为中国最赚钱的快递公司，也是最大的物流企业，在2017年2月顺丰控股在深交所借壳上市，市值高达3000亿元人民币。

据瞭解，马云今年9月卸任阿里董事长职务，其後马化腾卸任腾讯徵信公司法定代表人，同时卸任执行董事；百度创始人李彦宏卸任百度云计算技术执董；近期刘强东接连卸任京东物流、京东云计算等多间旗下公司的职务。

这几位科技大老都被卸任重要职务了，那些出现财务危机的缺钱上市民企更容易被国家队低价收编。

41家上市公司老闆变成「国资系」

综合陆媒报导，根据Choice统计，截止12月9日为止，2019年已完成控制权变更的上市公司数量已超过188家。其中，有41家上市公司的实际控制人，由个人变更为中央国资委、地方国资委、地方政府等在内的「国资系」，占比超23。

《全景财经》网站报导，在2019年「易主」的上市公司中，国资委、地方政府、中央事业单位等在内的「国资系」，依然是最大的买方力量，上述国资已经入主的41家上市公司的总市值超过2196亿元。

根据陆媒报导，国资系在A股大买始於2018下半年。当时上證指数一度跌至2449点，接近800家上市公司、近一兆元人民币的股权质押拉响「警报」，加上债券偿还高峰期，民营上市公司的资金鍊岌岌可危。

国家队纾困上市民企超过2兆台币

自2018年下半年开始，上到国务院、相关部委，下到地方政府、各金融机构，以「纾困民企」之名，入主上市公司；纾困政策的号召威力，可说相当大。

据深交所的资料显示，纾困上市民企的资金规模超5000亿元人民币（下同）（2.1兆台币）。截至到2019年二季底，已有244家上市公司完成纾困项目，涉及金额约为861亿元。获得纾困的上市公司中，超过81.7为民营上市公司，纾困物件基本上都是上市公司大股东。

许多民企老闆质押9成以上股票跟银行借钱

两个原因促使民企老闆卖壳，第一个原因是，大股东陷入9成以上股权质押给银行的危机。

例如，乾景园林号称A股「生态园林主机板第一股」，在2015年获利最好、股价创14元新高的时候，该公司实控人杨静夫妻几乎全部质押股票。

但是从2017年下半年开始获利和股价开始一路下滑，2018年曾出现亏损，导致股价现在剩下4.46元，相比2017年高峰暴跌8成，杨静夫妻在1213元附近高价质押的股权全部被断头，只能把公司卖给国资委，以偿还股权质押的银行债务。

第二，资金链岌岌可危也是民营上市公司及其大股东们面临的更大问题。据一位被国资控股的上市公司董秘表示，主要还是资金问题，去槓桿大背景下，民营企业的信贷资源一砍再砍，资金链非常紧张。

例如，最近才「卖壳」给国资的东方园林自2018年以来，债务危机迅速恶化。

东方园林女老闆去年身价220亿，现在变成负债数十亿

东方园林董事长何巧女从浙江贫穷农村出身，1993年建立东方园林，打造出「园林第一股」，去年还在胡润百富榜上位列139位，坐拥220亿财富。2018年她曾在IUCN世界自然保护联盟会上风光宣佈，捐出15亿美元，用於野生动物保护事业，被媒体封为中国女首善。但是，最近何巧女夫妇欠债3.36亿未还，被法院列为失信执行人，主因她身价一年多暴跌170亿，公司负债295亿。

何巧女的身家快速殒落，归咎於该公司过度依赖地方政府的合约，投资週期长达13年，回收很慢，造成短期资金周转不灵，一度险些债券违约，使得东方园林股价从去年高峰9元跌至现在4.73元，总市值跌至128亿元，负债却高达295亿元。2019年的业绩更是惨绿，前叁季巨亏近9亿元，为上市以来的首见。

诸多困境之下，2019年8月5日，东方园林实控人何巧女将16.8股份无条件、不可撤销地委託给朝阳区国资委，让出上市公司的控制权。